#CPIWatch CPI tháng 9 sẽ được công bố vào ngày mai (14/10, 8:30 sáng giờ ET). Thị trường đã dự đoán chỉ số tổng thể sẽ tăng nóng hơn, chủ yếu do giá năng lượng tăng mạnh trong tháng trước.
Hôm thứ Hai, dầu Brent chốt quanh mức 106,65 USD — mức đóng cửa cao nhất kể từ giữa tháng 9 — sau khi các cuộc tấn công của Houthi nhắm vào sân bay Riyadh và các tàu chở dầu gần eo biển Hormuz. Giá xăng tại Mỹ đã tăng lên gần 4,50 USD vào cuối tháng 9. Đây là lý do chính khiến các nhà kinh tế dự đoán CPI tổng thể tăng khoảng 0,5–0,6% so với tháng trước, mức tăng mạnh nhất trong năm tháng, đẩy tỷ lệ so với cùng kỳ năm trước lên gần 3,6% từ mức 3,4%. CPI lõi vẫn được dự đoán sẽ hạ nhiệt xuống khoảng 0,2% so với tháng trước và duy trì quanh mức 2,4% so với cùng kỳ năm trước.
Tôi không đặt cược vào một bất ngờ tăng mạnh vượt xa những gì thị trường đã phản ánh vào giá. Đà tăng vọt của giá dầu là có thật và rất dễ nhận thấy. Câu hỏi là liệu nó có kéo dài đủ lâu để buộc Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay hay không. Fed đã tăng lãi suất vào tháng 9 lên 3,75–4,00%, lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đang quanh mức 5,25–5,30%. Một con số CPI tổng thể nóng có thể sẽ khiến kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục hiện hữu và gây thêm áp lực tăng lên lợi suất trong ngắn hạn. Nếu CPI lõi thấp hơn, Fed sẽ có dư địa bỏ qua cuộc họp tháng 10 và chờ đến tháng 12.
Về dầu mỏ, phần bù rủi ro vẫn còn đó. Các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở hạ tầng của Saudi Arabia và hoạt động lưu thông qua eo biển Hormuz tiếp tục tạo mức sàn cho giá, ngay cả khi nguồn cung dầu diesel của Nga tăng lên. Tôi không cho rằng giá Brent sẽ nhanh chóng lao xuống dưới 100 USD, trừ khi xung đột sớm hạ nhiệt. Nhưng tôi cũng không đuổi theo các mức đỉnh mới ở đây — đà tăng vừa qua đã rất lớn.
Tôi đang cân nhắc các vị thế như sau:
• Nghiêng nhẹ về vị thế mua dầu thông qua $BZ nếu giá giảm sau khi công bố số liệu và xung đột vẫn căng thẳng.
• Với trái phiếu Kho bạc Mỹ, tôi thận trọng hơn ở kỳ hạn dài. CPI tổng thể nóng sẽ tiếp tục gây áp lực lên lợi suất, vì vậy $TBT (hoặc vị thế bán tương tự) có vẻ hợp lý hơn với tôi so với việc mua thêm $TMF ngay lúc này.
• Tôi theo dõi con số CPI lõi nhiều hơn CPI tổng thể. Nếu CPI lõi vẫn thấp, khả năng tăng lãi suất sẽ giảm và trái phiếu dài hạn có thể ổn định.
#BTCDominanceBackAt60%
Hôm thứ Hai, dầu Brent chốt quanh mức 106,65 USD — mức đóng cửa cao nhất kể từ giữa tháng 9 — sau khi các cuộc tấn công của Houthi nhắm vào sân bay Riyadh và các tàu chở dầu gần eo biển Hormuz. Giá xăng tại Mỹ đã tăng lên gần 4,50 USD vào cuối tháng 9. Đây là lý do chính khiến các nhà kinh tế dự đoán CPI tổng thể tăng khoảng 0,5–0,6% so với tháng trước, mức tăng mạnh nhất trong năm tháng, đẩy tỷ lệ so với cùng kỳ năm trước lên gần 3,6% từ mức 3,4%. CPI lõi vẫn được dự đoán sẽ hạ nhiệt xuống khoảng 0,2% so với tháng trước và duy trì quanh mức 2,4% so với cùng kỳ năm trước.
Tôi không đặt cược vào một bất ngờ tăng mạnh vượt xa những gì thị trường đã phản ánh vào giá. Đà tăng vọt của giá dầu là có thật và rất dễ nhận thấy. Câu hỏi là liệu nó có kéo dài đủ lâu để buộc Fed tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay hay không. Fed đã tăng lãi suất vào tháng 9 lên 3,75–4,00%, lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đang quanh mức 5,25–5,30%. Một con số CPI tổng thể nóng có thể sẽ khiến kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục hiện hữu và gây thêm áp lực tăng lên lợi suất trong ngắn hạn. Nếu CPI lõi thấp hơn, Fed sẽ có dư địa bỏ qua cuộc họp tháng 10 và chờ đến tháng 12.
Về dầu mỏ, phần bù rủi ro vẫn còn đó. Các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở hạ tầng của Saudi Arabia và hoạt động lưu thông qua eo biển Hormuz tiếp tục tạo mức sàn cho giá, ngay cả khi nguồn cung dầu diesel của Nga tăng lên. Tôi không cho rằng giá Brent sẽ nhanh chóng lao xuống dưới 100 USD, trừ khi xung đột sớm hạ nhiệt. Nhưng tôi cũng không đuổi theo các mức đỉnh mới ở đây — đà tăng vừa qua đã rất lớn.
Tôi đang cân nhắc các vị thế như sau:
• Nghiêng nhẹ về vị thế mua dầu thông qua $BZ nếu giá giảm sau khi công bố số liệu và xung đột vẫn căng thẳng.
• Với trái phiếu Kho bạc Mỹ, tôi thận trọng hơn ở kỳ hạn dài. CPI tổng thể nóng sẽ tiếp tục gây áp lực lên lợi suất, vì vậy $TBT (hoặc vị thế bán tương tự) có vẻ hợp lý hơn với tôi so với việc mua thêm $TMF ngay lúc này.
• Tôi theo dõi con số CPI lõi nhiều hơn CPI tổng thể. Nếu CPI lõi vẫn thấp, khả năng tăng lãi suất sẽ giảm và trái phiếu dài hạn có thể ổn định.
#BTCDominanceBackAt60%
