📰 TGE của không ít dự án đình đám hiện đã biến thành “。 Dự án huy động được hàng chục triệu USD, niêm yết trên nhiều CEX hàng đầu, nhưng chỉ trong hai tuần đã rơi xuống dưới giá vốn vòng gọi vốn riêng tư, thậm chí cả giá bán công khai.
🔥 Bài viết phân tích nguyên nhân rất thẳng thắn: lượng lưu hành ban đầu chỉ chiếm 5%—10%, trong khi FDV bị đẩy lên rất cao. Người nhận airdrop và người tham gia khai thác thanh khoản gần như không mất chi phí để có token; mặt khác, nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng không mấy sẵn lòng mua ở mức định giá cao để làm thanh khoản thoái vốn cho nhà đầu tư giai đoạn đầu, khiến sổ lệnh tự nhiên trở nên mỏng hơn.
💡 Rắc rối hơn nữa là phần token chưa mở khóa vẫn có thể được chuyển nhượng chiết khấu qua OTC, hoặc thông qua việc vay token giao ngay rồi mở vị thế bán khống tương ứng trên thị trường hợp đồng để phòng hộ trước. Trên chuỗi có vẻ như token chưa được mở khóa, nhưng áp lực bán đã vòng qua để lan sang thị trường giao ngay và phái sinh.
🤔 Các hợp đồng tạo lập thị trường truyền thống theo mô hình “vay token + quyền chọn mua” trông có vẻ đôi bên cùng có lợi khi giá tăng, nhưng một khi giá rơi xuống dưới giá phát hành, giá trị quyền chọn sẽ nhanh chóng sụt giảm. Nước đi hợp lý hơn của nhà tạo lập thị trường thường là bán số token đã vay để đổi lấy stablecoin, ưu tiên bảo vệ bảng cân đối kế toán của mình thay vì dùng vốn tự có để gồng đỡ sổ lệnh.
👀 Vì vậy, khối lượng giao dịch trung bình ngày và chênh lệch giá trong báo cáo chưa chắc đã phản ánh đúng khả năng hấp thụ lệnh thực tế. Khi lệnh bán thị trường lớn xuất hiện, các lệnh chờ tĩnh có thể bị thuật toán hủy chỉ trong vài mili giây, khiến độ sâu được cho là có thật nhanh chóng biến mất. Bạn nghĩ dự án nên ưu tiên thay đổi cấu trúc phát hành hay hợp đồng tạo lập thị trường trước?
#TGE #做市商 #代币经济学 #ThịTrườngCrypto
🔥 Bài viết phân tích nguyên nhân rất thẳng thắn: lượng lưu hành ban đầu chỉ chiếm 5%—10%, trong khi FDV bị đẩy lên rất cao. Người nhận airdrop và người tham gia khai thác thanh khoản gần như không mất chi phí để có token; mặt khác, nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng không mấy sẵn lòng mua ở mức định giá cao để làm thanh khoản thoái vốn cho nhà đầu tư giai đoạn đầu, khiến sổ lệnh tự nhiên trở nên mỏng hơn.
💡 Rắc rối hơn nữa là phần token chưa mở khóa vẫn có thể được chuyển nhượng chiết khấu qua OTC, hoặc thông qua việc vay token giao ngay rồi mở vị thế bán khống tương ứng trên thị trường hợp đồng để phòng hộ trước. Trên chuỗi có vẻ như token chưa được mở khóa, nhưng áp lực bán đã vòng qua để lan sang thị trường giao ngay và phái sinh.
🤔 Các hợp đồng tạo lập thị trường truyền thống theo mô hình “vay token + quyền chọn mua” trông có vẻ đôi bên cùng có lợi khi giá tăng, nhưng một khi giá rơi xuống dưới giá phát hành, giá trị quyền chọn sẽ nhanh chóng sụt giảm. Nước đi hợp lý hơn của nhà tạo lập thị trường thường là bán số token đã vay để đổi lấy stablecoin, ưu tiên bảo vệ bảng cân đối kế toán của mình thay vì dùng vốn tự có để gồng đỡ sổ lệnh.
👀 Vì vậy, khối lượng giao dịch trung bình ngày và chênh lệch giá trong báo cáo chưa chắc đã phản ánh đúng khả năng hấp thụ lệnh thực tế. Khi lệnh bán thị trường lớn xuất hiện, các lệnh chờ tĩnh có thể bị thuật toán hủy chỉ trong vài mili giây, khiến độ sâu được cho là có thật nhanh chóng biến mất. Bạn nghĩ dự án nên ưu tiên thay đổi cấu trúc phát hành hay hợp đồng tạo lập thị trường trước?
#TGE #做市商 #代币经济学 #ThịTrườngCrypto