$BTC Vốn hóa thị trường của Bitcoin không liên quan đến AI — mà là cỗ máy in tiền. Luận điểm cốt lõi của ông: khi thị trường trái phiếu đổ vỡ, Fed và Bộ Tài chính buộc phải in tiền, và lượng thanh khoản đó chảy vào các tài sản khan hiếm
Phép tính ông sử dụng rất đơn giản. Vốn hóa thị trường của Bitcoin hiện vào khoảng 1,24–1,3 nghìn tỷ đô la pod thefrontier . Mức vốn hóa 10 nghìn tỷ đô la đồng nghĩa với mức tăng khoảng 8 lần — ông xem đây không phải là dự đoán giá, mà là tỷ phần của dòng tiền sớm muộn cũng phải chảy vào đâu đó
Mallers chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu đang tăng vọt trên khắp Mỹ, châu Âu và Nhật Bản — lợi suất tăng khi giá trái phiếu giảm Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt 4,6% trong đợt lo ngại về thuế quan hồi tháng Tư
Vì sao điều đó quan trọng: Mỹ đang gánh khoảng 40 nghìn tỷ đô la nợ podcasts bitcoinmagazine . Khi lợi suất tăng, chi phí đảo nợ tăng vọt pod . Với tỷ lệ nợ trên GDP vượt 120%, Mallers cho rằng tranh luận tăng hay giảm lãi suất chẳng còn quan trọng — cả hai con đường đều dẫn đến lạm phát
“Điều đó chẳng quan trọng: tất cả đều gây lạm phát và đều không thể duy trì.” — Mallers
Ai đang mua trái phiếu bây giờ?
Các quốc gia từng dùng nguồn thu từ xuất khẩu để mua trái phiếu Kho bạc Mỹ phần lớn đã rút lui Khoảng trống này đang được các ngân hàng trong nước và quỹ đầu cơ sử dụng đòn bẩy tại Quần đảo Cayman lấp đầy
Quy mô đầu tư toàn cầu 900 nghìn tỷ đô la
→ khoảng một nửa được nắm giữ dưới dạng tiết kiệm/tài sản lưu trữ giá trị
→ vì vậy nhân loại đang tìm nơi trú ẩn cho 400–500 nghìn tỷ đô la
Mallers dự đoán dòng vốn sẽ luân chuyển qua hai giai đoạn: trước tiên vào vàng, rồi dứt khoát chuyển sang Bitcoin khi mức độ quen thuộc tăng lên . Cách ông diễn giải: “Bitcoin bằng công nghệ cộng với thanh khoản tiền pháp định” — việc tạo ra đô la đuổi theo nguồn cung cố định 21 triệu đồng
Góc nhìn phản biện (đáng lưu ý)
Diễn biến thị trường trong ngắn hạn phức tạp hơn luận điểm này. Mallers lưu ý rằng khi bị gọi ký quỹ, người ta bán những gì họ có thể bán, chứ không phải những gì họ muốn bán — và Bitcoin, vàng cùng cổ phiếu đều giảm giá cùng lúc . Bitcoin đã giảm mạnh so với mức đỉnh lịch sử 126.160 đô la hồi tháng 10 năm 2025, có lúc giảm khoảng 49% .
Ông cũng nói chu kỳ vẫn còn ở giai đoạn đầu và đợt tăng giá mạnh thực sự vẫn chưa bắt đầu — đồng thời cho rằng phản ứng “khẩn cấp” của Fed sẽ là chất xúc tác . Mức phân bổ 5% vào BTC được đề xuất như một biện pháp bảo hiểm trước nguy cơ in tiền để xử lý khoản nợ 40 nghìn tỷ đô la, chứ không phải một giao dịch đầu cơ
Tóm lại: luận điểm Bitcoin đạt 10 nghìn tỷ đô la dựa trên một chuỗi duy nhất — căng thẳng trái phiếu → in tiền → mất giá tiền tệ → tài sản hữu hình. Nếu chuỗi này đúng, Mallers cho rằng Bitcoin là “con ngựa nhanh nhất”.
