Theo dữ liệu của CoinGlass, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai Ether hứng chịu phần lớn làn sóng bán tháo bắt buộc hôm thứ Năm, với 286 triệu USD vị thế bị đóng, so với 197 triệu USD ở bitcoin. Ether giảm 6,4% xuống còn 2.356 USD, trong khi bitcoin mất 3,2%, giao dịch quanh mức 81.000 USD. Solana chiếm 31 triệu USD thanh lý và zcash gần 19 triệu USD.

Ether Bị Thanh Lý Nhiều Hơn Dù Thị Trường Nhỏ Hơn

Khối lượng hợp đồng mở tương lai Ether vào khoảng 30 tỷ USD, so với 52 tỷ USD của bitcoin, tức nhỏ hơn khoảng 40%. Dù vậy, Ether vẫn ghi nhận số tiền bị thanh lý nhiều hơn 45%.

So với khối lượng hợp đồng mở, ether thanh lý 0,95% số vị thế đang mở, trong khi bitcoin là 0,38% — cao gấp khoảng hai lần rưỡi.

Một nửa lời giải thích nằm ở biến động giá: ether giảm sâu gấp đôi, nên số vị thế chạm ngưỡng thanh lý cũng gấp đôi. Phần còn lại cho thấy mức đòn bẩy trên mỗi đô la giá trị vị thế trong các hợp đồng ether cao hơn trong các hợp đồng bitcoin.

Lực bán cưỡng bức tự khuếch đại

Thanh lý xảy ra khi một vị thế dùng đòn bẩy biến động ngược chiều đủ xa để làm cạn tài sản thế chấp bảo đảm cho vị thế đó, và sàn giao dịch tự động đóng vị thế.

Một nhà giao dịch bỏ ra 1.000 USD để kiểm soát vị thế trị giá 10.000 USD đang sử dụng đòn bẩy gấp mười lần. Chỉ cần giá biến động ngược chiều chưa đến 10% là khoản ký quỹ sẽ bị xóa sạch.

Việc đóng các vị thế này tạo ra lệnh bán thị trường, bất kể ý định của nhà giao dịch là gì, khiến áp lực giảm giá tăng thêm đúng vào lúc giá đã đi xuống. Đây là cơ chế khiến mức giảm 3% của bitcoin biến thành mức giảm 6% của ether.

Tổng giá trị phản ánh hợp đồng, không phải khoản lỗ

Số liệu thanh lý thể hiện giá trị danh nghĩa của các vị thế đã đóng, chứ không phải số tiền mặt mà nhà giao dịch thực sự mất.

Tài sản thế chấp cho các hợp đồng ether trị giá 286 triệu USD chỉ chiếm một phần nhỏ con số đó, bởi đòn bẩy chính là mấu chốt. Nếu xem tổng giá trị thanh lý là số tiền bị mất trắng thì mức thiệt hại sẽ bị phóng đại lên nhiều lần, tùy thuộc vào mức đòn bẩy trung bình đang được sử dụng.

Số liệu của CoinGlass cũng chỉ là ảnh chụp tại thời điểm buổi sáng ở châu Á và phản ánh số liệu do các sàn báo cáo; con số này thường thấp hơn tổng thực tế trên toàn thị trường.

Zcash chịu ảnh hưởng nặng nề nhất về giá

Zcash giảm khoảng 13%, mức giảm lớn nhất trong số các token có dữ liệu thanh lý được công bố, khiến gần 19 triệu USD vị thế bị đóng.

Dogecoin giảm khoảng 6% và XRP giảm khoảng 5%, dù nguồn không cung cấp số liệu thanh lý cho cả hai đồng này.

Thứ tự này nhất quán trong suốt đợt biến động: tài sản càng nằm xa bitcoin trên phổ rủi ro thì càng giảm mạnh. Mô hình này làm tăng tỷ trọng thống trị của bitcoin và cho thấy tâm lý né tránh rủi ro diễn ra bên trong thị trường tiền mã hóa, chứ không phải giữa các loại tài sản.

Bối cảnh vẫn là lãi suất và tín dụng AI

Làn sóng bán tháo diễn ra khi những bất định về quyết định tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục gây áp lực lên thị trường, dù khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 đã giảm từ mức tăng vọt sau khi công bố dữ liệu lạm phát xuống còn khoảng 26% theo CME FedWatch.

Bitcoin đã nhiều lần kiểm tra vùng 80.000 USD nhưng chưa phá vỡ được. Các đợt thanh lý hôm thứ Năm tập trung ở những tài sản nằm phía trên bitcoin trên đường cong rủi ro, cho thấy làn sóng giải chấp đang lan qua thị trường từ ngoài vào trong thay vì đe dọa lực mua cốt lõi.