Standard Chartered đang chỉ ra một chuyển biến quan trọng trên thị trường stablecoin: hoạt động giao dịch tăng lên dù tổng vốn hóa thị trường phần lớn vẫn đi ngang. Trong một báo cáo chia sẻ với Cointelegraph, ngân hàng cho rằng hoạt động giao dịch tăng trưởng chủ yếu nhờ stablecoin được sử dụng thường xuyên hơn, chứ không phải do các đợt phát hành lớn mới làm tổng nguồn cung tăng lên.
Ngân hàng cũng đã điều chỉnh triển vọng của mình về lĩnh vực này, hiện dự đoán vốn hóa thị trường stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2030 — muộn hơn hai năm so với dự báo trước đó. Standard Chartered cho biết điều này diễn ra sau khi thị trường stablecoin chững lại ở mức khoảng 309 tỷ USD trong năm nay.
Điểm chính cần ghi nhớ
Standard Chartered dự đoán hoạt động giao dịch stablecoin sẽ tiếp tục tăng trưởng, ngay cả khi tổng vốn hóa thị trường phần lớn vẫn dao động trong một biên độ nhất định.
Ngân hàng đã điều chỉnh dự báo vốn hóa thị trường stablecoin năm 2030 lên 2 nghìn tỷ USD, sau khi ghi nhận mức chững quanh 309 tỷ USD trong năm nay.
Các stablecoin khác nhau dường như chiếm ưu thế trong những trường hợp sử dụng riêng, từ tiết kiệm ở các thị trường mới nổi đến thanh toán tại các thị trường phát triển.
Cạnh tranh được dự báo sẽ gay gắt nhất trong lĩnh vực thanh toán tại các thị trường phát triển, nơi các đối thủ đang nhắm đến những hệ thống thanh toán truyền thống.
Các bước đi sắp tới về quy định và kế toán tại Mỹ có thể ảnh hưởng đến việc doanh nghiệp áp dụng stablecoin cũng như cách chúng được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán.
Tăng trưởng stablecoin ngày càng phụ thuộc vào dòng lưu chuyển, chứ không chỉ nguồn cung
Theo nhận định của ngân hàng, việc sử dụng stablecoin đang mở rộng bất chấp tốc độ tăng trưởng chậm lại của toàn thị trường. Geoffrey Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số của Standard Chartered, cho biết xu hướng này cho thấy các stablecoin hiện có đang được chuyển giao thường xuyên hơn—một dấu hiệu cho thấy chúng ngày càng được tích hợp sâu vào các quy trình thực tế, chứ không đơn thuần là tổng số token được phát hành tăng lên.
Sự khác biệt này quan trọng với nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường vì nó làm thay đổi cách diễn giải “tăng trưởng”. Nếu hoạt động giao dịch tăng lên nhờ dòng lưu chuyển, thị trường có thể ít phụ thuộc hơn vào việc liên tục phát hành thêm token để duy trì đà tăng. Điều này cũng có thể ảnh hưởng đến thanh khoản, cơ chế phí và vị thế cạnh tranh của các tổ chức phát hành so với mạng lưới thanh toán.
Stablecoin nào chiến thắng phụ thuộc vào mục đích sử dụng
Standard Chartered chia thị trường stablecoin thành bốn phân khúc riêng biệt với động lực cạnh tranh khác nhau. Theo Kendrick:
USDt của Tether (USDT) dẫn đầu trong lĩnh vực tiết kiệm tại các thị trường mới nổi.
USDC của Circle (USDC) dẫn đầu trong lĩnh vực thanh toán tại các thị trường phát triển.
USDC và USDe của Ethena giữ vị thế vững chắc trong giao dịch tiền mã hóa.
USDC cũng dẫn đầu một phân khúc nhỏ hơn, tập trung vào các giao dịch giữa những tác nhân AI.
Chủ đề cốt lõi là “thị phần” stablecoin có thể không phụ thuộc nhiều vào việc ai phát hành nhiều token nhất, mà vào tài sản nào đáp ứng tốt nhất một nhu cầu cụ thể—thanh toán, nền tảng giao dịch, quản lý ngân quỹ hay hạ tầng mới nổi cho các giao dịch giữa các tác nhân.
Áp lực cạnh tranh gay gắt nhất nằm ở lĩnh vực thanh toán tại các thị trường phát triển
Dù Standard Chartered nhận thấy cạnh tranh diễn ra trên nhiều lĩnh vực, ngân hàng này dự đoán cuộc đua gay gắt nhất sẽ nằm ở mảng thanh toán tại các thị trường phát triển. Kendrick nêu tên những đối thủ như USDG, M0 và các mạng lưới stablecoin đa ngân hàng đang tìm cách đưa ra lựa chọn thay thế cho hạ tầng thanh toán hiện nay.
