TD Cowen cảnh báo các quy định về tiền mã hóa của CFTC có thể không tồn tại sau cuộc bầu cử năm 2028
Khuôn khổ mới của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) về giao dịch tiền mã hóa có đòn bẩy có thể chưa được hoàn thiện trước cuộc bầu cử tổng thống năm 2028, và các nhà phân tích của TD Cowen cho rằng thời điểm này khiến toàn bộ nỗ lực có nguy cơ đổ bể.
Jaret Seiberg, giám đốc điều hành tại Nhóm Nghiên cứu Washington của TD Cowen, đã nêu cảnh báo này trong một bản ghi chú đề ngày 12 tháng 10 năm 2026. “Thời gian không còn nhiều,” ông viết. Theo ông, trong trường hợp khả quan nhất, cơ quan này sẽ đưa ra đề xuất chính thức vào cuối quý I hoặc đầu quý II năm 2027, còn việc hoàn tất quy định có thể kéo dài đến đầu năm 2028. Các nhà phân tích lập luận rằng một quy định được hoàn tất sát ngày bầu cử đến vậy có thể bị chính quyền kế nhiệm sửa đổi hoặc hủy bỏ, cùng với một nhóm ủy viên mới, bởi các quy định của cơ quan không có tính bền vững như luật do Quốc hội thông qua.
Cảnh báo này được đưa ra trong bối cảnh quá trình xây dựng quy định bắt đầu vào ngày 5 tháng 10 năm 2026, khi CFTC ban hành thông báo trước về đề xuất xây dựng quy định—một yêu cầu không mang tính ràng buộc nhằm lấy ý kiến công chúng trước khi có bất kỳ quy định chính thức nào. Thông báo đề nghị góp ý về khuôn khổ liên bang dành cho các giao dịch tiền mã hóa bán lẻ có sử dụng đòn bẩy, ký quỹ hoặc tài trợ—một lĩnh vực mà cơ quan này chưa từng quản lý thông qua một cơ chế liên bang chuyên biệt.
Vì sao thời hạn quan trọng
CFTC hành động sau khi Đạo luật Clarity, dự luật về cấu trúc thị trường nhằm trao cho cơ quan này thẩm quyền quản lý giao dịch tiền mã hóa giao ngay, bị đình trệ tại Thượng viện vào tháng 9 năm 2026. Chủ tịch Michael Selig mô tả cách tiếp cận của cơ quan là một giải pháp tạm thời nhằm cung cấp sự giám sát trong khi các nỗ lực lập pháp vẫn bế tắc; TD Cowen xem cách diễn đạt này như sự thừa nhận rằng chỉ riêng việc ban hành quy định không thể giải quyết tình trạng pháp lý của ngành.
Các nhà phân tích cho rằng không có lối thoát rõ ràng nào khỏi sức ép về thời gian. Seiberg viết rằng vội vàng ban hành quy định trước cuộc bầu cử sẽ làm tăng nguy cơ thẩm phán chặn quy định vì lý do thủ tục; ngay cả một quy trình cẩn trọng cũng có thể vấp phải các vụ kiện pháp lý kéo dài quá năm 2028. Theo đánh giá của TD Cowen, chỉ có luật mới tạo được nền tảng ổn định cho khuôn khổ này.
Thời gian lấy ý kiến, dự kiến kéo dài 60 ngày kể từ khi thông báo được đăng trên Công báo Liên bang, vẫn chưa bắt đầu. Chưa có ngày đăng nào được công bố.