Lợi suất trái phiếu dài hạn toàn cầu vẫn đang tăng. Tỷ lệ chiết khấu cao hơn trước tiên gây sức ép lên khẩu vị rủi ro; tài sản tiền mã hóa dễ bị ghìm lại bởi kỳ vọng thanh khoản hơn là lập tức đổi hướng chỉ vì kỳ vọng tăng lãi suất giảm xuống. Ngày 11/10, Cailian Press dẫn báo cáo nghiên cứu của CITIC Securities cho biết giá dầu ổn định trở lại, số liệu việc làm phi nông nghiệp thấp hơn dự kiến và kỳ vọng Fed tăng lãi suất giảm xuống đều không làm thay đổi xu hướng tăng của lợi suất trái phiếu dài hạn toàn cầu. Báo cáo cho rằng nguyên nhân nằm ở nhu cầu đầu tư và huy động vốn của khu vực tư nhân vẫn rất mạnh: nhờ các khoản đầu tư trị giá hàng nghìn tỷ USD thúc đẩy, Bắc Mỹ đã thoát khỏi trạng thái bất thường với tăng trưởng thấp và lãi suất thấp sau khủng hoảng tài chính; trước khi chu kỳ đầu tư AI đạt điểm ngoặt, lãi suất cao là trạng thái bình thường cần thích ứng. Những lĩnh vực có nhu cầu ít nhạy cảm với lãi suất cao ở nước ngoài chỉ được nhắc đến gồm AI tại Bắc Mỹ và các lĩnh vực liên quan đến việc mở rộng tài khóa trung ương của Trung Quốc. Trong khi đó, các lĩnh vực từng mang lại trải nghiệm nắm giữ cổ phiếu khá tốt như doanh nghiệp Trung Quốc vươn ra nước ngoài và tài nguyên đang chịu áp lực. Trong bối cảnh nhu cầu yếu, các mặt hàng có nguồn cung bị loại bỏ được xem là khan hiếm hơn; tiến trình chống cạnh tranh nội bộ quá mức vẫn đáng theo dõi trong năm tới. Xét trên biến động giá tiền mã hóa, Bitcoin ($BTC ) hiện chưa có mốc giá mới nào để tham chiếu trong ngắn hạn. Điều đáng chú ý hơn là liệu khẩu vị rủi ro có tiếp tục thu hẹp cùng với lợi suất dài hạn hay không, liệu khối lượng giao dịch có tăng theo đà phục hồi hay không, và liệu khối lượng có giảm khi giá điều chỉnh hay không. Về phân bổ, báo cáo chỉ khuyến nghị ứng phó với lãi suất cao bằng cách tập trung vào các lĩnh vực có triển vọng tăng trưởng tốt và nguồn cung bị loại bỏ, đồng thời theo dõi sát điểm ngoặt của chu kỳ đầu tư AI. Các yếu tố vĩ mô có thể giải thích nguồn gốc biến động, nhưng không thể thay thế việc phân tích cấu trúc giá.
#宏观利率 #TinNhanhTienMaHoa