Trong cộng đồng crypto, bạn thường có thể thấy biểu đồ này, và hồi năm 2021 tôi đã xem nó với sự quan tâm thực sự, nghĩ rằng nó có thể là một loại mã gian lận nào đó! Nhưng sau vài năm theo dõi thị trường crypto và các sự kiện trên thế giới, tôi nhận ra rằng người ta thường khớp biểu đồ này với các ngày tháng sau khi mọi chuyện đã xảy ra, cho nó một khoảng linh hoạt ±1 năm))
Vì sao nó nhìn chung đã lỗi thời
• Nền kinh tế đã thay đổi đáng kể. Ngày xưa nông nghiệp và hàng hóa đơn giản chiếm ưu thế. Ngày nay là dịch vụ, công nghệ, tài chính toàn cầu, ngân hàng trung ương, tiền pháp định và chính sách tiền tệ chủ động.
• Fed, QE, kích thích tài khóa và “điểm tựa” của ngân hàng trung ương thường xuyên phá vỡ những nhịp điệu cũ. Chiến tranh!
• Các chu kỳ đã trở nên linh hoạt hơn và ngắn hơn. Chính sách, thanh khoản và dòng vốn của các tổ chức lấn át những “cơn hoảng loạn” và “thời kỳ tốt đẹp” cứng nhắc 16–20 năm mà Benner rút ra từ một mẫu dữ liệu hạn chế.
• Những sự trùng hợp thường là nhìn lại sau. Một số mốc thời gian đại khái trùng với các cuộc khủng hoảng (khoảng 1929, 2008), nhưng nhiều mốc khác thì không. Nó giống một minh họa lịch sử thú vị hơn là một dự báo có thể hoạt động.
Vì sao nó đặc biệt không phù hợp với crypto
• Crypto mới chỉ tồn tại từ năm 2009. Nó không có lịch sử 150 năm như cơ sở của Benner, và cũng không có liên hệ với mùa vụ hay chu kỳ hàng hóa công nghiệp.
Nhịp điệu riêng của nó là khác: $BTC lần halving, các đợt thanh khoản, risk-on/risk-off, quy định, câu chuyện thị trường và việc các tổ chức chấp nhận (ETF, v.v.). Đây không phải là các làn sóng nông nghiệp 18–20 năm.
• Biến động và cấu trúc thị trường hoàn toàn khác: giao dịch 24/7, nhà đầu tư cá nhân toàn cầu + tổ chức, tương quan cao với thanh khoản vĩ mô, nhưng không phải với các chu kỳ hàng hóa cổ điển của Benner.
Biểu đồ “giá thấp / mua và nắm giữ cho đến khi bùng nổ” không tính đến thực tế rằng crypto có thể giảm 70–90% rồi phục hồi trong vài tháng hoặc vài năm do những yếu tố hoàn toàn khác. Các chu kỳ hiện đại nên được nhìn qua thanh khoản, lãi suất, halving và vĩ mô, chứ không phải qua một mô hình từ năm 1875.
Vì sao nó nhìn chung đã lỗi thời
• Nền kinh tế đã thay đổi đáng kể. Ngày xưa nông nghiệp và hàng hóa đơn giản chiếm ưu thế. Ngày nay là dịch vụ, công nghệ, tài chính toàn cầu, ngân hàng trung ương, tiền pháp định và chính sách tiền tệ chủ động.
• Fed, QE, kích thích tài khóa và “điểm tựa” của ngân hàng trung ương thường xuyên phá vỡ những nhịp điệu cũ. Chiến tranh!
• Các chu kỳ đã trở nên linh hoạt hơn và ngắn hơn. Chính sách, thanh khoản và dòng vốn của các tổ chức lấn át những “cơn hoảng loạn” và “thời kỳ tốt đẹp” cứng nhắc 16–20 năm mà Benner rút ra từ một mẫu dữ liệu hạn chế.
• Những sự trùng hợp thường là nhìn lại sau. Một số mốc thời gian đại khái trùng với các cuộc khủng hoảng (khoảng 1929, 2008), nhưng nhiều mốc khác thì không. Nó giống một minh họa lịch sử thú vị hơn là một dự báo có thể hoạt động.
Vì sao nó đặc biệt không phù hợp với crypto
• Crypto mới chỉ tồn tại từ năm 2009. Nó không có lịch sử 150 năm như cơ sở của Benner, và cũng không có liên hệ với mùa vụ hay chu kỳ hàng hóa công nghiệp.
Nhịp điệu riêng của nó là khác: $BTC lần halving, các đợt thanh khoản, risk-on/risk-off, quy định, câu chuyện thị trường và việc các tổ chức chấp nhận (ETF, v.v.). Đây không phải là các làn sóng nông nghiệp 18–20 năm.
• Biến động và cấu trúc thị trường hoàn toàn khác: giao dịch 24/7, nhà đầu tư cá nhân toàn cầu + tổ chức, tương quan cao với thanh khoản vĩ mô, nhưng không phải với các chu kỳ hàng hóa cổ điển của Benner.
Biểu đồ “giá thấp / mua và nắm giữ cho đến khi bùng nổ” không tính đến thực tế rằng crypto có thể giảm 70–90% rồi phục hồi trong vài tháng hoặc vài năm do những yếu tố hoàn toàn khác. Các chu kỳ hiện đại nên được nhìn qua thanh khoản, lãi suất, halving và vĩ mô, chứ không phải qua một mô hình từ năm 1875.