Guy, nhà sáng lập Ethena, vừa đưa ra một sự thật đáng chú ý tại TOKEN2049 Singapore:

Lợi suất không phải là thứ có thể thay thế cho nhau.

Tại sao? Vì tiếp cận được cùng một mức lợi suất ≠ tin tưởng vào cách quản lý rủi ro của mọi đơn vị vận hành.

Bạn có thể sao chép chiến lược, nhưng không thể sao chép niềm tin.

Đó là lý do $USDe chiếm ưu thế — không chỉ vì APY, mà còn vì ai đang nắm giữ các khóa và họ quản lý rủi ro đuôi như thế nào.

Hầu hết giao thức đều chạy theo lợi suất. Rất ít giao thức thực sự hiểu về rủi ro.

Đó mới là lợi thế alpha.