#日经225 Trong phiên, chỉ số vượt mốc 70.000 điểm. Nhìn bề ngoài, đây là kết quả của đà tăng mạnh ở các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc nhóm thiết bị bán dẫn và kiểm thử, nhưng ẩn sau đó là sự phân kỳ chéo thị trường đầy rủi ro. Chỉ khoảng 53% cổ phiếu trên thị trường Prime của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo tăng giá, cho thấy dòng tiền đang tập trung mạnh vào một số ít doanh nghiệp đầu ngành có độ chắc chắn cao. Trái ngược rõ rệt với sự hân hoan trên thị trường cổ phiếu, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm tăng vọt lên mức cao kỷ lục 4.235%, còn lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng lên 3.08%. Làn sóng bán tháo trái phiếu cho thấy thị trường đang lo ngại sâu sắc về tình hình tài khóa và lộ trình lãi suất.
Sự đối nghịch giữa định giá cổ phiếu neo cao một cách bất thường và đà tăng vọt của lãi suất dài hạn đang lan truyền qua tỷ giá và chuỗi thanh khoản toàn cầu. Đồng yên yếu tạm thời làm tăng lợi nhuận ghi nhận trên sổ sách của các tập đoàn xuất khẩu, nhưng cũng khiến rủi ro đóng các giao dịch chênh lệch lãi suất trở nên lớn hơn. Nếu lợi suất trái phiếu Nhật Bản mất kiểm soát, buộc chính sách tiền tệ phải đổi hướng, cú sốc thắt chặt thanh khoản sẽ nhanh chóng lan sang cổ phiếu công nghệ Mỹ và tài sản tiền mã hóa. Áp lực lãi suất USD vẫn đang hiện hữu, khiến dòng tiền tìm nơi trú ẩn giữa vàng và một số rất ít tài sản có độ chắc chắn cao.
Từ góc nhìn của giới giao dịch, đà thịnh vượng của chỉ số được nâng đỡ bởi một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn này vô cùng mong manh. Để duy trì cấu trúc hiện tại, phe mua phải dựa vào việc nhóm cổ phiếu bán dẫn Mỹ liên tục tạo ra mức sinh lời vượt trội, đồng thời ngăn lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng thêm, gây ra một đợt bật tăng dữ dội của tỷ giá. Một khi thanh khoản phía trên bị quét sạch và khối lượng giao dịch tăng mạnh nhưng giá không tiến thêm, điều đó rất dễ kích hoạt các nhà đầu tư chênh lệch giá chốt lời theo từng giai đoạn, từ đó gây ra làn sóng bán tháo dây chuyền khi thanh khoản đòn bẩy cao lao dốc.
Sự đối nghịch giữa định giá cổ phiếu neo cao một cách bất thường và đà tăng vọt của lãi suất dài hạn đang lan truyền qua tỷ giá và chuỗi thanh khoản toàn cầu. Đồng yên yếu tạm thời làm tăng lợi nhuận ghi nhận trên sổ sách của các tập đoàn xuất khẩu, nhưng cũng khiến rủi ro đóng các giao dịch chênh lệch lãi suất trở nên lớn hơn. Nếu lợi suất trái phiếu Nhật Bản mất kiểm soát, buộc chính sách tiền tệ phải đổi hướng, cú sốc thắt chặt thanh khoản sẽ nhanh chóng lan sang cổ phiếu công nghệ Mỹ và tài sản tiền mã hóa. Áp lực lãi suất USD vẫn đang hiện hữu, khiến dòng tiền tìm nơi trú ẩn giữa vàng và một số rất ít tài sản có độ chắc chắn cao.
Từ góc nhìn của giới giao dịch, đà thịnh vượng của chỉ số được nâng đỡ bởi một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn này vô cùng mong manh. Để duy trì cấu trúc hiện tại, phe mua phải dựa vào việc nhóm cổ phiếu bán dẫn Mỹ liên tục tạo ra mức sinh lời vượt trội, đồng thời ngăn lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng thêm, gây ra một đợt bật tăng dữ dội của tỷ giá. Một khi thanh khoản phía trên bị quét sạch và khối lượng giao dịch tăng mạnh nhưng giá không tiến thêm, điều đó rất dễ kích hoạt các nhà đầu tư chênh lệch giá chốt lời theo từng giai đoạn, từ đó gây ra làn sóng bán tháo dây chuyền khi thanh khoản đòn bẩy cao lao dốc.