Giữa lúc chứng khoán Mỹ hân hoan, thị trường trái phiếu đã sớm gióng hồi chuông cảnh báo. CDS của các ông lớn công nghệ tăng vọt, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ vượt 5%, thấp thoáng những dấu hiệu báo trước khủng hoảng cách đây hai thập kỷ. Lợi nhuận từ AI còn nhiều nghi vấn, núi nợ khổng lồ hút cạn nguồn lực, cùng những căng thẳng địa chính trị âm ỉ đan xen. “Chim hoàng yến trong hầm mỏ” đã cất tiếng kêu báo động; cần cảnh giác trước rủi ro tiềm ẩn phía sau sự hưng phấn phi lý.
Khi thị trường chứng khoán tăng mạnh, những diễn biến ngầm trong thị trường trái phiếu thường là nơi đầu tiên cảm nhận rủi ro.
Chứng khoán Mỹ lại lập kỷ lục mới trong tuần này, bề ngoài tràn ngập sự lạc quan. Tuy nhiên, giá hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của các bên vay có liên quan đến AI — bao gồm Meta, Google và Microsoft — đang âm thầm tăng; mức tăng của Oracle đặc biệt rõ rệt. Sau khi có tin SpaceX đang tìm cách huy động 40 tỷ USD, giá CDS của công ty này còn tăng vọt trong tuần. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã vượt 5%, tăng đáng kể so với mức khoảng 4% trước đó.