Mọi người đang ra sức quảng bá mã hóa tài sản thực (RWA) như “cứu tinh” tối thượng của chu kỳ này, nhưng thực tế ngoài đời lại kể một câu chuyện lạnh lẽo hơn nhiều. Đa số nhà giao dịch bán lẻ cuối cùng lại mù quáng đuổi theo các dự án lợi suất được mã hóa, để rồi tự thấy mình bị mắc kẹt trong các pool kém thanh khoản với những cấu trúc pháp lý dạng “wrapper” mà họ hầu như không hiểu rõ.

IMF vừa phát đi một nhắc nhở rằng các thị trường được mã hóa vẫn về bản chất là cực kỳ nhỏ bé so với tài chính truyền thống, và việc thiếu quy mô mang đến ma sát hệ thống thực sự. Khi bạn đỗ vốn vào các Kho bạc được mã hóa (tokenized Treasuries) hoặc các giao thức tín dụng hỗ trợ tài sản như $USDT, hoặc tương tác với các hệ sinh thái như $POLYX , thì thanh khoản không hề được đảm bảo khi thị trường biến động căng thẳng. Nếu một đối tác ngoài chuỗi (off-chain) đóng băng việc chuộc lại, hoặc phải đối mặt với làn sóng phản ứng/siết quy định, các quyền yêu cầu của bạn trên chuỗi (on-chain) rất dễ bị kẹt cứng mà không có thanh khoản thoát ngay lập tức.

Xem tài sản RWA được mã hóa như các “farm” lợi suất tiêu chuẩn của DeFi là một lối tắt dẫn đến việc bị kẹt ngoài chuỗi. Hiện tại bạn có đang nắm giữ bất kỳ RWA nào được mã hóa không, hay đang chờ các khung pháp lý rõ ràng hơn?

#IMFSaysTokenizedMarketsSmall #FrenchHillUrgesCLARITYActPassageInLameDuck