Các thước đo biến động giá hằng ngày đã giảm, dù những đợt biến động mạnh bất thường xảy ra thường xuyên hơn so với chu kỳ tăng giá trước đây của Bitcoin.

Đặc điểm biến động của Bitcoin đang thay đổi theo cách thoạt nhìn có vẻ mâu thuẫn. Các thước đo tiêu chuẩn về biến động giá hằng ngày đã giảm theo thời gian. Thế nhưng, những đợt biến động mạnh bất thường lại xảy ra thường xuyên hơn so với năm 2018.

CoinDesk và CryptoBriefing đều đưa tin về sự phân kỳ này, mô tả một thị trường nhìn chung bình lặng hơn nhưng vẫn có nguy cơ xảy ra những cú sốc đột ngột. Hai xu hướng này không nhất thiết mâu thuẫn với nhau. Thị trường có thể có mức biến động nền thấp hơn nhưng vẫn trải qua những sự kiện cực đoan ở phần đuôi phân phối.

Biến động thường được đo bằng các công cụ thống kê nhằm ghi nhận mức độ trung bình của những thay đổi giá trong một khoảng thời gian nhất định. Khi mức trung bình này giảm, đó thường là dấu hiệu cho thấy thị trường đang trưởng thành hơn. Trong những năm gần đây, Bitcoin đã thu hút thêm nhiều nhà đầu tư tổ chức. Nguồn vốn lớn hơn, sổ lệnh sâu hơn và sự xuất hiện của các sản phẩm được quản lý đều được xem là những yếu tố có thể làm dịu các biến động giá thông thường.

Các đợt biến động giá cực đoan là một hiện tượng khác. Đây là những biến động hiếm gặp nhưng mạnh, xảy ra khi thị trường căng thẳng nghiêm trọng hoặc xuất hiện bất ngờ. Tần suất gia tăng so với năm 2018 cho thấy giao dịch thường ngày đã ổn định hơn, nhưng thị trường vẫn dễ bị xáo trộn đột ngột.

Một số thay đổi mang tính cấu trúc kể từ năm 2018 có thể giúp lý giải mô hình này. Hiện nay, Bitcoin được giao dịch trong một hệ sinh thái lớn hơn nhiều gồm các công cụ phái sinh, sản phẩm đòn bẩy và chiến lược giao dịch tự động. Những công cụ này có thể khuếch đại biến động khi một cú sốc bắt đầu, dù chúng không làm cho giá biến động mạnh hơn trong giao dịch thường ngày.

Sự phát triển của các quỹ hoán đổi danh mục và những phương tiện đầu tư được quản lý khác cũng đã làm thay đổi cách dòng vốn chảy vào và rút khỏi Bitcoin. Những sản phẩm này có thể tạo ra các vòng phản hồi mới gắn với thị trường tài chính rộng lớn hơn, bao gồm các chỉ số chứng khoán và kỳ vọng về lãi suất. Một bất ngờ kinh tế vĩ mô ở nơi khác giờ đây có thể lan sang Bitcoin nhanh hơn so với năm 2018, khi tài sản này được giao dịch trong một môi trường tách biệt hơn.

Các nhà phân tích cấu trúc thị trường thường phân biệt giữa biến động thực tế, được xác định dựa trên những thay đổi giá đã xảy ra, và biến động hàm ý, phản ánh kỳ vọng của thị trường quyền chọn về tương lai. Mức giảm được báo cáo dường như gắn với xu hướng biến động thực tế trong một khoảng thời gian dài hơn. Sự gia tăng các đợt biến động cực đoan cho thấy phân phối kết quả có phần đuôi dày hơn — một mô hình quen thuộc với các nhà nghiên cứu khi so sánh những thị trường tài chính trưởng thành với các thị trường mới hơn, kém thanh khoản hơn.

Tác động đến thị trường

Đối với nhà giao dịch và quản lý rủi ro, dữ liệu cho thấy cần có cách tiếp cận tinh tế hơn khi xác định vị thế, thay vì chỉ dựa vào các con số biến động nổi bật trên tiêu đề. Mức biến động trung bình thấp hơn có thể khuyến khích nhà đầu tư tăng quy mô vị thế hoặc đặt ngưỡng cắt lỗ rộng hơn. Tuy nhiên, các đợt biến động cực đoan xảy ra thường xuyên hơn đồng nghĩa với việc các biện pháp bảo vệ trước rủi ro đuôi, chẳng hạn như phòng hộ bằng quyền chọn, vẫn có thể cần thiết ngay cả trong những giai đoạn yên ắng.

Các nhà đầu tư tổ chức đang đánh giá Bitcoin như một thành phần trong danh mục có thể sẽ xem xét cả hai xu hướng. Một thị trường nhìn chung ổn định hơn nhưng đôi khi dễ xảy ra những biến động mạnh bất thường có hồ sơ rủi ro khác với một thị trường luôn biến động dữ dội. Sự khác biệt này ảnh hưởng đến cách các quỹ phân bổ vốn và quản lý mức độ rủi ro sụt giảm.

Sự kết hợp giữa mức biến động nền giảm và các đợt biến động cực đoan xảy ra thường xuyên hơn cho thấy một thị trường đang trưởng thành nhưng vẫn khó lường. Nhà đầu tư theo dõi hồ sơ rủi ro của Bitcoin nên cân nhắc cả hai thước đo thay vì chỉ dựa vào một chỉ số biến động duy nhất.

Câu hỏi thường gặp

Việc Bitcoin giảm biến động nhưng các đợt biến động cực đoan xảy ra thường xuyên hơn có nghĩa là gì?

Điều này có nghĩa là biến động giá thường ngày trung bình đã nhỏ hơn, trong khi những cú sốc giá hiếm gặp nhưng mạnh lại xảy ra thường xuyên hơn so với năm 2018.

Vì sao mức biến động trung bình của Bitcoin lại giảm theo thời gian?

Các yếu tố như sự tham gia nhiều hơn của nhà đầu tư tổ chức, thanh khoản sâu hơn và sự phát triển của các sản phẩm đầu tư được quản lý thường được xem là những nguyên nhân giúp giao dịch hằng ngày bình lặng hơn.

Điều gì có thể lý giải việc các đợt biến động giá cực đoan xảy ra thường xuyên hơn dù mức biến động tổng thể thấp hơn?

Việc sử dụng đòn bẩy, công cụ phái sinh và chiến lược giao dịch tự động gia tăng có thể khuếch đại những biến động đột ngột, ngay cả khi diễn biến giá thông thường trở nên ổn định hơn.

Nhà đầu tư nên diễn giải hai xu hướng này cùng nhau như thế nào?

Những điều này cho thấy thị trường nhìn chung ổn định hơn nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro đuôi đáng kể, do đó có thể vẫn cần tiếp tục sử dụng các công cụ quản lý rủi ro ngay cả trong những giai đoạn yên ắng.

Bài viết gốc do AltcoinGordon đưa tin, Olivia Hayes chấp bút. Đăng lại với sự cho phép.

Xem bài gốc trên AltcoinGordon →

Bài viết Bitcoin giảm biến động tổng thể, nhưng các đợt biến động giá cực đoan vượt mức năm 2018 xuất hiện đầu tiên trên TheCoinrise.com.