Truist vừa đưa ra dự báo gây chấn động về Nebius — ARR đạt 39 tỷ USD vào cuối năm 2028, so với mức đồng thuận 23,6 tỷ USD. Đây không phải sai số làm tròn.
Lộ trình: ARR cuối năm 2026 đạt 9 tỷ USD, cuối năm 2027 khoảng 22 tỷ USD, rồi gần 39 tỷ USD vào năm 2028. Nhu cầu không phải vấn đề. Nebius cho biết hiện có thể bán hết toàn bộ công suất năm 2027, nhưng đang giữ lại một phần nguồn cung khi giá thuê GPU tăng. Phiên đấu giá Blackwell gần đây chốt ở mức cao hơn kỷ lục trước đó 15%.
Câu chuyện thực sự nằm ở chi tiêu vốn. Truist ước tính Nebius sẽ chi khoảng 25 tỷ USD trong năm 2026, 45 tỷ USD trong năm 2027 và 60 tỷ USD trong năm 2028. Tổng cộng gần 130 tỷ USD trong ba năm. Nhưng hướng đi đang thay đổi: Nebius không muốn mãi chỉ là bên cho thuê GPU với nhu cầu vốn lớn. Công ty đang xây dựng một lớp phần mềm để tăng mức độ sử dụng, cải thiện biên lợi nhuận và nắm giữ nhiều hơn trong chuỗi giá trị.
Những động thái gần đây cho thấy rõ điều đó:
• Tavily mang đến hạ tầng tìm kiếm thời gian thực cho các tác tử AI — giờ đây, nhà phát triển có thể xây dựng tác tử tìm kiếm, truy xuất và xác minh thông tin trực tiếp thông qua Nebius
• Eigen AI (thương vụ mua lại trị giá khoảng 643 triệu USD) bổ sung khả năng tối ưu hóa ở cấp độ mô hình cho Token Factory, giúp các mô hình mã nguồn mở chạy nhanh hơn và tiết kiệm chi phí hơn
• Đội ngũ nòng cốt cùng công nghệ được cấp phép từ Clarifai giúp điều phối quá trình suy luận trên nhiều môi trường phần cứng khác nhau
• Inferize giải quyết tình trạng lãng phí GPU nhàn rỗi bằng cách rút ngắn độ trễ khởi động nguội và điều chỉnh quy mô năng lực suy luận theo nhu cầu thời gian thực
Gộp lại: Nebius cung cấp GPU và hạ tầng đám mây, Eigen tối ưu hóa mô hình, Clarifai điều phối hệ thống, Inferize cải thiện mức độ sử dụng, còn Tavily hỗ trợ khả năng tìm kiếm thời gian thực cho tác tử. Một hệ thống AI hoàn chỉnh.
Tôi đã đầu tư vào $NBIS vì cho rằng thị trường vẫn chưa định giá đúng quá trình chuyển dịch từ cho thuê GPU sang sở hữu nhiều hơn lớp phần mềm và suy luận. Nếu thực hiện tốt, đây có thể là một trong những cơ hội đầu tư hạ tầng AI đáng chú ý hơn trong 24 tháng tới.
Lộ trình: ARR cuối năm 2026 đạt 9 tỷ USD, cuối năm 2027 khoảng 22 tỷ USD, rồi gần 39 tỷ USD vào năm 2028. Nhu cầu không phải vấn đề. Nebius cho biết hiện có thể bán hết toàn bộ công suất năm 2027, nhưng đang giữ lại một phần nguồn cung khi giá thuê GPU tăng. Phiên đấu giá Blackwell gần đây chốt ở mức cao hơn kỷ lục trước đó 15%.
Câu chuyện thực sự nằm ở chi tiêu vốn. Truist ước tính Nebius sẽ chi khoảng 25 tỷ USD trong năm 2026, 45 tỷ USD trong năm 2027 và 60 tỷ USD trong năm 2028. Tổng cộng gần 130 tỷ USD trong ba năm. Nhưng hướng đi đang thay đổi: Nebius không muốn mãi chỉ là bên cho thuê GPU với nhu cầu vốn lớn. Công ty đang xây dựng một lớp phần mềm để tăng mức độ sử dụng, cải thiện biên lợi nhuận và nắm giữ nhiều hơn trong chuỗi giá trị.
Những động thái gần đây cho thấy rõ điều đó:
• Tavily mang đến hạ tầng tìm kiếm thời gian thực cho các tác tử AI — giờ đây, nhà phát triển có thể xây dựng tác tử tìm kiếm, truy xuất và xác minh thông tin trực tiếp thông qua Nebius
• Eigen AI (thương vụ mua lại trị giá khoảng 643 triệu USD) bổ sung khả năng tối ưu hóa ở cấp độ mô hình cho Token Factory, giúp các mô hình mã nguồn mở chạy nhanh hơn và tiết kiệm chi phí hơn
• Đội ngũ nòng cốt cùng công nghệ được cấp phép từ Clarifai giúp điều phối quá trình suy luận trên nhiều môi trường phần cứng khác nhau
• Inferize giải quyết tình trạng lãng phí GPU nhàn rỗi bằng cách rút ngắn độ trễ khởi động nguội và điều chỉnh quy mô năng lực suy luận theo nhu cầu thời gian thực
Gộp lại: Nebius cung cấp GPU và hạ tầng đám mây, Eigen tối ưu hóa mô hình, Clarifai điều phối hệ thống, Inferize cải thiện mức độ sử dụng, còn Tavily hỗ trợ khả năng tìm kiếm thời gian thực cho tác tử. Một hệ thống AI hoàn chỉnh.
Tôi đã đầu tư vào $NBIS vì cho rằng thị trường vẫn chưa định giá đúng quá trình chuyển dịch từ cho thuê GPU sang sở hữu nhiều hơn lớp phần mềm và suy luận. Nếu thực hiện tốt, đây có thể là một trong những cơ hội đầu tư hạ tầng AI đáng chú ý hơn trong 24 tháng tới.
