Cựu lãnh đạo UBS khu vực châu Á vừa đưa ra một giả định đáng chú ý: nếu Trung Quốc mở cửa trở lại cho giao dịch tiền mã hóa, chúng ta có thể chứng kiến một siêu chu kỳ mới khởi đầu.
Lệnh cấm tiền mã hóa của Trung Quốc năm 2021 đã loại bỏ một lượng lớn nhà đầu tư cá nhân và tổ chức khỏi một trong những thị trường lớn nhất thế giới. Riêng làn sóng thợ đào rời khỏi Trung Quốc đã làm thay đổi phân bổ hashrate toàn cầu. Nếu điều đó đảo chiều — dù chỉ một phần — lượng thanh khoản được bơm vào thị trường sẽ vô cùng lớn.
Hãy nghĩ về điều này qua 3 khía cạnh:
1. Cú sốc nhu cầu: Hàng trăm triệu người dùng tiềm năng quay trở lại thị trường. Trung Quốc có nền tảng tiền mã hóa vững chắc — trước lệnh cấm, khối lượng giao dịch, hạ tầng khai thác và nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân đều thuộc hàng đầu.
2. Dòng vốn: Thị trường vốn Trung Quốc có quy mô khổng lồ. Chỉ cần một phần trong số đó chuyển sang $BTC, $ETH và các tài sản số khác cũng đủ nhanh chóng làm thay đổi động lực thanh khoản toàn cầu.
3. Tín hiệu quản lý: Trung Quốc đảo chiều sẽ làm thay đổi câu chuyện toàn cầu. Điều đó sẽ cho thấy ngay cả nền kinh tế lớn có lập trường hạn chế nhất cũng nhìn thấy giá trị trong hạ tầng tiền mã hóa. Đây sẽ là tín hiệu bật đèn xanh cho các chính phủ thận trọng khác.
Vậy điều này có sớm xảy ra không? Có lẽ là không. Lập trường hiện tại của Trung Quốc gắn chặt với kiểm soát vốn, ưu tiên ổn định tài chính và quá trình triển khai nhân dân tệ số. Nhưng các điều kiện vĩ mô luôn thay đổi. Nếu chính phủ nhìn thấy giá trị chiến lược — dù là trong cạnh tranh công nghệ, đổi mới tài chính hay định vị địa chính trị — chính sách có thể thay đổi nhanh hơn mọi người nghĩ.
Điểm mấu chốt lớn hơn là: siêu chu kỳ tiền mã hóa không chỉ xoay quanh thanh khoản từ Fed hay việc phê duyệt ETF. Chúng còn phụ thuộc vào nơi xuất phát của làn sóng vốn và người dùng tiếp theo. Và việc Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ là một trong những chất xúc tác đơn lẻ lớn nhất có thể hình dung.
Hãy theo dõi các tín hiệu chính sách. Đây không phải câu chuyện của năm 2024, nhưng chắc chắn là một kịch bản đáng theo dõi trong chu kỳ tiếp theo.
Lệnh cấm tiền mã hóa của Trung Quốc năm 2021 đã loại bỏ một lượng lớn nhà đầu tư cá nhân và tổ chức khỏi một trong những thị trường lớn nhất thế giới. Riêng làn sóng thợ đào rời khỏi Trung Quốc đã làm thay đổi phân bổ hashrate toàn cầu. Nếu điều đó đảo chiều — dù chỉ một phần — lượng thanh khoản được bơm vào thị trường sẽ vô cùng lớn.
Hãy nghĩ về điều này qua 3 khía cạnh:
1. Cú sốc nhu cầu: Hàng trăm triệu người dùng tiềm năng quay trở lại thị trường. Trung Quốc có nền tảng tiền mã hóa vững chắc — trước lệnh cấm, khối lượng giao dịch, hạ tầng khai thác và nhu cầu của nhà đầu tư cá nhân đều thuộc hàng đầu.
2. Dòng vốn: Thị trường vốn Trung Quốc có quy mô khổng lồ. Chỉ cần một phần trong số đó chuyển sang $BTC, $ETH và các tài sản số khác cũng đủ nhanh chóng làm thay đổi động lực thanh khoản toàn cầu.
3. Tín hiệu quản lý: Trung Quốc đảo chiều sẽ làm thay đổi câu chuyện toàn cầu. Điều đó sẽ cho thấy ngay cả nền kinh tế lớn có lập trường hạn chế nhất cũng nhìn thấy giá trị trong hạ tầng tiền mã hóa. Đây sẽ là tín hiệu bật đèn xanh cho các chính phủ thận trọng khác.
Vậy điều này có sớm xảy ra không? Có lẽ là không. Lập trường hiện tại của Trung Quốc gắn chặt với kiểm soát vốn, ưu tiên ổn định tài chính và quá trình triển khai nhân dân tệ số. Nhưng các điều kiện vĩ mô luôn thay đổi. Nếu chính phủ nhìn thấy giá trị chiến lược — dù là trong cạnh tranh công nghệ, đổi mới tài chính hay định vị địa chính trị — chính sách có thể thay đổi nhanh hơn mọi người nghĩ.
Điểm mấu chốt lớn hơn là: siêu chu kỳ tiền mã hóa không chỉ xoay quanh thanh khoản từ Fed hay việc phê duyệt ETF. Chúng còn phụ thuộc vào nơi xuất phát của làn sóng vốn và người dùng tiếp theo. Và việc Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ là một trong những chất xúc tác đơn lẻ lớn nhất có thể hình dung.
Hãy theo dõi các tín hiệu chính sách. Đây không phải câu chuyện của năm 2024, nhưng chắc chắn là một kịch bản đáng theo dõi trong chu kỳ tiếp theo.