Phép tính thâm hụt không khớp.
Từ năm 2020, Mỹ đã tích lũy mức thâm hụt lên tới 14,18 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp thực tế đã giảm 0,4 điểm, xuống còn 4,7% trong cùng khoảng thời gian.
Chỉ riêng 11 tháng đầu tiên của năm tài khóa 2025, mức thâm hụt đã chạm 1,97 nghìn tỷ USD — lớn thứ ba từng được ghi nhận trong giai đoạn này.
Vấn đề là: trước đây, mức thâm hụt lớn như vậy thường chỉ xuất hiện trong các đợt suy thoái hoặc khủng hoảng. Chính phủ sẽ can thiệp khi tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt và nền kinh tế cần được hỗ trợ. Đó là cách ứng phó thường thấy.
Nhưng hiện giờ thì sao? Tỷ lệ thất nghiệp thấp. Nền kinh tế không sụp đổ. Vậy mà chúng ta vẫn tiếp tục thâm hụt ở mức giống như đang chi tiêu khẩn cấp.
Tại sao? Có hai lý do chính: chi tiêu chính phủ chưa được cắt giảm, còn chi phí lãi vay của khoản nợ hiện có thì tiếp tục tăng. Ngay cả khi không có suy thoái, mức thâm hụt vẫn khổng lồ.
Công cụ từng chỉ dùng trong khủng hoảng giờ đã trở thành trạng thái bình thường. Thâm hụt khổng lồ không còn là tạm thời nữa — chúng đã trở thành vấn đề mang tính cơ cấu.
Đó là một thực tế tài khóa rất khác so với những gì chúng ta từng chứng kiến trong các chu kỳ trước.
Từ năm 2020, Mỹ đã tích lũy mức thâm hụt lên tới 14,18 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp thực tế đã giảm 0,4 điểm, xuống còn 4,7% trong cùng khoảng thời gian.
Chỉ riêng 11 tháng đầu tiên của năm tài khóa 2025, mức thâm hụt đã chạm 1,97 nghìn tỷ USD — lớn thứ ba từng được ghi nhận trong giai đoạn này.
Vấn đề là: trước đây, mức thâm hụt lớn như vậy thường chỉ xuất hiện trong các đợt suy thoái hoặc khủng hoảng. Chính phủ sẽ can thiệp khi tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt và nền kinh tế cần được hỗ trợ. Đó là cách ứng phó thường thấy.
Nhưng hiện giờ thì sao? Tỷ lệ thất nghiệp thấp. Nền kinh tế không sụp đổ. Vậy mà chúng ta vẫn tiếp tục thâm hụt ở mức giống như đang chi tiêu khẩn cấp.
Tại sao? Có hai lý do chính: chi tiêu chính phủ chưa được cắt giảm, còn chi phí lãi vay của khoản nợ hiện có thì tiếp tục tăng. Ngay cả khi không có suy thoái, mức thâm hụt vẫn khổng lồ.
Công cụ từng chỉ dùng trong khủng hoảng giờ đã trở thành trạng thái bình thường. Thâm hụt khổng lồ không còn là tạm thời nữa — chúng đã trở thành vấn đề mang tính cơ cấu.
Đó là một thực tế tài khóa rất khác so với những gì chúng ta từng chứng kiến trong các chu kỳ trước.