Morgan Stanley cho rằng cổ phiếu SpaceX có thể tăng gần gấp đôi, lên 300 USD/cổ phiếu. Tuy nhiên, ít nhất 40 khách hàng của công ty không sở hữu cổ phiếu này.
SpaceX lên sàn vào tháng 6 trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lớn nhất từ trước đến nay, với giá 135 USD/cổ phiếu. Bốn tháng sau, cổ phiếu được giao dịch ở mức cao hơn khoảng 23% so với giá đó.
Trong một báo cáo được đưa tin hôm thứ Hai, nhà phân tích Adam Jonas giữ nguyên khuyến nghị mua và mức giá mục tiêu 300 USD. Mức này cao hơn 89% so với giá đóng cửa hôm thứ Sáu là 158,96 USD.
Lập luận của ông dựa trên việc phân tách hai mảng kinh doanh. Ông định giá mảng tên lửa và Starlink, dịch vụ Internet vệ tinh, ở mức 127 USD/cổ phiếu.
Như vậy, mảng trí tuệ nhân tạo (AI) được định giá khoảng 32 USD mỗi cổ phiếu. Mảng này bao gồm chatbot Grok và năng lực điện toán mà SpaceX cho thuê. Với khoảng 13,2 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, AI được định giá gần 420 tỷ USD.
Jonas cho rằng mức đó quá thấp. Ông nói các hợp đồng điện toán ngắn hạn gần đây của SpaceX có giá từ 30 đến 50 USD cho mỗi watt công suất. Các mô hình của giới phân tích giả định mức giá 17,60 USD.
$SPCX – MORGAN STANLEY: SPACEX “RẺ VÀ CÒN RẺ HƠN”Morgan Stanley nhắc lại khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với SpaceX, cùng giá mục tiêu 300 USD, cho rằng cổ phiếu có vẻ rẻ nếu xét đến triển vọng tăng trưởng của công ty. Nhà phân tích Adam Jonas cho biết SpaceX đang được giao dịch thấp hơn khoảng 40% so với các doanh nghiệp AI vốn hóa siêu lớn…
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) ngày 5 tháng 10 năm 2026
Nói cách khác, Jonas cho rằng hiện nay người mua chủ yếu trả tiền cho tên lửa và Starlink, còn mảng AI được định giá rất thấp.
Vì sao nhà đầu tư đang tránh xa cổ phiếu SpaceX
Jonas tự mình thăm dò nhu cầu. Tuần trước, ông hỏi 40 khách hàng trong một phòng rằng có ai sở hữu cổ phiếu này không.
“Không một ai giơ tay”, nhà phân tích của Morgan Stanley tiết lộ.
Ông nêu ra những mối lo mà nhà đầu tư thường nhắc đến nhất:
Liệu Grok có thể bắt kịp các mô hình AI đối thủ hay không.
Liệu Starlink có thể giành được quyền sử dụng phổ tần vô tuyến cho dịch vụ di động hay không.
Jonas cho rằng cả hai yếu tố này đều đã được phản ánh vào giá cổ phiếu.
Cổ phiếu cũng đã giảm kể từ khi ra mắt. Giá hiện thấp hơn khoảng 30% so với mức đỉnh 225,64 USD sau IPO.
Ngày 24 tháng 9, khoảng 328 triệu cổ phiếu được tự do giao dịch sau khi thời hạn hạn chế bán cổ phiếu hậu IPO kết thúc. Chủ tịch Gwynne Shotwell cũng bán số cổ phiếu trị giá 52,5 triệu USD.
Trong khi đó, mảng AI vẫn đang thua lỗ. Mảng này lỗ 1,26 tỷ USD trong quý trước, đồng thời chiếm 86% chi tiêu vốn của SpaceX.
Không phải nhà phân tích nào cũng bị thuyết phục. Theo TipRanks, một số người dự báo giá cổ phiếu có thể chỉ ở mức 142 USD. Mức giá mục tiêu trung bình của 33 nhà phân tích là 235,10 USD.
Jonas nhắc đến Starship, tàu vũ trụ tái sử dụng trong mơ của Elon Musk, gần đây đã hoàn thành thành công một chuyến bay vào quỹ đạo. Chuyến bay thứ 15 dự kiến diễn ra vào cuối tháng 10 hoặc đầu tháng 11.
Jonas cho biết nếu SpaceX bắt được tàu quay về, đó có thể là cú hích lớn nhất cho cổ phiếu kể từ khi IPO.
Kết quả kinh doanh quý III sẽ được công bố vào cuối tháng 10. Jonas cũng cho rằng các phiên bản Grok mới và thêm nhiều hợp đồng điện toán có thể tạo cú hích.
Ông cũng nêu những yếu tố có thể khiến cổ phiếu lao dốc. Nếu giá giảm xuống 100 USD trong vòng một năm, nguyên nhân có thể là AI chững lại, Starship gặp trở ngại nghiêm trọng hoặc cổ phiếu bị pha loãng.
Hiện tại, giá mục tiêu 300 USD được đưa ra trước một căn phòng không có ai giơ tay.