Theo cách nhìn này, các tổ chức phát hành và mạng lưới thanh toán không chỉ cạnh tranh dựa trên thương hiệu token. Standard Chartered cho rằng cách phân chia lợi suất tạo ra từ dự trữ stablecoin giữa các bên tham gia có thể trở thành yếu tố quyết định đối thủ nào thu hút được nhiều người dùng và khối lượng giao dịch hơn theo thời gian.
Đối với nhà giao dịch và doanh nghiệp, đây là một biến số quan trọng cần theo dõi vì cơ chế chia sẻ doanh thu có thể ảnh hưởng đến định giá, quan hệ đối tác và động lực lựa chọn quyết toán trên chuỗi thay vì hệ thống thanh toán ngoài chuỗi.
Các quy định về stablecoin và kế toán tại Mỹ có thể định hình lại việc doanh nghiệp áp dụng
Dự báo điều chỉnh của Standard Chartered được đưa ra trong bối cảnh các diễn biến về quy định và kế toán tại Mỹ tiếp tục định hình—những thay đổi có thể tác động trực tiếp đến cách doanh nghiệp sử dụng stablecoin cho thanh toán, quyết toán và báo cáo trên bảng cân đối kế toán.
Ngân hàng đề cập đến một số bước đang được triển khai:
Kể từ khi Đạo luật GENIUS được thông qua vào năm 2025, các cơ quan quản lý Mỹ đã đề xuất những quy định về phát hành stablecoin, yêu cầu dự trữ và bảo vệ người tiêu dùng. Một số biện pháp cũng làm rõ các giới hạn về bảo vệ người tiêu dùng. Trong đó, FDIC đã thúc đẩy một đề xuất loại người nắm giữ stablecoin khỏi phạm vi bảo hiểm tiền gửi chuyển tiếp. (Cointelegraph trước đây đã đề cập đến những giới hạn bảo vệ này, và đề xuất của FDIC đã được cơ quan quản lý công bố.)
Bộ Tài chính Mỹ đã đề xuất các yêu cầu giới hạn việc phát hành stablecoin cho những tổ chức phát hành được liên bang hoặc tiểu bang cấp phép; dự kiến việc cấp phép sẽ có hiệu lực vào tháng 1 năm 2027.
Riêng Hội đồng Tiêu chuẩn Kế toán Tài chính (FASB), cơ quan thiết lập các chuẩn mực kế toán tại Mỹ, đã đề xuất một bản cập nhật có thể ảnh hưởng đến cách doanh nghiệp báo cáo một số stablecoin nhất định dưới dạng các khoản tương đương tiền mặt.
Standard Chartered cũng lưu ý một hệ quả thiết thực đối với việc áp dụng: Tempo, công ty thanh toán blockchain, cho biết những thay đổi kế toán được đề xuất có thể giúp doanh nghiệp sử dụng stablecoin để thanh toán và quyết toán dễ dàng hơn mà không phát sinh thêm các vấn đề kế toán.
Nhìn chung, những diễn biến này cho thấy một điểm lệch pha mà doanh nghiệp thường gặp phải: sự thuận tiện trong vận hành ở khâu thanh toán đối lập với những bất định trong khâu báo cáo. Nếu cách xử lý kế toán trở nên rõ ràng hơn và các lộ trình cấp phép theo quy định được xác định cụ thể, việc áp dụng có thể ít bị cản trở hơn bởi những vướng mắc nội bộ về tuân thủ và chính sách tài chính.
Những điều cần theo dõi tiếp theo
Thông điệp của Standard Chartered là stablecoin có thể tiếp tục được sử dụng rộng rãi hơn nhờ tần suất sử dụng tăng lên, ngay cả khi tổng vốn hóa không đổi. Tín hiệu tiếp theo mà nhà đầu tư nên theo dõi là liệu các quy định cấp phép tại Mỹ và đề xuất kế toán của FASB có giúp doanh nghiệp áp dụng thuận lợi hơn hay không—đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán tại các thị trường phát triển, nơi Standard Chartered dự đoán cạnh tranh sẽ gay gắt hơn.
Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề Standard Chartered nâng dự báo về stablecoin lên 2 nghìn tỷ USD vào năm 2030 trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, Bitcoin và các cập nhật về blockchain.