Khoảng cách MOVE/VIX — biểu đồ phe gấu được chia sẻ nhiều nhất tuần này — không đứng vững khi xem xét kỹ.
Đúng là biến động trái phiếu đang ở mức cực đoan kỷ lục so với biến động cổ phiếu, sau khi điều chỉnh theo chế độ thị trường. Phần đó là chính xác.
Nhưng luận điểm “trái phiếu dẫn dắt cổ phiếu” thì sao? Dữ liệu không hề cho thấy điều đó. Tương quan giữa MOVE hôm nay và VIX trong 1 đến 20 ngày sau: gần như bằng không.
Câu chuyện về đợt sụt giảm cũng không đứng vững. Tín hiệu đã xuất hiện sáu lần kể từ năm 2021. Chỉ một lần trong số đó, cổ phiếu mới giảm hơn 10%. Chọn ngẫu nhiên một ngày còn có xác suất cao hơn.
Tín hiệu “đúng” năm 2023 xuất hiện sau khi SVB đã sụp đổ. Từ đó, $SPY tăng 17,7%.
Đúng là có sự phân kỳ. Nhưng không có lợi thế dự báo.
$SPY $QQQ
Đúng là biến động trái phiếu đang ở mức cực đoan kỷ lục so với biến động cổ phiếu, sau khi điều chỉnh theo chế độ thị trường. Phần đó là chính xác.
Nhưng luận điểm “trái phiếu dẫn dắt cổ phiếu” thì sao? Dữ liệu không hề cho thấy điều đó. Tương quan giữa MOVE hôm nay và VIX trong 1 đến 20 ngày sau: gần như bằng không.
Câu chuyện về đợt sụt giảm cũng không đứng vững. Tín hiệu đã xuất hiện sáu lần kể từ năm 2021. Chỉ một lần trong số đó, cổ phiếu mới giảm hơn 10%. Chọn ngẫu nhiên một ngày còn có xác suất cao hơn.
Tín hiệu “đúng” năm 2023 xuất hiện sau khi SVB đã sụp đổ. Từ đó, $SPY tăng 17,7%.
Đúng là có sự phân kỳ. Nhưng không có lợi thế dự báo.
$SPY $QQQ