$MU sắp tạo ra khoảng 59 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm nay. Còn ba năm tiếp theo? Các mô hình đồng thuận dự báo tổng cộng khoảng 500 tỷ USD.

Con số đó xấp xỉ gấp 20 lần tổng dòng tiền tạo ra trong cả thập kỷ trước.

FY26: khoảng 59 tỷ USD FCF (89,7 tỷ USD dòng tiền hoạt động - 30,7 tỷ USD chi phí đầu tư)
Dự báo đồng thuận FY27-28: khoảng 140 tỷ USD và 168 tỷ USD

Để dễ hình dung: tổng FCF ròng giai đoạn 2016-2025 chưa tới 25 tỷ USD.

Đây là điều xảy ra khi nhu cầu bộ nhớ AI đảo chiều chu kỳ trước khi công suất fab mới bắt kịp. Tiền mặt đổ về trước.

Vậy câu hỏi là: Thị trường đã định giá mức tạo tiền mặt tương lai 500 tỷ USD này chưa, hay vẫn bị neo vào kịch bản bùng nổ rồi suy thoái cũ của ngành bộ nhớ?

Bởi nếu là vế sau, quá trình định giá lại thậm chí còn chưa bắt đầu.