Standard Chartered cho biết hoạt động stablecoin vẫn tiếp tục mở rộng, ngay cả khi giá trị của toàn thị trường nhìn chung gần như đi ngang. Trong báo cáo chia sẻ với Cointelegraph, ngân hàng lập luận rằng tăng trưởng không còn chủ yếu được thúc đẩy bởi nguồn cung stablecoin hoàn toàn mới, mà nhiều hơn bởi cách các token hiện có được sử dụng—lưu thông thường xuyên hơn khi các trường hợp sử dụng ngày càng đa dạng.

Ngân hàng cũng điều chỉnh triển vọng dài hạn. Standard Chartered hiện dự đoán vốn hóa thị trường stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2030, lùi thời hạn thêm hai năm sau khi thị trường chững lại ở mức khoảng 309 tỷ USD trong năm nay.

Những điểm chính

• Standard Chartered cho rằng stablecoin tăng trưởng ổn định chủ yếu nhờ token luân chuyển nhanh hơn, chứ không phải do lượng phát hành mới tăng nhanh.

• Việc chấp nhận stablecoin đang phân hóa thành bốn phân khúc cạnh tranh, với những cái tên dẫn đầu khác nhau tùy theo khu vực và mục đích sử dụng.

• USDT của Tether được xem là đồng tiền thống trị trong hoạt động tiết kiệm tại các thị trường mới nổi, trong khi USDC của Circle được đánh giá là lựa chọn hàng đầu cho thanh toán tại các thị trường phát triển.

• Cạnh tranh stablecoin có thể phụ thuộc vào việc bên nào thu được lợi suất từ tài sản dự trữ và cách phân chia lợi suất đó giữa các đơn vị phát hành với mạng lưới thanh toán.

• Các quy định sắp tới của Mỹ—theo Đạo luật GENIUS, các đề xuất cấp phép của Bộ Tài chính và những thay đổi về kế toán của FASB—có thể làm thay đổi cách doanh nghiệp sử dụng stablecoin.

Stablecoin tăng trưởng bất chấp thị trường chững lại

Thông điệp cốt lõi của Standard Chartered là stablecoin đang tham gia tích cực hơn vào nền kinh tế tiền mã hóa mà không cần tổng vốn hóa thị trường tăng vọt liên tục. Theo ngân hàng, hoạt động giao dịch stablecoin vẫn tiếp tục tăng ngay cả khi tổng giá trị thị trường có vẻ chững lại.

Geoffrey Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số tại Standard Chartered, cho biết việc sử dụng stablecoin đang mở rộng nhờ đa dạng hóa các chức năng trong thế giới thực. Theo cách nhìn của ngân hàng, các stablecoin hiện có đang được trao đổi và tái sử dụng thường xuyên hơn, qua đó thúc đẩy hoạt động tăng trưởng ngay cả khi nguồn cung tăng chậm hơn.

Sự khác biệt này có ý nghĩa với những người tham gia thị trường vì nó cho thấy sức mạnh của stablecoin không phải lúc nào cũng thể hiện trước tiên qua các số liệu vốn hóa thị trường nổi bật. Với các nhà giao dịch và nhà cung cấp hạ tầng, vòng quay giao dịch cao hơn có thể báo hiệu mức độ tích hợp sâu hơn vào hệ thống thanh toán, quy trình giao dịch và quy trình quyết toán—với đặc điểm rủi ro và thanh khoản có thể khác với tăng trưởng thuần túy do phát hành thúc đẩy.

Bốn thị trường, những cái tên dẫn đầu khác nhau

Standard Chartered chia cạnh tranh stablecoin thành bốn thị trường riêng biệt, đồng thời lưu ý rằng mỗi phân khúc có động lực và tài sản dẫn đầu riêng.

• Tiết kiệm tại các thị trường mới nổi: Ngân hàng cho biết USDt (USDT) của Tether vẫn thống trị phân khúc này.

• Thanh toán tại các thị trường phát triển: Standard Chartered xem USDC của Circle là lựa chọn hàng đầu cho thanh toán tại các nền kinh tế phát triển.

• Giao dịch tiền mã hóa: USDC và USDe của Ethena đều được mô tả là những cái tên đã có chỗ đứng trong nhóm stablecoin được sử dụng để giao dịch.

• Giao dịch giữa các tác nhân AI: Báo cáo cho biết USDC dẫn đầu thị trường ngách tập trung vào quyết toán và giao dịch giữa các hệ thống AI.

