CPI tháng 9 của Mỹ vượt dự báo, quá trình hạ nhiệt lạm phát lại gặp trắc trở
CPI tháng 9 của Mỹ tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước và 0,6% so với tháng trước; CPI lõi tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước và 0,3% so với tháng trước. Cả số liệu tổng thể lẫn số liệu lõi đều cao hơn kỳ vọng của thị trường.
Xét theo cơ cấu, năng lượng vẫn là động lực chính. Giá xăng tháng 9 tăng mạnh 9,1% so với tháng trước, đóng góp hơn một nửa mức tăng của CPI tổng thể; chỉ số năng lượng nói chung tăng 5,2% so với tháng trước, cũng cao hơn đáng kể so với tháng 8. Tuy nhiên, áp lực lạm phát không chỉ đến từ năng lượng: mức tăng giá nhà ở so với tháng trước mở rộng lên 0,4%, giá hàng hóa lõi cũng phục hồi, còn giá dịch vụ lõi vẫn dai dẳng, cho thấy đà tăng giá đang lan rộng hơn.
Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường nhanh chóng tăng định giá về khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 10. CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 10 tăng từ khoảng 21,6% lên khoảng 43,7%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất giảm tương ứng. Tuy nhiên, thị trường chưa hoàn toàn tin chắc Fed sẽ tăng lãi suất trong tháng 10. Phần lớn chiến lược gia vẫn nghiêng về khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 và hành động vào tháng 12; quyết định tiếp theo vẫn sẽ phụ thuộc vào số liệu doanh số bán lẻ, PPI và việc làm.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng tăng theo. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc vượt 5,2%, sau đó giảm về quanh 5,19%–5,20% khi chứng khoán đi xuống và dòng tiền quay trở lại thị trường trái phiếu; lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng rõ hơn, khiến đường cong lợi suất tiếp tục phẳng hơn. Việc lợi suất kỳ hạn dài giảm không có nghĩa là cảnh báo lạm phát đã được gỡ bỏ; phần lớn phản ánh sự luân chuyển giữa cổ phiếu và trái phiếu, những thay đổi trong kỳ vọng tăng trưởng và định giá nguồn cung.
Xét ở cấp độ tài sản, lãi suất ngắn hạn vẫn duy trì ở mức cao, các công cụ trái phiếu ngắn hạn như BIL và SGOV vẫn có thể mang lại lợi suất; các công ty môi giới như SCHW và IBKR cũng có thể hưởng lợi từ khoản thu nhập lãi cao hơn trên tiền mặt của khách hàng, nhưng kết quả hoạt động của họ còn chịu ảnh hưởng từ khối lượng giao dịch, chênh lệch tín dụng và hoạt động thị trường vốn. Cổ phiếu AI có định giá cao, thị trường nhà ở và cổ phiếu vốn hóa nhỏ tiếp tục chịu áp lực từ chi phí vốn tăng.
Kịch bản rủi ro quan trọng nhất trong thời gian tới là “giá cả dai dẳng + nhu cầu suy yếu” cùng xuất hiện. Nếu các số liệu sắp tới cho thấy lạm phát không tiếp tục hạ nhiệt, trong khi doanh số bán lẻ và việc làm bắt đầu suy yếu rõ rệt, thị trường sẽ lo ngại hơn về một tổ hợp giống đình lạm. Tác động của kịch bản này lên các tài sản rủi ro sẽ khó xử lý hơn so với trường hợp lạm phát đơn thuần ở mức cao. $BTC $ETH
CPI tháng 9 của Mỹ tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước và 0,6% so với tháng trước; CPI lõi tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước và 0,3% so với tháng trước. Cả số liệu tổng thể lẫn số liệu lõi đều cao hơn kỳ vọng của thị trường.
Xét theo cơ cấu, năng lượng vẫn là động lực chính. Giá xăng tháng 9 tăng mạnh 9,1% so với tháng trước, đóng góp hơn một nửa mức tăng của CPI tổng thể; chỉ số năng lượng nói chung tăng 5,2% so với tháng trước, cũng cao hơn đáng kể so với tháng 8. Tuy nhiên, áp lực lạm phát không chỉ đến từ năng lượng: mức tăng giá nhà ở so với tháng trước mở rộng lên 0,4%, giá hàng hóa lõi cũng phục hồi, còn giá dịch vụ lõi vẫn dai dẳng, cho thấy đà tăng giá đang lan rộng hơn.
Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường nhanh chóng tăng định giá về khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 10. CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 10 tăng từ khoảng 21,6% lên khoảng 43,7%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất giảm tương ứng. Tuy nhiên, thị trường chưa hoàn toàn tin chắc Fed sẽ tăng lãi suất trong tháng 10. Phần lớn chiến lược gia vẫn nghiêng về khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 và hành động vào tháng 12; quyết định tiếp theo vẫn sẽ phụ thuộc vào số liệu doanh số bán lẻ, PPI và việc làm.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng tăng theo. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc vượt 5,2%, sau đó giảm về quanh 5,19%–5,20% khi chứng khoán đi xuống và dòng tiền quay trở lại thị trường trái phiếu; lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng rõ hơn, khiến đường cong lợi suất tiếp tục phẳng hơn. Việc lợi suất kỳ hạn dài giảm không có nghĩa là cảnh báo lạm phát đã được gỡ bỏ; phần lớn phản ánh sự luân chuyển giữa cổ phiếu và trái phiếu, những thay đổi trong kỳ vọng tăng trưởng và định giá nguồn cung.
Xét ở cấp độ tài sản, lãi suất ngắn hạn vẫn duy trì ở mức cao, các công cụ trái phiếu ngắn hạn như BIL và SGOV vẫn có thể mang lại lợi suất; các công ty môi giới như SCHW và IBKR cũng có thể hưởng lợi từ khoản thu nhập lãi cao hơn trên tiền mặt của khách hàng, nhưng kết quả hoạt động của họ còn chịu ảnh hưởng từ khối lượng giao dịch, chênh lệch tín dụng và hoạt động thị trường vốn. Cổ phiếu AI có định giá cao, thị trường nhà ở và cổ phiếu vốn hóa nhỏ tiếp tục chịu áp lực từ chi phí vốn tăng.
Kịch bản rủi ro quan trọng nhất trong thời gian tới là “giá cả dai dẳng + nhu cầu suy yếu” cùng xuất hiện. Nếu các số liệu sắp tới cho thấy lạm phát không tiếp tục hạ nhiệt, trong khi doanh số bán lẻ và việc làm bắt đầu suy yếu rõ rệt, thị trường sẽ lo ngại hơn về một tổ hợp giống đình lạm. Tác động của kịch bản này lên các tài sản rủi ro sẽ khó xử lý hơn so với trường hợp lạm phát đơn thuần ở mức cao. $BTC $ETH