Cổ phiếu bộ nhớ và lưu trữ tiếp tục đà giảm trong phiên giao dịch đầu ngày, trong đó SanDisk dẫn đầu mức giảm với 6,74%, theo dữ liệu của MSX.COM.

Micron Technology giảm 4,31%, SK Hynix giảm 4,09%, Seagate Technology giảm 2,85% và Western Digital giảm 2,15%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 2,07%.

Cổ phiếu bộ nhớ giảm mạnh gấp ba lần toàn ngành

Tỷ lệ mới là phần đáng chú ý.

Mức giảm 6,74% của SanDisk cao hơn gấp ba lần mức giảm 2,07% của chỉ số bán dẫn. Micron và SK Hynix đều giảm gần gấp đôi mức đó.

Thứ tự này được duy trì trong mọi đợt biến động của quý hiện tại. Ngày 14 tháng 9, khi CEO Anthropic Dario Amodei kêu gọi làm chậm quá trình phát triển AI tiên phong, Micron và SanDisk đều giảm hơn 7%, so với mức giảm 4% của Nvidia; chỉ số ghi nhận phiên tồi tệ nhất kể từ ngày 1 tháng 7.

Trong xu hướng đầu tư vào AI, cổ phiếu bộ nhớ có beta cao hơn cổ phiếu logic vì giá của chúng mang tính chu kỳ hơn. Các nhà máy bán dẫn có chi phí cố định cao, nên biên lợi nhuận tăng và giảm nhanh hơn doanh thu theo cả hai chiều — chính đòn bẩy này đã đưa Micron từ 3,03 USD lên 33,42 USD mỗi cổ phiếu chỉ trong bốn quý.

Đã 11 ngày kể từ khi Micron đưa ra dự báo vượt kỳ vọng

Khó lý giải đà giảm này hơn khi đặt cạnh những gì công ty công bố ngày 1 tháng 10.

Micron vượt dự báo doanh thu quý IV, đạt 54,23 tỷ USD so với ước tính khoảng 51,1 tỷ USD, đồng thời dự báo doanh thu quý I ở mức 60–63 tỷ USD, cao hơn mức 56,77 tỷ USD dự kiến. Doanh thu bộ nhớ đám mây đạt 16,28 tỷ USD, so với 15,14 tỷ USD.

CEO Sanjay Mehrotra nói rõ về chu kỳ: “Chúng tôi dự đoán cán cân cung cầu của bộ nhớ và lưu trữ sẽ thắt chặt hơn nhiều trong năm tài chính 2027 và 2028 so với năm 2026.”

Việc cổ phiếu không giữ được đà tăng dù có triển vọng mạnh như vậy, chỉ sau 11 ngày, cho thấy làn sóng bán ra không xuất phát từ triển vọng nhu cầu riêng của Micron. Hoặc thị trường nghi ngờ những điều kiện đó có duy trì được hay không, hoặc diễn biến này phản ánh hoạt động định vị chứ không phải các yếu tố cơ bản.

Cổ phiếu lưu trữ giảm ít hơn cổ phiếu bộ nhớ

Khoảng cách giữa các mã trong nhóm cho thấy sự khác biệt giữa hai mô hình kinh doanh.

SanDisk và Micron, những công ty có liên hệ gần nhất với bộ nhớ băng thông cao và DRAM, giảm mạnh nhất. Seagate và Western Digital, các nhà sản xuất ổ cứng ít phụ thuộc hơn vào nhu cầu từ trung tâm dữ liệu AI, giảm ít nhất.

Thứ tự này cho thấy làn sóng bán tháo nhắm riêng vào nhóm cổ phiếu bộ nhớ liên quan đến AI, chứ không phải do lo ngại chung về nhu cầu lưu trữ.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô đã thắt chặt hơn

Diễn biến này xảy ra khi lãi suất đang ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 5,33% và kỳ hạn 30 năm lên 5,71% trong tuần trước, trong khi đồng USD mạnh lên còn vàng giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng.

Lãi suất chiết khấu tăng gây sức ép lớn nhất lên những cổ phiếu có dòng tiền dự kiến thu được trong nhiều năm tới — đặc điểm của toàn bộ nhóm hạ tầng AI. Trước tuần này, Micron đã tăng 279% từ đầu năm, nên mức định giá hầu như không có dư địa để chống đỡ nếu lãi suất được định giá lại.

Biên bản Fed công bố tuần trước cho thấy 16 trong số 18 quan chức dự báo sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất nữa trong năm 2026, dù thị trường chỉ định giá xác suất tăng vào tháng 10 ở mức 19% sau khi số việc làm phi nông nghiệp tháng 9 đạt 29.000, thấp hơn mức 90.000 dự kiến.

Tác động lan tỏa đến tiền mã hóa

Mối liên hệ này đến từ các công ty khai thác đã chuyển hướng sang điện toán AI.

IREN, Hut 8, HIVE, Core Scientific và TeraWulf tụt lại xa so với Bitcoin trong suốt tháng 9; mức tăng trung vị của 10 công ty khai thác hàng đầu chỉ là 1,8%, so với 22% của Bitcoin. Việc chuyển hướng đã làm giảm mức độ hưởng lợi của họ từ Bitcoin, đồng thời khiến họ chịu tác động toàn diện từ tâm lý đối với AI.

Những phiên như hôm nay cho thấy tác động của mức độ tiếp xúc đó. Đợt bán tháo cổ phiếu bộ nhớ bất chấp triển vọng tích cực là kiểu diễn biến gây sức ép lên các mã liên quan đến AI, bất kể danh mục hợp đồng riêng của họ ra sao.