CPI tháng 9 nhiều khả năng sẽ là báo cáo lạm phát chủ yếu chịu tác động từ số liệu toàn phần: dự báo đồng thuận là mức tăng khoảng 0,6% so với tháng trước, đẩy CPI hằng năm từ 3,4% lên khoảng 3,6%–3,7%, chủ yếu do giá xăng và năng lượng tăng vọt trong bối cảnh căng thẳng ở Trung Đông. Câu hỏi mấu chốt không phải là CPI toàn phần có cao hay không—nhiều khả năng là có—mà là liệu lạm phát lõi có duy trì ở mức thấp hay không.cnbc+1
Quan điểm của tôi: Giá dầu có thể tiếp tục được hỗ trợ
Giá dầu Brent tăng hơn 14% trong tháng 9 và được giao dịch quanh mức 105 USD/thùng, trong khi xung đột đã làm gián đoạn hoạt động vận tải của tàu chở dầu qua eo biển Hormuz. Chừng nào rủi ro nguồn cung còn ở mức cao, tôi cho rằng giá dầu sẽ tiếp tục được hỗ trợ về mặt cơ cấu, ngay cả khi CPI thấp hơn dự kiến gây ra một đợt giảm ngắn hạn do tâm lý né tránh rủi ro.cnbc+1
Với $BZUN.US
, tôi sẽ tránh đuổi theo đà tăng đột biến ngay sau khi CPI được công bố. Một kế hoạch hợp lý hơn là:
Nếu CPI trên 3,7% và CPI lõi vẫn cao: hãy dự đoán lợi suất tăng, đồng đô la mạnh lên và giá dầu có thể biến động; hãy chờ giá điều chỉnh trước khi tăng thêm vị thế mua.
Nếu CPI toàn phần cao nhưng CPI lõi ở mức khoảng 0,2% so với tháng trước: giá dầu có thể tiếp tục được hỗ trợ bởi yếu tố địa chính trị, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc có thể ổn định.
Nếu căng thẳng ở Trung Đông dịu đi: giá dầu có thể điều chỉnh mạnh, vì vậy hãy sử dụng quy mô vị thế nhỏ hơn và xác định rõ các mức vô hiệu hóa nhận định.
Trái phiếu Kho bạc: CPI lõi mới là yếu tố kích hoạt thực sự
Thị trường tập trung vào số liệu CPI lõi, chứ không chỉ vào số liệu toàn phần chịu tác động từ năng lượng. Các dự báo chủ yếu xoay quanh mức tăng CPI lõi 0,2% so với tháng trước và khoảng 2,4%–2,5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi số liệu CPI lõi cao hơn dự kiến có thể làm dấy lên kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa.investinglive+2
Fed đã tăng lãi suất lên 3,75%–4,00% hồi tháng 9, và các dự báo của Fed cho thấy có thể sẽ tăng thêm 25 điểm cơ bản trước cuối năm. Tuy nhiên, thị trường hiện chỉ đánh giá khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 10 là thấp, vì vậy CPI lõi đúng như dự báo thực ra có thể giúp lợi suất giảm từ mức cao.jpmorgan+3
Với $TMF
và $TBT
CPI lõi nóng: Tôi nghiêng về TBT hơn TMF, vì kỳ vọng lãi suất cao hơn sẽ đẩy lợi suất tăng và gây áp lực lên trái phiếu Kho bạc có kỳ hạn dài.
CPI lõi hạ nhiệt: TMF có thể hưởng lợi khi lợi suất giảm, nhất là nếu giá dầu cũng đi xuống.
Số liệu trái chiều—CPI toàn phần cao, CPI lõi ôn hòa: Tôi dự đoán biến động hai chiều; sẽ chờ qua đợt biến động ban đầu thay vì giao dịch ngay theo cây nến đầu tiên.
Kế hoạch giao dịch
Kịch bản cơ sở của tôi là CPI toàn phần cao, còn CPI lõi ổn định hoặc hạ nhiệt. Điều đó sẽ củng cố nhận định rằng cú sốc năng lượng là nguyên nhân chính, giúp giá dầu tiếp tục được hỗ trợ, đồng thời ngăn thị trường điều chỉnh mạnh kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất của Fed. Trong kịch bản đó, tôi ưu tiên chọn lọc các vị thế mua dầu khi giá điều chỉnh và giữ lập trường trung lập đến thận trọng với trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài.
Quản lý rủi ro quan trọng hơn dự đoán trong trường hợp này: số liệu CPI có thể nhanh chóng đảo chiều, còn giá dầu chịu ảnh hưởng từ các tin tức địa chính trị, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc nhạy cảm với lạm phát lõi và kỳ vọng của thị trường về chính sách của Fed.kiplinger+1
Đây không phải lời khuyên tài chính. Đây là quan điểm thị trường của tôi để cùng thảo luận.