Liên đoàn Bóng đá Quốc gia (NFL) đã yêu cầu Tòa án Tối cao Hoa Kỳ chỉ định các thỏa thuận dự đoán thể thao là cờ bạc thay vì các công cụ phái sinh tài chính.

Việc phân loại này có thể ảnh hưởng đến cách Kalshi và các đối thủ của họ phản ứng với các cơ quan liên bang hoặc chính quyền quản lý cờ bạc ở cấp bang và, từ đó, tác động đến sự phát triển của ngành.

Lập luận của liên đoàn phản đối việc gọi chúng là các hợp đồng hoán đổi (swap)

Một bản kiến nghị (amicus brief) được nộp vào hôm thứ Năm cho thấy NFL đang ủng hộ các bên khởi kiện từ New Jersey trong nỗ lực nhằm thách thức phán quyết của Tòa Phúc thẩm Liên bang khu vực thứ Ba, vốn đã trao cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quyền hạn độc quyền đối với mọi vấn đề liên quan đến hợp đồng thể thao.

Theo giải đấu, các hợp đồng hoán đổi truyền thống giúp giảm thiểu những rủi ro tài chính hiện hữu. Tuy nhiên, chính các hợp đồng thể thao mới tạo ra rủi ro phát sinh từ kết quả trận đấu. Giải đấu cho rằng đây là vấn đề hiến pháp, bởi trong quá trình này đã có những phán quyết mâu thuẫn từ các tòa phúc thẩm khác nhau.

NFL muốn áp dụng các biện pháp nghiêm ngặt để chống thao túng, yêu cầu độ tuổi tối thiểu cao hơn và đòi hỏi phải trao đổi với giải đấu. Tòa án Tối cao vẫn chưa quyết định có thụ lý vụ việc hay không.

Kalshi phản bác, còn các giải đấu không đồng tình

Kalshi bác bỏ các cáo buộc của NFL và ủng hộ việc quản lý ở cấp liên bang cùng các quy định về tính liêm chính đã được thiết lập.

Các giải đấu thể thao khác đã hoan nghênh thị trường dự đoán. Major League Baseball hợp tác với Polymarket, National Hockey League ký thỏa thuận với cả Kalshi lẫn Polymarket, còn Major League Soccer ký thỏa thuận độc quyền với Polymarket.

Daniel Wallach, chuyên gia luật về cá cược, nhận định sự can thiệp của NFL là quan trọng vì động thái này làm tăng khả năng Tòa án Tối cao xem xét vụ việc.

Dữ liệu giao dịch cho thấy gì về mức độ rủi ro

Mức độ rủi ro trở nên rõ ràng hơn qua các số liệu giao dịch. NFL cho biết 1,8 tỷ USD trong tổng số 3,3 tỷ USD được giao dịch vào Chủ nhật khai mạc mùa giải có liên quan đến các trận đấu của giải.

Dữ liệu của Artemis cho thấy tính đến ngày 8 tháng 10, khối lượng giao dịch từ đầu năm trên các thị trường dự đoán đạt 330,4 tỷ USD. Các sự kiện thể thao chiếm khoảng 44%, tiếp theo là các thị trường ngách với 32% và tiền mã hóa với 15,1%.

Tổng khối lượng giao dịch của Kalshi là 259,2 tỷ USD, trong đó 107,6 tỷ USD đến từ giao dịch thể thao (41,5%). Trong khi đó, Polymarket ghi nhận 71,2 tỷ USD, với 37,9 tỷ USD đến từ giao dịch thể thao (53,2%). Như vậy, tổng khối lượng giao dịch thể thao của Kalshi cao hơn đáng kể so với Polymarket, trong khi giao dịch thể thao chiếm tỷ trọng lớn hơn trong tổng hoạt động giao dịch của Polymarket.

Theo Pew Research, tổng khối lượng giao dịch hàng tháng của hai công ty đã tăng mạnh, từ 26 tỷ USD vào tháng 5 lên 53 tỷ USD vào tháng 7. Cùng thời điểm đó, người Mỹ đặt cược khoảng 40 tỷ USD thông qua các nhà cái thể thao được cấp phép trong quý đầu tiên. Những con số trên phản ánh khối lượng giao dịch hoặc tiền cược, chứ không phải doanh thu của nền tảng.

Khối lượng giao dịch trên thị trường dự đoán năm 2026: Thị phần thể thao của Kalshi và Polymarket

Sự bất định ở Mỹ đối lập với lập trường rõ ràng hơn của châu Âu

Khoảng trống trong quy định vẫn tồn tại. Brookings cho biết đang có sự căng thẳng giữa quy định liên bang về các sản phẩm phái sinh và luật cờ bạc cấp tiểu bang.

Viện Nghiên cứu Nam giới và Trẻ em trai Hoa Kỳ đã nêu lên một vấn đề khác: cho phép người từ 18 tuổi tham gia thị trường dự đoán, trong khi tất cả các nhà cái thể thao đều yêu cầu khách hàng phải từ 21 tuổi trở lên.

Châu Âu có cách tiếp cận khác. ESMA cho biết các hợp đồng sự kiện nhị phân thuộc diện điều chỉnh phải tuân theo những hạn chế hiện hành dành cho nhà đầu tư cá nhân và các yêu cầu cấp phép đối với công ty đầu tư.

Vì sao câu chuyện tăng trưởng phụ thuộc vào phán quyết

Trước đây, Cryptopolitan đã đưa tin về dự báo của Bernstein rằng khối lượng giao dịch hàng năm trên các thị trường dự đoán có thể đạt 10 nghìn tỷ USD vào năm 2035. Tuy nhiên, công ty này cho rằng sớm nhất phải đến năm 2027–2028 Mỹ mới có quy định rõ ràng.

Quy định ở cấp tiểu bang có thể làm tăng chi phí cấp phép, thuế và gánh nặng tuân thủ, từ đó có nguy cơ làm suy giảm thanh khoản và chậm quá trình mở rộng.

Một phán quyết tập trung vào thể thao sẽ không tự động giải quyết vấn đề hợp đồng tiền mã hóa hay hợp đồng chính trị. Dù vậy, phán quyết này có thể định hình lại các quyết định đầu tư và sự cạnh tranh toàn cầu thông qua việc xác lập vai trò giám sát của liên bang.

Nếu bạn đang đọc bài này, bạn đã đi trước một bước. Hãy tiếp tục dẫn đầu với bản tin của chúng tôi.