Điểm chính

Theo phân tích của Bitunix, đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu đang đẩy chi phí vay lên cao, có khả năng làm giảm nhu cầu tăng lãi suất bổ sung của các ngân hàng trung ương.

Kỳ vọng tăng lãi suất tích lũy tại tám nền kinh tế lớn đã giảm 178 điểm cơ bản, từ 717 xuống còn khoảng 539 điểm cơ bản.

Phần bù kỳ hạn trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 0,98 điểm phần trăm, mức cao nhất kể từ năm 2014.

Nomura dự báo CPI lõi của Mỹ trong tháng 9 tăng 0,227% so với tháng trước, trong khi giá xăng cao hơn có thể đẩy lạm phát toàn phần tăng.

Lạm phát năng lượng dai dẳng có thể buộc các ngân hàng trung ương tiếp tục thắt chặt chính sách, dù các điều kiện tài chính vốn đã mang tính hạn chế.

Lợi suất trái phiếu tăng thắt chặt các điều kiện tài chính mà không cần tăng lãi suất

Theo phân tích ngày 12 tháng 10 của Bitunix, đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu đang tạo ra một hình thức thắt chặt tiền tệ do thị trường dẫn dắt, khi lợi suất dài hạn tăng làm chi phí vay vốn của hộ gia đình và doanh nghiệp cao hơn.

Lợi suất cao hơn đang đẩy lãi suất thế chấp, chi phí huy động vốn của doanh nghiệp và chi phí vay trên các thị trường tín dụng lợi suất cao tăng lên, qua đó có thể làm suy yếu nhu cầu kinh tế mà không cần ngân hàng trung ương can thiệp thêm.

Các hợp đồng hoán đổi lãi suất tại tám nền kinh tế lớn hiện hàm ý tổng mức tăng lãi suất khoảng 539 điểm cơ bản, giảm so với đỉnh 717 điểm cơ bản hồi tháng 9.

Mức giảm 178 điểm cơ bản cho thấy các nhà đầu tư đang đánh giá lại mức độ thắt chặt chính sách bổ sung cần thiết, khi thị trường trái phiếu tự hạn chế các điều kiện tài chính.

Phần bù kỳ hạn trái phiếu Kho bạc Mỹ đạt mức cao nhất kể từ năm 2014

Đợt bán tháo cũng phản ánh những yếu tố vượt ra ngoài kỳ vọng về lãi suất của ngân hàng trung ương.

Theo phân tích, phần bù kỳ hạn trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 0,98 điểm phần trăm, mức cao nhất kể từ năm 2014.

Mức tăng này cho thấy các nhà đầu tư đòi hỏi khoản bù đắp lớn hơn để nắm giữ trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài.

Nhu cầu vay nợ của chính phủ, bất ổn tài khóa và đầu tư vào hạ tầng AI là một số yếu tố góp phần tạo áp lực tăng lên lợi suất.

Dù lợi suất cao hơn đã thu hút nhu cầu trở lại tại các phiên đấu giá trái phiếu Kho bạc gần đây, những lo ngại về nguồn cung nợ dài hạn vẫn còn đó.

Dữ liệu CPI của Mỹ có thể quyết định bước đi tiếp theo của Fed

Dữ liệu lạm phát sắp tới của Mỹ sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá liệu các điều kiện tài chính thắt chặt hơn có thể làm giảm nhu cầu Fed tiếp tục tăng lãi suất hay không.

Nomura dự báo CPI lõi tháng 9 tăng 0,227% so với tháng trước, thấp hơn mức 0,290% của tháng 8.

Tuy nhiên, giá xăng được dự báo tăng 9,3% có thể khiến CPI toàn phần tăng khoảng 0,58% trong tháng.

Sự phân kỳ này sẽ khiến triển vọng của Fed trở nên phức tạp hơn, đặc biệt nếu chi phí năng lượng tăng cao bắt đầu lan sang lạm phát cơ bản.

Chủ tịch Fed chi nhánh St. Louis, Alberto Musalem, cũng cho biết có thể cần thắt chặt chính sách hơn nữa trong sáu đến chín tháng tới.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc cao hơn có ý nghĩa gì đối với Bitcoin và các tài sản rủi ro

Tác động đối với thị trường tài chính phụ thuộc vào việc chi phí vay vốn tăng cao có giúp kiềm chế lạm phát và hoạt động kinh tế hay không.

Nếu lợi suất cao hơn làm chậm nhu cầu nhà ở, đầu tư của doanh nghiệp và chi tiêu tiêu dùng, các ngân hàng trung ương có thể ít có lý do hơn để tiếp tục tăng lãi suất chính sách.

Tuy nhiên, áp lực lạm phát tái bùng phát có thể khiến chi phí vay vốn trên thị trường duy trì ở mức cao, đồng thời các ngân hàng trung ương tiếp tục thắt chặt chính sách.

Đối với Bitcoin và các tài sản nhạy cảm với rủi ro khác, sự khác biệt này rất quan trọng: kỳ vọng về việc tăng lãi suất chính sách giảm không nhất thiết đồng nghĩa với các điều kiện tài chính dễ chịu hơn khi lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn vẫn ở mức cao.

Câu hỏi then chốt là liệu việc thắt chặt trên thị trường trái phiếu có đủ sức hạ nhiệt nhu cầu trước khi lạm phát dai dẳng buộc phải có thêm hành động chính sách tiền tệ hay không.