Theo Standard Chartered, sự phân khúc này giúp lý giải vì sao hoạt động stablecoin vẫn có thể tăng ngay cả khi tốc độ tăng trưởng tổng thể có vẻ chậm lại—các cộng đồng và quy trình công việc khác nhau có thể đang áp dụng stablecoin với tốc độ khác nhau.

Vì sao việc chia sẻ lợi suất có thể quyết định thị phần trong làn sóng tiếp theo

Kendrick cũng nhấn mạnh một yếu tố có thể định hình kết quả cạnh tranh: cách các đơn vị phát hành và mạng lưới thanh toán phân chia lợi suất tạo ra từ khoản dự trữ stablecoin.

Cơ chế kinh tế của stablecoin không đồng nhất. Dự trữ, cấu trúc lưu ký và thỏa thuận phân phối khác nhau tùy theo đơn vị phát hành cũng như cách một mạng lưới tích hợp chức năng stablecoin vào thanh toán hoặc quyết toán. Theo hàm ý của Standard Chartered, việc phân chia lợi suất từ dự trữ có thể ảnh hưởng đến động lực của nhà phát triển và doanh nghiệp, từ đó có khả năng quyết định đối thủ nào thu hút được thanh khoản và người dùng theo thời gian.

Đối với nhà đầu tư và nhà phát triển, đây là một góc nhìn hữu ích: ngoài thương hiệu hay thị phần danh nghĩa, thiết kế cơ chế khuyến khích đằng sau các hệ thống thanh toán stablecoin có thể trở thành lợi thế cạnh tranh thực tế—đặc biệt ở những phân khúc mà nhà cung cấp dịch vụ thanh toán có thể định tuyến giá trị qua nhiều lựa chọn stablecoin.

Quy định và kế toán tại Mỹ có thể định hướng việc ứng dụng trong thực tế

Dự báo điều chỉnh của Standard Chartered cũng được đưa ra trong bối cảnh Mỹ có những diễn biến về quy định và kế toán có thể ảnh hưởng đến cách các công ty triển khai stablecoin.

Kể từ khi Đạo luật GENIUS được thông qua vào năm 2025, các cơ quan quản lý Mỹ đã đề xuất những quy định về phát hành, yêu cầu dự trữ và bảo vệ người tiêu dùng. Báo cáo đề cập đến các nội dung làm rõ phạm vi bảo vệ, trong đó có đề xuất của FDIC loại trừ người nắm giữ stablecoin khỏi cơ chế bảo hiểm tiền gửi chuyển tiếp.

Ngân hàng cũng ghi nhận diễn biến ở cấp Bộ Tài chính. Vào tháng 8, Bộ Tài chính đề xuất các quy định hạn chế việc phát hành stablecoin tại Mỹ chỉ dành cho các đơn vị phát hành được liên bang hoặc tiểu bang cấp phép; các yêu cầu cấp phép dự kiến có hiệu lực vào tháng 1 năm 2027.

Ngoài khung cấp phép và bảo vệ người tiêu dùng, cách hạch toán cũng có thể ảnh hưởng đến việc doanh nghiệp chấp nhận sử dụng. Vào tháng 8, Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính (FASB) đề xuất một bản cập nhật có thể ảnh hưởng đến cách các công ty báo cáo một số stablecoin trên bảng cân đối kế toán. Tempo, công ty thanh toán blockchain, cho biết những thay đổi được đề xuất có thể giúp doanh nghiệp sử dụng stablecoin để thanh toán và quyết toán dễ dàng hơn mà không phát sinh thêm những phức tạp về kế toán.

Nhìn chung, những diễn biến này cho thấy tăng trưởng stablecoin có thể ngày càng phụ thuộc vào mức độ tin tưởng của các tổ chức, chứ không chỉ vào nhu cầu thị trường. Đối với các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và thủ quỹ doanh nghiệp, sự rõ ràng về quy định và cách hạch toán có thể dự đoán được cũng quan trọng không kém khả năng tích hợp kỹ thuật.

Trong thời gian tới, độc giả nên theo dõi việc hoàn thiện các chi tiết cấp phép của Mỹ trước tháng 1 năm 2027, liệu đề xuất của FASB có tiến tới hướng dẫn cuối cùng hay không, và—quan trọng nhất—liệu những cái tên dẫn đầu trong các phân khúc stablecoin khác nhau có tiếp tục phản ánh không chỉ mức độ sử dụng mà còn cả hiệu quả kinh tế của việc chia sẻ lợi suất giữa các đơn vị phát hành và mạng lưới thanh toán hay không.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề Standard Chartered Raises $2T Stablecoin Outlook to 2030 as Volumes Grow trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, Bitcoin và các cập nhật blockchain.