Michael Burry cho rằng thị trường hiện đang đắt đỏ — nhưng nếu ông ấy nghĩ mức này đã cao, hãy chờ đến khi Shiller PE chạm 55, 60, thậm chí 68. Chúng ta đang nói về một mặt bằng định giá có thể vượt xa mọi tiền lệ lịch sử, ngoại trừ đỉnh bong bóng dot-com. Kịch bản là: nếu xu hướng tăng giá vẫn tiếp diễn và các hệ số định giá tiếp tục nới rộng, thì đây không phải bong bóng — mà là một *cuộc chơi hoàn toàn khác*. Vị thế đầu tư lúc này rất quan trọng. Burry từng dự đoán quá sớm (nhưng cuối cùng lại đúng), còn việc canh đúng thời điểm hưng phấn của thị trường thì cực kỳ khó. Nếu dòng tiền, hoạt động mua lại cổ phiếu và lực mua thụ động vẫn mạnh, thì mức đắt đỏ hiện tại còn có thể trở nên *đắt hơn nhiều*. Hãy để ý các dấu hiệu suy yếu về độ rộng thị trường, chênh lệch lợi suất tín dụng hoặc những thay đổi trong chế độ biến động — đó mới là tín hiệu cần theo dõi, chứ không chỉ riêng tỷ lệ PE. Cho đến lúc đó, hãy thận trọng nếu muốn đặt cược chống lại phe bò. 📈