🚨 Gót chân Achilles của Strategy?
#K33 đặt câu hỏi về mô hình cổ phiếu ưu đãi #STRC và tác động của nó đối với dự trữ #bitcoin
Một báo cáo mới của công ty nghiên cứu và môi giới K33, do Giám đốc Nghiên cứu Vetle Lunde thực hiện, xem xét kỹ chiến lược huy động vốn của #strategy Inc. và việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi STRC.
Lượng nắm giữ hiện tại so với kịch bản giả định: Tính đến ngày 12 tháng 10 năm 2026, Strategy nắm giữ 848.250 #BTC . Theo tính toán của K33, nếu năm nay công ty phần lớn không sử dụng cổ phiếu ưu đãi STRC để tài trợ cho các đợt mua, số dư thay thế của công ty sẽ là 843.303 BTC.
Chi phí cổ tức tăng vọt: Nghĩa vụ trả cổ tức ưu đãi hằng năm của Strategy ước tính ở mức 1,56 tỷ đô la (so với khoảng 830 triệu đô la vào đầu năm), trong đó STRC mở rộng chiếm khoảng 725 triệu đô la. Với mức giá bitcoin ước tính là 83.000 đô la, các khoản chi phí thường niên này tương đương khoảng 8.740 BTC.
Bài toán nan giải của mô hình huy động vốn: Dù cổ phiếu ưu đãi đã giúp công ty mua gần 100.000 BTC trong nửa đầu năm, Lunde vẫn đặt câu hỏi về cách tiếp cận này: “Mô hình cổ phiếu ưu đãi có phải là một sai lầm không? Chúng tôi cho rằng đúng là vậy”, đồng thời chỉ ra rằng phát hành cổ phiếu phổ thông sẽ hiệu quả hơn so với chi phí coupon cao (12% đối với STRC so với mức sinh lời 4% từ dự trữ tiền mặt).
Bảo vệ dự trữ và các động thái gần đây: Dự trữ bằng đô la của Strategy tạo ra một vùng đệm an toàn, đủ để chi trả cổ tức trong khoảng 42 tháng, qua đó giảm thiểu nguy cơ phải thanh lý Bitcoin. Trong những tuần gần đây, công ty đã mua lại STRC với quy mô lớn (cổ phiếu đóng cửa ở mức 99,90 đô la vào ngày 13 tháng 10) và đề xuất chuyển sang trả cổ tức hằng ngày, chờ cổ đông phê duyệt.
$BTC
$MSTRB
$MSTR
#K33 đặt câu hỏi về mô hình cổ phiếu ưu đãi #STRC và tác động của nó đối với dự trữ #bitcoin
Một báo cáo mới của công ty nghiên cứu và môi giới K33, do Giám đốc Nghiên cứu Vetle Lunde thực hiện, xem xét kỹ chiến lược huy động vốn của #strategy Inc. và việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi STRC.
Lượng nắm giữ hiện tại so với kịch bản giả định: Tính đến ngày 12 tháng 10 năm 2026, Strategy nắm giữ 848.250 #BTC . Theo tính toán của K33, nếu năm nay công ty phần lớn không sử dụng cổ phiếu ưu đãi STRC để tài trợ cho các đợt mua, số dư thay thế của công ty sẽ là 843.303 BTC.
Chi phí cổ tức tăng vọt: Nghĩa vụ trả cổ tức ưu đãi hằng năm của Strategy ước tính ở mức 1,56 tỷ đô la (so với khoảng 830 triệu đô la vào đầu năm), trong đó STRC mở rộng chiếm khoảng 725 triệu đô la. Với mức giá bitcoin ước tính là 83.000 đô la, các khoản chi phí thường niên này tương đương khoảng 8.740 BTC.
Bài toán nan giải của mô hình huy động vốn: Dù cổ phiếu ưu đãi đã giúp công ty mua gần 100.000 BTC trong nửa đầu năm, Lunde vẫn đặt câu hỏi về cách tiếp cận này: “Mô hình cổ phiếu ưu đãi có phải là một sai lầm không? Chúng tôi cho rằng đúng là vậy”, đồng thời chỉ ra rằng phát hành cổ phiếu phổ thông sẽ hiệu quả hơn so với chi phí coupon cao (12% đối với STRC so với mức sinh lời 4% từ dự trữ tiền mặt).
Bảo vệ dự trữ và các động thái gần đây: Dự trữ bằng đô la của Strategy tạo ra một vùng đệm an toàn, đủ để chi trả cổ tức trong khoảng 42 tháng, qua đó giảm thiểu nguy cơ phải thanh lý Bitcoin. Trong những tuần gần đây, công ty đã mua lại STRC với quy mô lớn (cổ phiếu đóng cửa ở mức 99,90 đô la vào ngày 13 tháng 10) và đề xuất chuyển sang trả cổ tức hằng ngày, chờ cổ đông phê duyệt.
$BTC
$MSTRB
$MSTR