$Dầu vượt $106: Thị trường trái phiếu Kho bạc đã sẵn sàng cho một cú sốc lạm phát nữa chưa?
Dầu đang trở thành rủi ro lạm phát một lần nữa, nhưng tôi cho rằng phép thử thực sự của thị trường là liệu chi phí năng lượng cao hơn có làm thay đổi kỳ vọng về Cục Dự trữ Liên bang hay không.
Dầu thô Brent đã tăng vượt 106 USD/thùng trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông leo thang và lo ngại về nguồn cung. Trong khi đó, CPI Mỹ tháng 9 được dự báo cho thấy lạm phát toàn phần tăng từ mức 3,4% hàng năm của tháng 8 lên khoảng 3,6%–3,7%. Điều đó đặt ra một câu hỏi khó: thị trường đã tính đến áp lực lạm phát ở mức nào?
Tôi tập trung vào khoảng cách giữa CPI toàn phần và CPI lõi. Giá xăng và năng lượng tăng có thể đẩy lạm phát toàn phần lên cao, nhưng sự thay đổi bền vững trong kỳ vọng về Fed sẽ thuyết phục hơn nếu áp lực giá cơ bản cũng tiếp tục dai dẳng.
Sự khác biệt đó rất quan trọng đối với trái phiếu Kho bạc. Một số liệu CPI cao hơn dự kiến, đặc biệt khi đi kèm với lạm phát lõi tăng mạnh, có thể đẩy lợi suất lên cao và giá trái phiếu xuống thấp. Nhưng nếu lạm phát toàn phần chủ yếu tăng do năng lượng, trong khi lạm phát lõi vẫn được kiềm chế, thị trường có thể không cần tính đến lộ trình thắt chặt mạnh tay hơn của Fed.
Tôi sẽ theo dõi mức độ bất ngờ của số liệu CPI thực tế, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm và phản ứng của thị trường trước khi chọn vị thế theo một hướng cụ thể. Đối với dầu, rủi ro địa chính trị liên quan đến nguồn cung vẫn rất quan trọng, nhưng nhu cầu suy yếu hoặc căng thẳng hạ nhiệt có thể đảo ngược một phần đà tăng.
Quan điểm của tôi: rủi ro lớn nhất không chỉ đơn giản là CPI tăng cao hơn; mà là lạm phát gây bất ngờ đủ lớn để làm thay đổi lộ trình lãi suất được dự báo. Tôi muốn chờ xác nhận hơn là chạy theo đà tăng của dầu hoặc mù quáng bán khống trái phiếu Kho bạc có kỳ hạn dài.
Bạn sẽ đặt cược vào lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng cao hơn, hay chờ số liệu CPI trước khi hành động?
#CPIWatch $BZ $TMF
Dầu đang trở thành rủi ro lạm phát một lần nữa, nhưng tôi cho rằng phép thử thực sự của thị trường là liệu chi phí năng lượng cao hơn có làm thay đổi kỳ vọng về Cục Dự trữ Liên bang hay không.
Dầu thô Brent đã tăng vượt 106 USD/thùng trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông leo thang và lo ngại về nguồn cung. Trong khi đó, CPI Mỹ tháng 9 được dự báo cho thấy lạm phát toàn phần tăng từ mức 3,4% hàng năm của tháng 8 lên khoảng 3,6%–3,7%. Điều đó đặt ra một câu hỏi khó: thị trường đã tính đến áp lực lạm phát ở mức nào?
Tôi tập trung vào khoảng cách giữa CPI toàn phần và CPI lõi. Giá xăng và năng lượng tăng có thể đẩy lạm phát toàn phần lên cao, nhưng sự thay đổi bền vững trong kỳ vọng về Fed sẽ thuyết phục hơn nếu áp lực giá cơ bản cũng tiếp tục dai dẳng.
Sự khác biệt đó rất quan trọng đối với trái phiếu Kho bạc. Một số liệu CPI cao hơn dự kiến, đặc biệt khi đi kèm với lạm phát lõi tăng mạnh, có thể đẩy lợi suất lên cao và giá trái phiếu xuống thấp. Nhưng nếu lạm phát toàn phần chủ yếu tăng do năng lượng, trong khi lạm phát lõi vẫn được kiềm chế, thị trường có thể không cần tính đến lộ trình thắt chặt mạnh tay hơn của Fed.
Tôi sẽ theo dõi mức độ bất ngờ của số liệu CPI thực tế, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm và phản ứng của thị trường trước khi chọn vị thế theo một hướng cụ thể. Đối với dầu, rủi ro địa chính trị liên quan đến nguồn cung vẫn rất quan trọng, nhưng nhu cầu suy yếu hoặc căng thẳng hạ nhiệt có thể đảo ngược một phần đà tăng.
Quan điểm của tôi: rủi ro lớn nhất không chỉ đơn giản là CPI tăng cao hơn; mà là lạm phát gây bất ngờ đủ lớn để làm thay đổi lộ trình lãi suất được dự báo. Tôi muốn chờ xác nhận hơn là chạy theo đà tăng của dầu hoặc mù quáng bán khống trái phiếu Kho bạc có kỳ hạn dài.
Bạn sẽ đặt cược vào lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng cao hơn, hay chờ số liệu CPI trước khi hành động?
#CPIWatch $BZ $TMF