Hợp đồng vĩnh cửu trước IPO có thể giúp bạn tiếp xúc với mức định giá liên quan đến một công ty trước khi công ty đó niêm yết, nhưng không mang lại quyền sở hữu cổ phần của công ty. Điều quan trọng cần so sánh là quyền yêu cầu pháp lý và cơ chế thanh toán, chứ không chỉ là tên công ty xuất hiện trên sản phẩm.
Trước IPO là giai đoạn trước đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng. Cổ phần tư nhân thực tế, quyền đòi hỏi được mã hóa thành token và các công cụ phái sinh vĩnh cửu đều có thể được nhắc đến trong các cuộc thảo luận về thị trường này, nhưng chúng là những công cụ khác nhau.
1. Quyền sở hữu và mức độ biến động giá là hai điều khác nhau
1-1. Cổ phiếu thực tế
Cổ phiếu thực sự thể hiện quyền sở hữu vốn, với các quyền tùy thuộc vào loại cổ phiếu và các điều khoản chi phối. Việc chuyển nhượng cổ phiếu của công ty tư nhân có thể bị hạn chế bởi điều kiện đủ tư cách, phê duyệt, thanh khoản và thời gian khóa. Chỉ riêng từ “cổ phiếu” không đủ để xác định một sản phẩm cụ thể cung cấp những quyền nào.
1-2. Hợp đồng perpetual trước IPO
Hợp đồng perpetual là một vị thế phái sinh. Binance Research mô tả hợp đồng perpetual trước IPO là sản phẩm có mức độ tiếp xúc được thanh toán bằng tiền mặt, không yêu cầu có cổ phiếu cơ sở đứng sau hợp đồng. Không nên nhầm lẫn một vị thế với tên trong sổ đăng ký cổ đông của công ty.
Quyền sở hữu cổ phiếu ≠ mức độ tiếp xúc với biến động giá phái sinh
Tên gọi liên quan đến công ty không xác lập quyền biểu quyết, việc giao cổ phiếu hay tư cách cổ đông.
2. Quyền đòi hỏi được token hóa trước IPO là một nhóm khác
Một công cụ token hóa trước IPO có thể đại diện cho quyền đòi hỏi theo hợp đồng hoặc lợi ích kinh tế, thay vì quyền sở hữu cổ phiếu trực tiếp. Tùy theo cấu trúc, việc thanh toán có thể bằng tiền mặt hoặc bao gồm quyền nhận cổ phiếu. Hãy đọc các điều khoản pháp lý của tổ chức phát hành, thay vì áp dụng quy tắc của một token cho mọi sản phẩm.
Rủi ro đối tác của tổ chức phát hành, phí, pha loãng và điều khoản hạn chế chuyển nhượng có thể ảnh hưởng đến quyền đòi hỏi. Do đó, token và hợp đồng perpetual tham chiếu cùng một công ty vẫn có thể giao dịch ở các mức giá khác nhau mà không đại diện cho tài sản giống hệt nhau.
3. Vì sao định giá trước IPO khó hơn
Trước khi niêm yết công khai, có thể chưa tồn tại giá cổ phiếu cơ sở được giao dịch liên tục. Phương pháp của Binance sử dụng hoạt động giao dịch hợp đồng để tính giá đánh dấu trước IPO, cùng với các biện pháp bảo vệ đã nêu. Những cơ chế này không loại bỏ biến động và cũng không khiến mức giá trở thành định giá IPO chính thức.
Số lượng cổ phiếu ước tính có thể thay đổi. Việc điều chỉnh quy mô hợp đồng có thể thay đổi tỷ lệ giá và số lượng, còn thông báo áp dụng có thể ảnh hưởng đến lệnh đang mở hoặc khả năng giao dịch. Hãy kiểm tra thông số hợp đồng và các thông báo riêng trước khi dựa vào mức giá được niêm yết.
4. IPO không biến hợp đồng thành cổ phiếu
Binance mô tả việc chuyển sang phương pháp chuẩn của TradFi đối với hợp đồng perpetual khi có thể xác lập một mức giá tham chiếu ổn định. Đây là thay đổi đối với khuôn khổ phái sinh, không phải việc giao cổ phiếu cho mọi người nắm giữ hợp đồng perpetual.
Nếu IPO thất bại, phương pháp này quy định việc hủy niêm yết khỏi giao dịch và đưa ra thông báo thanh toán riêng. Đừng cho rằng ngày IPO dự kiến, thời điểm chuyển đổi hoặc giá trị thanh toán được đảm bảo.
5. Trình tự kiểm tra sản phẩm trên thực tế
Xác định công cụ: cổ phiếu thực tế, quyền đòi hỏi được token hóa hay hợp đồng perpetual.
Đọc các quyền: quyền sở hữu, quyền biểu quyết, quyền mua lại và thanh toán.
Kiểm tra cơ sở định giá: giá tham chiếu định giá, số lượng cổ phiếu ước tính và quy tắc giá đánh dấu.
Kiểm tra các rủi ro liên tục: phí funding, thanh khoản, ký quỹ và thanh lý đối với sản phẩm phái sinh.
Đọc thông báo sự kiện: thay đổi IPO, điều chỉnh hợp đồng và điều khoản thanh toán.
Tên một công ty nổi tiếng không làm giảm các rủi ro mang tính cấu trúc này. Đây là so sánh giữa các sản phẩm, không phải khuyến nghị mua hợp đồng. Khả năng sử dụng tùy thuộc vào địa điểm của bạn và điều kiện đủ tư cách của tài khoản.
6. Câu hỏi thường gặp
Q1. Hợp đồng perpetual trước IPO có khiến tôi trở thành cổ đông không?
A1. Không. Bản thân vị thế phái sinh không xác lập quyền sở hữu cổ phiếu.
Q2. Mọi công cụ token hóa trước IPO đều giao cổ phiếu phải không?
A2. Không. Việc thanh toán phụ thuộc vào cấu trúc pháp lý và điều khoản của từng công cụ cụ thể.
Q3. Giá hợp đồng perpetual có phải là giá IPO chính thức của công ty không?
A3. Không. Không nên coi giá giao dịch của sản phẩm phái sinh là giá chào bán hoặc giá niêm yết được đảm bảo.
Q4. IPO có tự động chuyển đổi vị thế của tôi thành cổ phiếu không?
A4. Không. Việc chuyển đổi phương pháp làm thay đổi khuôn khổ phái sinh, chứ không thay đổi tình trạng sở hữu.
Q5. Tôi nên kiểm tra điều gì nếu IPO bị trì hoãn hoặc thất bại?
A5. Đọc hợp đồng và các thông báo sự kiện áp dụng, bao gồm cả thỏa thuận giao dịch và thanh toán.
7. Nguồn và tài liệu tham khảo chính thức
Binance Research: Từ IPO đến thị trường vốn Internet
Binance: Phương pháp niêm yết và định giá trước IPO
Binance Academy: IPO là gì và hoạt động như thế nào?
8. Kiểm tra khả năng sử dụng trước khi cân nhắc mở tài khoản mới
Kiểm tra các dịch vụ hiện có tại địa điểm của bạn.
Nếu mở tài khoản mới, hãy xác minh mã giới thiệu UAUBG73C và các điều khoản áp dụng.
Kiểm tra các điều khoản trên trang đăng ký Binance
Tiết lộ liên kết liên kết: bài viết này có chứa liên kết giới thiệu. Đăng ký không đảm bảo bạn có quyền truy cập vào mọi sản phẩm, được giảm giá hoặc nhận thưởng. #PreIPO #Futures #CryptoEducation