Ban điều hành IMF đã phê duyệt khoản giải ngân 138 triệu USD cho El Salvador vào ngày 1 tháng 10, giải phóng khoản tiền trước đó bị đình lại. Các tiêu đề đang mô tả việc này như thể IMF đột nhiên siết chặt kiểm soát và buộc El Salvador ngừng mua Bitcoin.
Nhưng nói thật thì sự việc thực tế diễn ra như thế này.
Quy định không được tích lũy thêm Bitcoin hoàn toàn không phải là quy định mới. Quy định này bắt nguồn từ thỏa thuận ban đầu giữa El Salvador và Ban điều hành IMF vào khoảng cuối năm 2024/đầu năm 2025, tức là hơn một năm trước. El Salvador đã vi phạm quy định hiện hành đó vào tháng 11 năm 2025 khi mua khoảng 1.090 BTC, trị giá chừng 100 triệu USD vào thời điểm đó. Điều xảy ra trong tuần này không phải là một hạn chế mới được áp đặt, mà là IMF cấp miễn trừ đối với quy định mà El Salvador đã vi phạm, sau đó cả hai bên tái khẳng định cam kết ban đầu.
Mình nghĩ sự phân biệt đó quan trọng đấy, nói thật. “IMF buộc phải dừng lại” nghe như là một áp lực mới vừa được áp đặt. Thực tế trình tự gần giống như: quy định đã có sẵn, quốc gia vi phạm, bị phát hiện, được tha thứ thay vì chịu phạt thực sự, và sau đó lại đưa ra lời hứa tương tự mà trước đó họ đã không giữ.
Cũng nên lưu ý rằng điều này trên thực tế không thay đổi quá nhiều. El Salvador vẫn nắm giữ khoảng 7.794 BTC, trị giá vào khoảng 666 triệu USD hiện nay. Hạn chế chỉ áp dụng cho việc mua sắm của chính phủ, không áp dụng cho các khoản tài trợ/đóng góp, và một báo cáo cụ thể cũng lưu ý rằng số dư dự trữ vẫn có thể tăng mà không cho thấy việc mua sắm đã được nối lại. Kho dự trữ không bị đóng băng; chỉ là phương thức mua hiện hẹp hơn so với những tiêu đề có thể gợi ý.
Không phủ nhận bối cảnh kinh tế thực tế đâu, nói thật. Ban Điều hành của IMF cũng đã nâng dự báo tăng trưởng của El Salvador năm 2026 lên 4,5%, với lý do cải thiện an ninh và niềm tin của nhà đầu tư, cùng với việc miễn trừ này. Chương trình tổng thể thực sự đang diễn ra khá ổn.
Thành thật mà nói, mình không gọi đây là một chiến thắng hay thất bại đối với chính sách Bitcoin. Chỉ nói rằng cụm “bị buộc phải dừng lại” nghe có vẻ giảm nhẹ thực tế: quy định đó đã tồn tại, đã bị vi phạm, và đã được tha thứ trước đó một lần rồi, kể cả trước thông báo của tuần này.
