Các nhà giao dịch Bitcoin đang dành sự quan tâm mới cho tháng 10, sau khi các chỉ báo on-chain bắt đầu hội tụ theo một mô hình vốn có lịch sử hỗ trợ hiệu suất cuối tháng mạnh mẽ hơn. Phân tích mới từ CryptoQuant cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn “lạc quan thận trọng”, với một số chỉ số cho thấy đáy cục bộ có thể đã hình thành.

Bối cảnh chung vẫn còn nhiều trái chiều. Đầu tháng trùng với những trở lực liên quan đến kinh tế vĩ mô và địa chính trị—chẳng hạn như lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao, chạm mức cao nhất trong 24 năm, giá dầu tăng và dòng vốn đổ vào các sản phẩm giao dịch trên sàn suy yếu. Tuy nhiên, theo XWIN Research Japan, đơn vị đóng góp cho CryptoQuant, những điều kiện này đã bắt đầu dịu bớt khi tháng 10 trôi qua, cải thiện khả năng các tài sản rủi ro—bao gồm Bitcoin—ổn định và lấy lại đà tăng.

Những điểm chính

• CryptoQuant cho biết các dấu hiệu về một “đáy tiềm năng” đang xuất hiện khi các chỉ báo on-chain chuyển dịch theo hướng áp lực bán giảm.

• Lượng Bitcoin dự trữ trên các sàn giao dịch giảm khoảng 1,7%, từ 2,726 triệu BTC vào ngày 20 tháng 9 xuống còn 2,68 triệu BTC tính đến thứ Ba.

• Lượng BTC do cá voi nắm giữ vẫn trên 3 triệu BTC, và các nhà đầu tư lớn không giảm đáng kể mức độ tiếp xúc dù BTC/USD giảm từ 87.000 USD vào ngày 2 tháng 10 xuống khoảng 80.000 USD vào ngày 8 tháng 10.

• “Nhu cầu biểu kiến” vẫn ở gần mức trung tính sau khi nằm trong vùng âm suốt phần lớn năm 2026, cho thấy nhu cầu đang cải thiện — nhưng dòng vốn ETF vào liên tục sẽ là yếu tố then chốt để xác nhận.

Từ áp lực vĩ mô đến những thay đổi trong điều kiện on-chain

Đánh giá mới nhất của CryptoQuant tập trung vào sự thay đổi của các điều kiện thị trường kể từ đầu tháng 10. XWIN Research Japan liên hệ sự cải thiện này với hai diễn biến có ý nghĩa đối với thanh khoản và vị thế của nhà đầu tư: kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất bổ sung của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong năm 2027 dịu đi, và bất ổn chính trị giảm bớt trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ.

Đối với Bitcoin, sự kết hợp này có thể rất quan trọng vì nó ảnh hưởng đến việc dòng vốn luân chuyển rộng hơn vào hoặc rời khỏi các tài sản rủi ro có tăng tốc hay không. Sự bất định giảm bớt có thể khuyến khích nhà đầu tư đánh giá lại phân bổ danh mục, trong khi kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng hơn có thể hỗ trợ dòng vốn vào các tài sản có tính thanh khoản cao.

Giữa những biến động hồi đầu tháng, bức tranh on-chain ngày càng cho thấy bên bán không còn gây áp lực mạnh như trước. CryptoQuant đánh giá tình hình tổng thể đang cải thiện, dù chưa được “xác nhận” hoàn toàn, đồng thời nhấn mạnh sự khác biệt giữa khả năng ổn định và một cú đảo chiều bền vững.

Dự trữ trên sàn giao dịch: ít BTC nằm chờ giao dịch hơn

Một trong những chỉ báo on-chain được theo dõi sát sao nhất trong phân tích là lượng Bitcoin dự trữ trên các sàn giao dịch. Dữ liệu CryptoQuant được XWIN Research Japan trích dẫn cho thấy lượng dự trữ đã giảm bất chấp giá biến động.

Cụ thể, lượng BTC do các sàn nắm giữ giảm từ 2,726 triệu BTC vào ngày 20 tháng 9 xuống còn khoảng 2,68 triệu BTC tính đến thứ Ba. Mức giảm khoảng 1,7% này cho thấy BTC không được tích lũy rộng rãi trên các sàn để tạo áp lực bán ngay lập tức.

Dù phân tích ghi nhận mức tăng nhẹ trong tuần qua, xu hướng chung kể từ cuối tháng 9 vẫn là đi xuống. Điều này quan trọng với các nhà giao dịch vì dự trữ giảm thường được hiểu là lực cản đối với đà tăng giá đã yếu đi: khi có ít đồng tiền nằm trên các sàn giao dịch hơn, nguồn cung sẵn sàng bán ngay để đáp ứng các đợt tăng giá hoặc lệnh mua cũng có thể ít hơn.

Hành vi của cá voi: lượng nắm giữ vẫn ở mức cao

Ngoài lượng dự trữ trên sàn giao dịch, CryptoQuant cũng đề cập đến vị thế của cá voi. Theo báo cáo, các nhà đầu tư nắm giữ khối lượng lớn vẫn sở hữu tổng cộng hơn 3 triệu BTC.

