Khó tin! Khối lượng giao dịch của Papertrade đã tiến sát 300 tỷ USD. Mình khuyên mọi người hãy xem A Giản phân tích mô hình kinh tế khá điên rồ này trước, rồi hãy quyết định có nên FOMO hay không. Nói đơn giản, các nền tảng hợp đồng vĩnh cửu thông thường cần nhà tạo lập thị trường và thanh khoản, còn Papertrade áp dụng một mô hình khác: nền tảng tham chiếu báo giá thị trường của Hyperliquid để cung cấp hợp đồng vĩnh cửu tổng hợp cho người dùng, đồng thời chịu rủi ro đối ứng trong giao dịch của họ
Người dùng thua lỗ thì tiền chảy vào quỹ của nền tảng; người dùng có lãi thì nền tảng chi trả. Nếu số tiền người thắng kiếm được vượt quá số tiền nền tảng có thể chi trả tại thời điểm đó, khoản lãi chưa thanh toán có thể phải xếp hàng chờ nguồn tiền bổ sung sau này. Nói cách khác, lãi trên sổ sách chưa chắc đồng nghĩa với việc có thể nhận tiền ngay
Tiếp theo là phần thú vị nhất: $PAPER. Theo tài liệu dự án, cứ mỗi 1 USD người dùng thua lỗ, giao thức sẽ phát hành 100 PAPER khi số dư quỹ dưới 2 triệu USD. Khi quỹ vượt ngưỡng này, tốc độ phát hành sẽ giảm dần theo một đường cong. Trong giai đoạn đầu sau khi ra mắt, PAPER không thể tự do chuyển nhượng, chỉ có thể đem đi staking hoặc hủy staking; dự án lên kế hoạch mở chuyển nhượng sau đó
Điều này tạo ra một cơ chế khuyến khích rất đặc biệt: người dùng giao dịch thua lỗ sẽ nhận được PAPER, vì vậy bạn sẽ thấy có khá nhiều người thậm chí chủ động để tài khoản bị thanh lý nhằm nhận token. Vậy rốt cuộc đây là đang cung cấp thanh khoản cho nền tảng, hay dùng khoản lỗ thực tế để mua một tài sản chưa có giá thị trường xác định? Đây cũng là điểm mà mình cho là đáng nghiên cứu nhất
Nếu khối lượng giao dịch chủ yếu được thúc đẩy bởi ưu đãi token, sau khi ưu đãi giảm đi thì còn lại bao nhiêu nhu cầu thực sự? Dù khối lượng giao dịch danh nghĩa lớn đến đâu, điều đó cũng không thể trực tiếp chứng minh nền tảng đã xây dựng được một mô hình kinh doanh bền vững
Điều thực sự đáng nghiên cứu ở Papertrade là nền tảng này gắn kết khoản lỗ của nhà giao dịch, thanh khoản của nền tảng và việc phát hành token với nhau. Đây có thể là một thử nghiệm cơ chế thú vị, nhưng cũng có thể phơi bày những rủi ro mang tính cấu trúc của các nền tảng giao dịch dựa vào ưu đãi
Mình sẽ quan sát, chứ không tham gia
Trên đây, DYOR
Người dùng thua lỗ thì tiền chảy vào quỹ của nền tảng; người dùng có lãi thì nền tảng chi trả. Nếu số tiền người thắng kiếm được vượt quá số tiền nền tảng có thể chi trả tại thời điểm đó, khoản lãi chưa thanh toán có thể phải xếp hàng chờ nguồn tiền bổ sung sau này. Nói cách khác, lãi trên sổ sách chưa chắc đồng nghĩa với việc có thể nhận tiền ngay
Tiếp theo là phần thú vị nhất: $PAPER. Theo tài liệu dự án, cứ mỗi 1 USD người dùng thua lỗ, giao thức sẽ phát hành 100 PAPER khi số dư quỹ dưới 2 triệu USD. Khi quỹ vượt ngưỡng này, tốc độ phát hành sẽ giảm dần theo một đường cong. Trong giai đoạn đầu sau khi ra mắt, PAPER không thể tự do chuyển nhượng, chỉ có thể đem đi staking hoặc hủy staking; dự án lên kế hoạch mở chuyển nhượng sau đó
Điều này tạo ra một cơ chế khuyến khích rất đặc biệt: người dùng giao dịch thua lỗ sẽ nhận được PAPER, vì vậy bạn sẽ thấy có khá nhiều người thậm chí chủ động để tài khoản bị thanh lý nhằm nhận token. Vậy rốt cuộc đây là đang cung cấp thanh khoản cho nền tảng, hay dùng khoản lỗ thực tế để mua một tài sản chưa có giá thị trường xác định? Đây cũng là điểm mà mình cho là đáng nghiên cứu nhất
Nếu khối lượng giao dịch chủ yếu được thúc đẩy bởi ưu đãi token, sau khi ưu đãi giảm đi thì còn lại bao nhiêu nhu cầu thực sự? Dù khối lượng giao dịch danh nghĩa lớn đến đâu, điều đó cũng không thể trực tiếp chứng minh nền tảng đã xây dựng được một mô hình kinh doanh bền vững
Điều thực sự đáng nghiên cứu ở Papertrade là nền tảng này gắn kết khoản lỗ của nhà giao dịch, thanh khoản của nền tảng và việc phát hành token với nhau. Đây có thể là một thử nghiệm cơ chế thú vị, nhưng cũng có thể phơi bày những rủi ro mang tính cấu trúc của các nền tảng giao dịch dựa vào ưu đãi
Mình sẽ quan sát, chứ không tham gia
Trên đây, DYOR