Bộ Tài chính Mỹ đang điều chỉnh cơ cấu phát hành — từ tháng tới sẽ phát hành nhiều tín phiếu kho bạc hơn và ít trái phiếu hơn.
Điều này quan trọng vì hai lý do:
1. Tín phiếu là khoản nợ ngắn hạn. Khi Bộ Tài chính Mỹ tăng tỷ trọng tín phiếu, điều đó cho thấy họ đang đáp ứng nhu cầu tài trợ trước mắt mà không ồ ạt phát hành nợ ở kỳ hạn dài. Nguồn cung trái phiếu kỳ hạn dài giảm có thể tạo mức hỗ trợ cho giá trái phiếu (các yếu tố khác không đổi thì lãi suất giảm).
2. Phát hành thêm tín phiếu sẽ hút thanh khoản khỏi thị trường tiền tệ. Các ngân hàng và quỹ đang gửi tiền nhàn rỗi vào cơ chế RRP hoặc dự trữ sẽ chuyển sang tín phiếu để tìm kiếm lợi suất. Thanh khoản thắt chặt hơn có thể tạo áp lực tăng lên lãi suất ngắn hạn, ngay cả khi Fed giữ nguyên chính sách.
Với nhà đầu tư cổ phiếu: nếu lãi suất dài hạn giảm nhờ nguồn cung trái phiếu thấp hơn, đó sẽ là yếu tố thuận lợi cho cổ phiếu tăng trưởng và các ngành nhạy cảm với lãi suất. Nhưng nếu nguồn cung tín phiếu làm thanh khoản thắt chặt quá mức, thị trường tài sản rủi ro có thể biến động thất thường.
Hãy theo dõi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và số dư RRP trong vài tuần tới. Các quyết định huy động vốn của Bộ Tài chính Mỹ tác động lan tỏa đến mọi thứ.
Điều này quan trọng vì hai lý do:
1. Tín phiếu là khoản nợ ngắn hạn. Khi Bộ Tài chính Mỹ tăng tỷ trọng tín phiếu, điều đó cho thấy họ đang đáp ứng nhu cầu tài trợ trước mắt mà không ồ ạt phát hành nợ ở kỳ hạn dài. Nguồn cung trái phiếu kỳ hạn dài giảm có thể tạo mức hỗ trợ cho giá trái phiếu (các yếu tố khác không đổi thì lãi suất giảm).
2. Phát hành thêm tín phiếu sẽ hút thanh khoản khỏi thị trường tiền tệ. Các ngân hàng và quỹ đang gửi tiền nhàn rỗi vào cơ chế RRP hoặc dự trữ sẽ chuyển sang tín phiếu để tìm kiếm lợi suất. Thanh khoản thắt chặt hơn có thể tạo áp lực tăng lên lãi suất ngắn hạn, ngay cả khi Fed giữ nguyên chính sách.
Với nhà đầu tư cổ phiếu: nếu lãi suất dài hạn giảm nhờ nguồn cung trái phiếu thấp hơn, đó sẽ là yếu tố thuận lợi cho cổ phiếu tăng trưởng và các ngành nhạy cảm với lãi suất. Nhưng nếu nguồn cung tín phiếu làm thanh khoản thắt chặt quá mức, thị trường tài sản rủi ro có thể biến động thất thường.
Hãy theo dõi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và số dư RRP trong vài tuần tới. Các quyết định huy động vốn của Bộ Tài chính Mỹ tác động lan tỏa đến mọi thứ.