Câu nói *Roach Motel* đó là có thật, nhưng là vào *ngày 7 tháng 10 năm 2026*, chứ không phải gần đây — từ đề xuất đầu tiên của Selig sau khi *Đạo luật CLARITY thất bại tại Thượng viện hồi tháng 9*.$MAGIC $CKB $W
*Toàn cảnh từ cuộc phỏng vấn với Natalie Brunell (buổi phỏng vấn dài đầu tiên kể từ khi các quy định được công bố) + Fox Varney & Co + bài phát biểu chính tại Fordham ngày 5 tháng 10:*
"Roach Motel" = câu "hãy vào và đăng ký" của chính quyền tiền nhiệm*
> Selig nói SEC dưới thời Gensler bảo các công ty tiền mã hóa "hãy vào và đăng ký", nhưng *không có con đường nào* — _"như một hành lang không có cửa"_ / Roach Motel — vào thì dễ, ra thì không, không có quy định rõ ràng, chỉ có thực thi pháp luật.
- *Giải pháp của ông — 2 bộ quy tắc mới được công bố từ ngày 5–7 tháng 10, lấy ý kiến trong 60 ngày:*
*1. Quy định CTX (Giao dịch tiền mã hóa):*
- Xác định loại tiền mã hóa *có ký quỹ / đòn bẩy / tài trợ cho khách hàng bán lẻ* nào được tính là §2(c)(2)(D) — phải được *trung gian hóa bởi FCM* cùng với cơ chế bảo vệ khách hàng + BSA
- *Giao nhận thực tế* = chuyển đến ví tự lưu ký bên ngoài trong vòng *28 ngày* thì đáp ứng điều kiện ngoại lệ
- *Stablecoin theo Đạo luật GENIUS được loại trừ*
*2. Quy định CAM (Thị trường tài sản tiền mã hóa):*
- Phân nhóm mới của *DCM = "thị trường tài sản tiền mã hóa"* dành cho các sàn chỉ cung cấp CTX
- *Bằng chứng dự trữ* nếu lưu giữ trong ví omnibus — _"biện pháp bảo vệ có thể đã giúp ích cho các khách hàng bán lẻ của FTX"_
- Quy tắc niêm yết/thao túng: phân phối token, khóa token, mua lại
-*Thang ba nấc mà ông mô tả:*
*Nấc 1:* sàn giao dịch giao ngay — chỉ áp dụng quy định chống gian lận, đăng ký với tiểu bang với tư cách đơn vị chuyển tiền
- *Nấc 2:* Nấc 1 + giao dịch *có ký quỹ/đòn bẩy cho khách hàng bán lẻ* phải đăng ký theo CAM/CTX mới — đây là mục tiêu của quá trình xây dựng quy định
- *Nấc 3:* + hợp đồng vĩnh cửu/phái sinh — DCM đầy đủ
Giao dịch giao ngay vẫn *nằm ngoài diện đăng ký liên bang* trừ khi khoảng trống về đòn bẩy mà CLARITY được kỳ vọng khắc phục được xử lý.
Các điểm khác trong cuộc phỏng vấn với Brunell:*
*FTX:* "4 năm trước FTX đã lấy cắp hơn 8 tỷ đô la — điều đó không thể xảy ra theo hệ thống của chúng tôi" — công ty con *đăng ký với CFTC của họ vẫn an toàn* vì tiền được tách biệt
*Mỹ phải dẫn đầu:* "Nếu chúng ta không làm chủ thị trường này, người khác sẽ làm — một đối thủ sẽ làm"
*6 ví dụ về hàng hóa kỹ thuật số:* BTC, ETH, SOL, XLM, XTZ, XRP — cùng ADA, LINK, DOGE, AVAX, LTC theo cách diễn giải hồi tháng 3 — *không phải danh sách đầy đủ*, Bitcoin được phân loại là hàng hóa từ năm 2014.
*Toàn cảnh từ cuộc phỏng vấn với Natalie Brunell (buổi phỏng vấn dài đầu tiên kể từ khi các quy định được công bố) + Fox Varney & Co + bài phát biểu chính tại Fordham ngày 5 tháng 10:*
"Roach Motel" = câu "hãy vào và đăng ký" của chính quyền tiền nhiệm*
> Selig nói SEC dưới thời Gensler bảo các công ty tiền mã hóa "hãy vào và đăng ký", nhưng *không có con đường nào* — _"như một hành lang không có cửa"_ / Roach Motel — vào thì dễ, ra thì không, không có quy định rõ ràng, chỉ có thực thi pháp luật.
- *Giải pháp của ông — 2 bộ quy tắc mới được công bố từ ngày 5–7 tháng 10, lấy ý kiến trong 60 ngày:*
*1. Quy định CTX (Giao dịch tiền mã hóa):*
- Xác định loại tiền mã hóa *có ký quỹ / đòn bẩy / tài trợ cho khách hàng bán lẻ* nào được tính là §2(c)(2)(D) — phải được *trung gian hóa bởi FCM* cùng với cơ chế bảo vệ khách hàng + BSA
- *Giao nhận thực tế* = chuyển đến ví tự lưu ký bên ngoài trong vòng *28 ngày* thì đáp ứng điều kiện ngoại lệ
- *Stablecoin theo Đạo luật GENIUS được loại trừ*
*2. Quy định CAM (Thị trường tài sản tiền mã hóa):*
- Phân nhóm mới của *DCM = "thị trường tài sản tiền mã hóa"* dành cho các sàn chỉ cung cấp CTX
- *Bằng chứng dự trữ* nếu lưu giữ trong ví omnibus — _"biện pháp bảo vệ có thể đã giúp ích cho các khách hàng bán lẻ của FTX"_
- Quy tắc niêm yết/thao túng: phân phối token, khóa token, mua lại
-*Thang ba nấc mà ông mô tả:*
*Nấc 1:* sàn giao dịch giao ngay — chỉ áp dụng quy định chống gian lận, đăng ký với tiểu bang với tư cách đơn vị chuyển tiền
- *Nấc 2:* Nấc 1 + giao dịch *có ký quỹ/đòn bẩy cho khách hàng bán lẻ* phải đăng ký theo CAM/CTX mới — đây là mục tiêu của quá trình xây dựng quy định
- *Nấc 3:* + hợp đồng vĩnh cửu/phái sinh — DCM đầy đủ
Giao dịch giao ngay vẫn *nằm ngoài diện đăng ký liên bang* trừ khi khoảng trống về đòn bẩy mà CLARITY được kỳ vọng khắc phục được xử lý.
Các điểm khác trong cuộc phỏng vấn với Brunell:*
*FTX:* "4 năm trước FTX đã lấy cắp hơn 8 tỷ đô la — điều đó không thể xảy ra theo hệ thống của chúng tôi" — công ty con *đăng ký với CFTC của họ vẫn an toàn* vì tiền được tách biệt
*Mỹ phải dẫn đầu:* "Nếu chúng ta không làm chủ thị trường này, người khác sẽ làm — một đối thủ sẽ làm"
*6 ví dụ về hàng hóa kỹ thuật số:* BTC, ETH, SOL, XLM, XTZ, XRP — cùng ADA, LINK, DOGE, AVAX, LTC theo cách diễn giải hồi tháng 3 — *không phải danh sách đầy đủ*, Bitcoin được phân loại là hàng hóa từ năm 2014.