Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng vọt lên 5,7%, lập mức cao nhất kể từ năm 2002; lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng chạm 5,35%. Đà tăng mạnh của lãi suất phi rủi ro dài hạn đang định hình lại mốc định giá của các nhóm tài sản, đẩy cao toàn diện ngưỡng phân bổ vốn trên các thị trường. Trở lực trực tiếp nhất đối với diễn biến thị trường đang dần hội tụ ở các yếu tố vĩ mô bên ngoài.

Khi nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ có thể giúp khóa mức lợi nhuận thường niên ổn định gần 6%, sức hút vốn của các tài sản rủi ro cao sẽ phải trải qua phép thử khắc nghiệt. Để $BTC duy trì lực mua ròng mạnh từ các tổ chức, phe mua phải vượt qua sức ép kép từ chi phí vay dài hạn cao và kỳ vọng lạm phát. Trước mức lợi suất phi rủi ro hấp dẫn như vậy, các dòng vốn phân bổ truyền thống rất dễ chậm lại, thậm chí cắt giảm tỷ trọng tài sản biến động mạnh khi tái cân bằng danh mục giữa các loại tài sản.

Nhịp giao dịch sắp tới hoàn toàn phụ thuộc vào việc lãi suất vĩ mô có phát đi tín hiệu hạ nhiệt hay không. Nếu lãi suất tiếp tục đi ngang ở mức cao và mức chênh lệch giá giao ngay mãi không nới rộng, đà tấn công lên của thị trường sẽ sa lầy trong cuộc chơi giành giật dòng vốn hiện hữu. Phe mua chỉ có thể chờ lợi suất dài hạn chững lại và xác nhận tạo đỉnh, dòng vốn tổ chức quay trở lại các tài sản rủi ro; khi đó, tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của một cú bứt phá theo xu hướng mới thực sự trở nên hấp dẫn.