Chỉ số MOVE, thước đo biến động hàm ý của thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, tăng vọt lên mức cao nhất trong giai đoạn kể từ tháng Tư, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm 5,35% và kỳ hạn 30 năm chạm 5,7%. Logic định giá trên bàn giao dịch trái phiếu đang phân hóa rõ rệt so với thị trường cổ phiếu. Dù Nasdaq lập đỉnh mới bất chấp lãi suất tăng, chỉ số đô la vượt mốc 102, cộng với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài đang ở mức cao nhất nhiều năm, khiến môi trường thanh khoản gây sức ép định giá lên các tài sản không sinh lãi, và áp lực này đã trực tiếp lan sang thị trường tiền mã hóa.
$BTC rơi vào trạng thái giằng co với khối lượng giao dịch sụt giảm ở trên mốc 86.000 USD, giảm hơn 30% so với mức đỉnh lịch sử một năm trước. Khi tài sản phi rủi ro mang lại mức sinh lời dài hạn chắc chắn trên 5%, đồng thời biến động trái phiếu tăng trước, dòng vốn kinh doanh chênh lệch giá liên thị trường thường ưu tiên thu hẹp mức độ rủi ro của các vị thế beta cao. Cổ phiếu công nghệ Mỹ đang gắng trụ nhờ câu chuyện lợi nhuận, nhưng chừng nào biến động mạnh trên thị trường thu nhập cố định chưa dịu xuống, hiệu ứng lan tỏa liên thị trường sẽ tiếp tục hạn chế dư địa mở rộng đòn bẩy của các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa.
Nút thắt nhạy cảm nhất có thể làm thay đổi xu hướng hiện nay là liệu lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài có đạt đỉnh rồi quay đầu giảm hay không. Nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục đi ngang ở mức cao, động lực mua đuổi nhờ thanh khoản đối với Bitcoin sẽ liên tục suy yếu. Chỉ khi thấy lãi suất kỳ hạn dài và chỉ số biến động cùng hạ nhiệt, lực mua giao ngay mới có thể tập hợp trở lại trong vùng có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn.
$BTC rơi vào trạng thái giằng co với khối lượng giao dịch sụt giảm ở trên mốc 86.000 USD, giảm hơn 30% so với mức đỉnh lịch sử một năm trước. Khi tài sản phi rủi ro mang lại mức sinh lời dài hạn chắc chắn trên 5%, đồng thời biến động trái phiếu tăng trước, dòng vốn kinh doanh chênh lệch giá liên thị trường thường ưu tiên thu hẹp mức độ rủi ro của các vị thế beta cao. Cổ phiếu công nghệ Mỹ đang gắng trụ nhờ câu chuyện lợi nhuận, nhưng chừng nào biến động mạnh trên thị trường thu nhập cố định chưa dịu xuống, hiệu ứng lan tỏa liên thị trường sẽ tiếp tục hạn chế dư địa mở rộng đòn bẩy của các sản phẩm phái sinh tiền mã hóa.
Nút thắt nhạy cảm nhất có thể làm thay đổi xu hướng hiện nay là liệu lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài có đạt đỉnh rồi quay đầu giảm hay không. Nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục đi ngang ở mức cao, động lực mua đuổi nhờ thanh khoản đối với Bitcoin sẽ liên tục suy yếu. Chỉ khi thấy lãi suất kỳ hạn dài và chỉ số biến động cùng hạ nhiệt, lực mua giao ngay mới có thể tập hợp trở lại trong vùng có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn.