Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vọt lên 5,35%, kỳ hạn 30 năm chạm mốc 5,7%; chi phí vay dài hạn quay lại mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ, trong khi Nasdaq lại thẳng tiến xác lập mức đóng cửa cao kỷ lục nhờ kết quả kinh doanh lĩnh vực AI. Sự phân kỳ cực đoan về khẩu vị rủi ro giữa cổ phiếu và trái phiếu đã đẩy thanh khoản vĩ mô vào một giai đoạn phân mảnh kỳ lạ. Chỉ số USD đồng thời vượt mốc 102, cán cân thanh khoản cốt lõi toàn cầu đang nghiêng mạnh về phía lợi suất chắc chắn, phi rủi ro.
Thị trường cổ phiếu có lợi nhuận doanh nghiệp và chi tiêu vốn làm lớp đệm phòng thủ, nhưng với những tài sản không sinh lời, thiếu dòng tiền nội tại như $BTC , chi phí cơ hội của dòng vốn tăng lên chẳng khác nào bị dao cùn cứa thịt. Kể từ mức đỉnh khoảng 126.000 USD cách đây một năm, giá hiện giằng co trên ngưỡng 86.000 USD. Bề ngoài có vẻ như giá đã chống đỡ được áp lực bán từ bên ngoài, nhưng sâu xa hơn, đây là trạng thái phòng thủ khi lực mua trên thị trường liên tục bị mức lợi suất phi rủi ro cao hút cạn.
Nếu lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài chưa phát đi tín hiệu chắc chắn rằng đã đạt đỉnh và sẽ giảm, cuộc chơi chênh lệch lợi suất giữa dòng vốn xuyên thị trường ở cổ phiếu và thu nhập cố định sẽ tiếp tục bóp nghẹt thanh khoản tràn sang thị trường tiền mã hóa. Để thoát khỏi gông cùm nặng nề của tỷ lệ chiết khấu này, phe mua không chỉ cần lực kéo từ việc phần bù rủi ro của cổ phiếu công nghệ tiếp tục mở rộng, mà còn cần lực mua giao ngay trụ vững quanh ngưỡng 86.000 USD trước cú hích từ đồng USD tăng giá. Nếu không, tình trạng đi ngang kéo dài mà giá không tăng rất dễ khiến các vị thế ở thị trường phái sinh bị chủ động ép thanh lý.
Thị trường cổ phiếu có lợi nhuận doanh nghiệp và chi tiêu vốn làm lớp đệm phòng thủ, nhưng với những tài sản không sinh lời, thiếu dòng tiền nội tại như $BTC , chi phí cơ hội của dòng vốn tăng lên chẳng khác nào bị dao cùn cứa thịt. Kể từ mức đỉnh khoảng 126.000 USD cách đây một năm, giá hiện giằng co trên ngưỡng 86.000 USD. Bề ngoài có vẻ như giá đã chống đỡ được áp lực bán từ bên ngoài, nhưng sâu xa hơn, đây là trạng thái phòng thủ khi lực mua trên thị trường liên tục bị mức lợi suất phi rủi ro cao hút cạn.
Nếu lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài chưa phát đi tín hiệu chắc chắn rằng đã đạt đỉnh và sẽ giảm, cuộc chơi chênh lệch lợi suất giữa dòng vốn xuyên thị trường ở cổ phiếu và thu nhập cố định sẽ tiếp tục bóp nghẹt thanh khoản tràn sang thị trường tiền mã hóa. Để thoát khỏi gông cùm nặng nề của tỷ lệ chiết khấu này, phe mua không chỉ cần lực kéo từ việc phần bù rủi ro của cổ phiếu công nghệ tiếp tục mở rộng, mà còn cần lực mua giao ngay trụ vững quanh ngưỡng 86.000 USD trước cú hích từ đồng USD tăng giá. Nếu không, tình trạng đi ngang kéo dài mà giá không tăng rất dễ khiến các vị thế ở thị trường phái sinh bị chủ động ép thanh lý.