Biên bản cuộc họp tháng 9 của Fed sẽ được công bố lúc 2 giờ sáng nay.
Thị trường đã thể hiện lựa chọn bằng hành động: xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 đã giảm từ 68,6% một tuần trước xuống dưới 25%.
Nhưng có một chi tiết gần như tất cả mọi người đều đang bỏ qua——
Biên bản này ghi lại các cuộc thảo luận của các thành viên tại cuộc họp ngày 16 tháng 9. Khi đó, số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 9 vẫn chưa được công bố.
Số liệu vẫn chưa suy yếu, nhưng tâm lý thị trường đã thay đổi. Đó chính là độ trễ.
Tháng 9, số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng thêm 29.000, trong khi thị trường dự đoán 90.000. Số liệu tháng 8 được điều chỉnh giảm từ 162.000 xuống còn 133.000; tổng số liệu của hai tháng trước đó được điều chỉnh giảm 60.000.
Tỷ lệ thất nghiệp là 4,2%, còn tốc độ tăng lương giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2021.
Phó chủ tịch Fed phụ trách giám sát Bowman nói thẳng vào ngày 1 tháng 10: “Tôi không cho rằng có sự cấp thiết phải tăng lãi suất thêm.”
Chủ tịch Fed New York Williams nói rõ hơn: không có sự cấp thiết phải tăng lãi suất thêm; Fed có thời gian thu thập thêm thông tin.
Nhưng Chủ tịch Fed Kansas City Schmid cảnh báo: “Lạm phát đáng thất vọng và phải được giải quyết.”
Tại cuộc họp tháng 9, các thành viên nhất trí tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Trung vị biểu đồ chấm cho thấy sẽ còn một lần tăng lãi suất trong năm nay; 12 trong số 18 quan chức dự đoán sẽ tăng thêm một lần, và không ai dự đoán lãi suất sẽ giảm trong năm nay.
Đây là “lá bài tẩy” của biên bản — lá bài tẩy của phe cứng rắn.
Nhưng chuyện gì đã xảy ra sau cuộc họp? Báo cáo việc làm phi nông nghiệp sụp đổ, tỷ lệ thất nghiệp tăng, tốc độ tăng lương chạm mức thấp nhất trong bốn năm.
Bloomberg Economics nhận định: dù biên bản tháng 9 cho thấy các quan chức khi đó có lập trường tương đối cứng rắn, nhưng một loạt dữ liệu yếu hơn kể từ đó củng cố quan điểm rằng Fed nên tiếp tục chờ đợi.
Biên bản là “quá khứ”, còn thị trường định giá “hiện tại”.
Bitcoin hiện quanh mức 86.000 USD, sau khi lùi lại từ đỉnh trong năm là 87.000 USD chạm ngày 21 tháng 9.
Kháng cự phía trên: 86.700–87.000 USD — đã bốn lần không vượt qua được kể từ ngày 21 tháng 9; mức giá mở cửa đầu năm 87.570 USD là ngưỡng cuối cùng
Hỗ trợ phía dưới: 82.500 USD — giới phân tích nhìn chung xem đây là “ranh giới sống còn”; nếu thủng mức này, giá có thể kiểm tra lại 80.000 USD
Vùng trung gian: 84.000–85.000 USD — giá hiện đang đi ngang tại đây
Hai kịch bản, hai hướng đi.
Kịch bản A: Biên bản thiên về ôn hòa (hoặc giọng điệu mơ hồ)
Nếu biên bản cho thấy trong ủy ban có một “phe ôn hòa đáng kể”, hoặc giọng điệu mềm đi rõ rệt —
→ Kỳ vọng tăng lãi suất trong tháng 10 tiếp tục về gần 0
→ Đồng USD suy yếu
→ Tài sản rủi ro phục hồi
→ BTC có thể kiểm tra vùng kháng cự 86.700–87.000 USD; nếu bứt phá thành công, giá có thể hướng tới 93.700 USD
Kịch bản B: Biên bản thiên về cứng rắn (bộc lộ lập trường quyết liệt)
Nếu biên bản cho thấy ủy ban vô cùng lo ngại về tính dai dẳng của lạm phát, và đa số khi đó cho rằng “phải tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay” —
→ Thị trường định giá lại khả năng tăng lãi suất trong tháng 10
→ Đồng USD mạnh lên (chỉ số USD hiện đã tiến sát mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2025, quanh ngưỡng 102)
→ Lợi suất tăng vọt
→ BTC có thể quay lại kiểm tra vùng hỗ trợ cấu trúc 82.500 USD; nếu thủng mức này, mục tiêu tiếp theo là 80.000 USD
Sau khi nhậm chức Chủ tịch Fed, Warsh đã loại bỏ định hướng chính sách trước, không còn “dỗ dành” thị trường. Phó chủ tịch Jefferson và Williams được xem là “nguồn định hướng đáng tin cậy”; những phát biểu của họ trong tuần này đã khiến nhà đầu tư hạ mạnh kỳ vọng tăng lãi suất tháng 10.
Nếu biên bản cho thấy bất đồng trong nội bộ ủy ban lớn hơn nhiều so với những gì thị trường hình dung —
Vậy thì biên bản này chính là một quả bom hẹn giờ.
Thị trường định giá “dữ liệu”, còn biên bản phơi bày “tâm lý”.
Dữ liệu đã yếu đi, nhưng tâm lý tại cuộc họp tháng 9 vẫn còn ở giai đoạn “phải kiên quyết kiềm chế lạm phát”.
Khi dữ liệu và tâm lý trái chiều, biến động là điều chắc chắn nhất.
Lúc 2 giờ sáng nay, bạn sẽ không muốn biết câu trả lời — nhưng bạn buộc phải biết.