XWIN Research Japan cho rằng “mong muốn giảm mức độ tiếp xúc” phần lớn vẫn duy trì ngay cả trong đợt giảm giá. Trong giai đoạn được đề cập, BTC/USD giảm từ khoảng 87.000 USD vào ngày 2 tháng 10 xuống gần 80.000 USD vào ngày 8 tháng 10, nhưng lượng BTC do cá voi nắm giữ vẫn trên ngưỡng 3 triệu BTC.

Đây là một điểm bất đối xứng quan trọng: dù giá suy yếu trong giai đoạn đó, nhóm nắm giữ phần lớn nguồn cung dường như không gia tăng đáng kể hoạt động phân phối. Điều này không đảm bảo sẽ có một đợt tăng giá, nhưng có thể làm giảm khả năng xảy ra làn sóng bán tháo nhanh từ các nhà đầu tư lớn khiến nhu cầu bị áp đảo.

Tín hiệu nhu cầu cải thiện và tiến gần mức trung tính

Triển vọng của CryptoQuant cũng được củng cố bởi các chỉ số liên quan đến nhu cầu. Thước đo chính được đề cập là “nhu cầu biểu kiến”, so sánh lượng BTC mới được khai thác với những thay đổi trong nguồn cung không hoạt động.

Trong năm 2026, chỉ số này ở mức âm trong phần lớn thời gian của năm, chỉ có một giai đoạn ngắn với các mức đọc 30 ngày dương vào nửa sau tháng 8. Sau đó, nhu cầu quay lại vùng âm, nhưng phân tích cho biết chỉ báo đã phục hồi về mức gần trung tính tính đến tuần này.

Điều này hàm ý thị trường có thể đang chuyển từ giai đoạn mà đồng tiền có xu hướng nằm im thay vì quay lại lưu thông sang thời kỳ nguồn cung bị khóa (số dư không hoạt động) và động lực tái kích hoạt bắt đầu giúp nhu cầu ổn định.

XWIN Research Japan lưu ý rằng điều kiện nhu cầu on-chain cải thiện không đồng nghĩa với việc đã được xác nhận hoàn toàn. Báo cáo nêu rằng: “Để xác nhận, cần có dòng vốn ETF vào liên tục, lực mua giao ngay mạnh hơn tại Mỹ và nhu cầu tiếp tục phục hồi.” Cách nhìn này quan trọng với các nhà đầu tư vì nó gắn những cải thiện on-chain với các động lực thị trường cụ thể — đặc biệt là vai trò của các sản phẩm giao dịch trên sàn trong việc tạo ra áp lực mua ổn định.

Vì sao “Uptober” có thể quan trọng — nhưng giá không tăng theo đường thẳng

Phân tích này nằm trong một câu chuyện rộng hơn rằng Bitcoin thường diễn biến tốt hơn vào tháng 10, một chủ đề đôi khi được tóm gọn bằng từ “Uptober”. Tuy nhiên, dù CryptoQuant nhận thấy các tín hiệu hình thành đáy, đơn vị này không dự báo giá sẽ tăng liên tục.

Như một trích dẫn trong phân tích nêu rõ: “Uptober không nhất thiết đồng nghĩa với giá tăng liên tục: một đợt điều chỉnh có thể tạo nền tảng cho nhịp tăng tiếp theo.” Sự phân biệt này phù hợp với cách các nhà giao dịch thường diễn giải đáy thị trường: quá trình ổn định thường bắt đầu bằng biến động và giai đoạn hấp thụ áp lực trước khi xuất hiện xu hướng tăng bền vững.

Những bình luận bổ sung về thị trường được đề cập trong báo cáo cũng cho thấy sự lạc quan từ hệ sinh thái rộng lớn hơn. Công ty quản lý tài sản tiền mã hóa Bitwise cho biết dữ liệu on-chain quý 3 cho thấy “mùa xuân crypto” sau khi ghi nhận hiệu suất có ý nghĩa lịch sử, trong khi CEO CryptoQuant Ki Young Ju nói rằng ông tin một thị trường tăng giá crypto mới đã bắt đầu vào cuối tháng 8, đồng thời cho biết thị trường giá xuống đã “kết thúc”.

Hiện tại, độc giả nên theo dõi xem đà phục hồi nhu cầu về gần mức trung tính của CryptoQuant có tiếp nối bằng dòng vốn ETF vào liên tục và lực mua giao ngay mạnh hơn tại Mỹ hay không, vì theo phân tích, đây là những điều kiện cần thiết để xác nhận. Câu hỏi còn lại là liệu các tín hiệu đáy hiện tại có trụ vững trước áp lực vĩ mô quay trở lại hay không — hoặc liệu dự trữ trên sàn và hành vi của cá voi có bắt đầu thay đổi lần nữa nếu biến động tái diễn.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề CryptoQuant sử dụng 3 biểu đồ để củng cố triển vọng Bitcoin “Uptober” trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, Bitcoin và các cập nhật blockchain.