Phe bi quan về ETH hết cửa?
Gần đây, Jake Koch-Gallup đã đăng một bài viết trên Substack, lần lượt bác bỏ những quan điểm bi quan về Ethereum trên thị trường tiền mã hóa. Ông chỉ ra rằng khi thị trường định giá ETH như một tài sản dự trữ thay vì một blockchain chỉ dựa vào doanh thu, thì việc chỉ dùng giá trị kinh tế thực (REV) để đánh giá Ethereum vốn đã là một cách nhìn sai lầm. Hiện nay, Ethereum vẫn nắm giữ nhiều lợi thế cốt lõi và các rào cản cạnh tranh của nó còn lâu mới biến mất.
1. Ngộ nhận về thanh khoản: 65% TVL DeFi vẫn tập trung ở Ethereum
Những người chỉ trích cho rằng trọng tâm tăng trưởng của các ứng dụng hàng đầu đang dịch chuyển (ví dụ, Robinhood Chain chiếm 43% khối lượng giao dịch của Uniswap, Ethereum chiếm 32%, và Ethena tăng trưởng trên Base). Tuy nhiên, về bản chất, cả Robinhood Chain lẫn Base đều là Layer 2 (L2) của Ethereum. Nếu REV của L1 không quá quan trọng, thì sự phát triển mạnh mẽ của L2 tự thân đã là chiến thắng của hệ sinh thái Ethereum.
•
Thế thống trị DeFi: Kể từ năm 2022, Ethereum luôn chiếm 65% tổng giá trị khóa (TVL) của DeFi toàn cầu và chưa từng có tuần nào giảm xuống dưới 62%.
•
Thị trường stablecoin không phải cuộc chơi chỉ có một người thắng: Dù vị thế thống trị của Ethereum trong lĩnh vực stablecoin có phần suy giảm, toàn bộ thị trường stablecoin vẫn đang tiếp tục mở rộng. Ngay cả khi thị phần giảm từ 51% xuống 30%, nếu tổng vốn hóa thị trường đạt 3 nghìn tỷ USD sau 10 năm, Ethereum vẫn sẽ chiếm gần 1 nghìn tỷ USD.
2. Cuộc cách mạng L2 và logic dòng tiền thuê
Xét từ góc độ REV (giá trị kinh tế thực), giá trị mà L2 mang lại đang dần lộ rõ. Chẳng hạn, trong tháng 9 năm nay, Base đã trả cho Ethereum khoảng 1,5 nghìn tỷ USD tiền thuê công bố dữ liệu, đồng thời trả tới 71,1 nghìn tỷ USD cho Optimism Collective. Khi quy mô L2 bùng nổ trong tương lai, lợi ích tiềm năng từ thị phần và hiệu ứng tiền thuê sẽ vô cùng đáng kể.
3. 10 lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Ethereum
•
TVL DeFi lớn nhất: Luôn đứng đầu toàn mạng lưới, chiếm 65% TVL toàn cầu.
•
Thanh khoản dồi dào và bảo mật cao: Ngoài Bitcoin, Ethereum sở hữu mạng lưới an toàn nhất và mức độ tham gia của các tổ chức lớn nhất.
•
Thị phần RWA trên chuỗi: Nắm giữ lượng tài sản thực (RWA) trên chuỗi được quản lý (AUM) lớn nhất.
•
Các tổ chức xem ETH là tài sản dự trữ: Các ETF giao ngay và công ty quản lý tài sản đang nắm giữ khoảng 13% tổng nguồn cung ETH.
•
Lớp thanh toán được các ứng dụng hàng đầu ưu tiên: Robinhood và Coinbase đều chọn thanh toán trên Ethereum.
•
Được các quỹ token hóa hàng đầu hậu thuẫn: Các quỹ token hóa quy mô lớn như BUIDL của BlackRock đều được phát hành đầu tiên trên mạng chính Ethereum.
•
Hoạt động ổn định, không gián đoạn: Đã hoạt động ổn định hơn 10 năm và chưa từng xảy ra sự cố ngừng hoạt động trên toàn mạng lưới.
•
Hệ sinh thái nhà phát triển đồ sộ: Sở hữu cộng đồng nhà phát triển lớn nhất trong ngành tiền mã hóa; EVM đã trở thành bộ công cụ mặc định mà các đối thủ đua nhau bắt chước.
•
Lượng ETH staking lập đỉnh mới: 36% nguồn cung ETH đã được staking, đạt mức cao nhất mọi thời đại; các tổ chức có thể tham gia hưởng lợi suất gốc thông qua ETF staking.
•
Siêu máy tính của thế giới tiền mã hóa: Là blockchain nền tảng có thể lập trình, Ethereum khó bị lung lay về phần bù tiền tệ và vị thế máy tính thế giới.