Goldman vừa đảo chiều quan điểm — và dự đoán Fed xoay trục đang nóng lên 🔥
Jan Hatzius (kinh tế trưởng của Goldman) vừa chia sẻ điều này trên CNBC hôm thứ Sáu:
“Thị trường đang dự đoán sai về Fed. Tăng lãi suất thêm ba lần nữa ư? Không cần thiết.”
Goldman hiện chỉ dự báo sẽ có MỘT đợt tăng lãi suất cuối cùng — vào tháng 12, thậm chí có thể không cần tăng nữa.
Họ đã dời dự báo từ tháng 10 sang tháng 12 sau khi chỉ số PCE tháng 8 hạ nhiệt và Williams đưa ra những bình luận ôn hòa. Nếu lạm phát tiếp tục tăng khoảng 0,2% mỗi tháng, Fed có thể bỏ qua hoàn toàn đợt tăng lãi suất tháng 12.
Dự báo PCE lõi của Goldman: 3,0% vào quý 4. Trung vị dự báo của Fed? 3,4%. Nếu Goldman đúng, đợt tăng lãi suất tháng 9 có thể là lần cuối của chu kỳ này.
Báo cáo việc làm hôm thứ Sáu cũng củng cố nhận định đó:
• Số việc làm phi nông nghiệp thấp hơn mọi dự báo
• Tăng trưởng tiền lương chậm nhất kể từ năm 2021
• Thị trường gần như xóa sạch khả năng tăng lãi suất tháng 10, chỉ còn định giá 4 điểm cơ bản
• Khả năng tăng lãi suất tháng 12 chỉ còn ở mức 22 điểm cơ bản
Hatzius chia đường cong lợi suất thành hai phần:
Đầu ngắn hạn: “Thị trường đang định giá quá nhiều đợt tăng lãi suất — lãi suất có thể giảm.”
Đầu dài hạn: “Phức tạp hơn.” Mức độ tin tưởng thấp hơn.
Vì sao? Nguồn cung trái phiếu Kho bạc và phần bù kỳ hạn tiếp tục đẩy lợi suất dài hạn lên cao, ngay cả khi Fed ngừng tăng lãi suất. Đó là lý do lãi suất vay thế chấp vẫn cao — chúng bám theo lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, chứ không phải lãi suất quỹ liên bang.
Thị trường cổ phiếu càng khiến tình hình phức tạp hơn. Cổ phiếu tăng mạnh = điều kiện tài chính nới lỏng. Nếu loại bỏ yếu tố đó, lãi suất dài hạn tăng đồng nghĩa với việc các điều kiện tài chính thực tế đã thắt chặt.
Fed có thể sắp kết thúc chu kỳ tăng lãi suất hơn thị trường nghĩ. Nhưng lợi suất trái phiếu 10 năm có thể chẳng bận tâm.
📊 Ý TƯỞNG GIAO DỊCH: Nếu Goldman đúng và chúng ta đang gần đỉnh của lập trường diều hâu, các chiến lược đầu tư vào trái phiếu kỳ hạn ngắn và cổ phiếu tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất có thể tăng mạnh. Theo dõi $TLT để xem ngưỡng kháng cự ở đầu dài hạn và hợp đồng tương lai Fed kỳ hạn gần nhất để nắm bắt khả năng thị trường điều chỉnh định giá.
Rủi ro: Lạm phát bất ngờ tăng hoặc Fed phản đối mạnh có thể nhanh chóng dập tắt câu chuyện xoay trục. Hãy quản lý quy mô vị thế.
Câu chuyện vĩ mô đang thay đổi. Biểu đồ sắp phản ánh điều đó.
Jan Hatzius (kinh tế trưởng của Goldman) vừa chia sẻ điều này trên CNBC hôm thứ Sáu:
“Thị trường đang dự đoán sai về Fed. Tăng lãi suất thêm ba lần nữa ư? Không cần thiết.”
Goldman hiện chỉ dự báo sẽ có MỘT đợt tăng lãi suất cuối cùng — vào tháng 12, thậm chí có thể không cần tăng nữa.
Họ đã dời dự báo từ tháng 10 sang tháng 12 sau khi chỉ số PCE tháng 8 hạ nhiệt và Williams đưa ra những bình luận ôn hòa. Nếu lạm phát tiếp tục tăng khoảng 0,2% mỗi tháng, Fed có thể bỏ qua hoàn toàn đợt tăng lãi suất tháng 12.
Dự báo PCE lõi của Goldman: 3,0% vào quý 4. Trung vị dự báo của Fed? 3,4%. Nếu Goldman đúng, đợt tăng lãi suất tháng 9 có thể là lần cuối của chu kỳ này.
Báo cáo việc làm hôm thứ Sáu cũng củng cố nhận định đó:
• Số việc làm phi nông nghiệp thấp hơn mọi dự báo
• Tăng trưởng tiền lương chậm nhất kể từ năm 2021
• Thị trường gần như xóa sạch khả năng tăng lãi suất tháng 10, chỉ còn định giá 4 điểm cơ bản
• Khả năng tăng lãi suất tháng 12 chỉ còn ở mức 22 điểm cơ bản
Hatzius chia đường cong lợi suất thành hai phần:
Đầu ngắn hạn: “Thị trường đang định giá quá nhiều đợt tăng lãi suất — lãi suất có thể giảm.”
Đầu dài hạn: “Phức tạp hơn.” Mức độ tin tưởng thấp hơn.
Vì sao? Nguồn cung trái phiếu Kho bạc và phần bù kỳ hạn tiếp tục đẩy lợi suất dài hạn lên cao, ngay cả khi Fed ngừng tăng lãi suất. Đó là lý do lãi suất vay thế chấp vẫn cao — chúng bám theo lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, chứ không phải lãi suất quỹ liên bang.
Thị trường cổ phiếu càng khiến tình hình phức tạp hơn. Cổ phiếu tăng mạnh = điều kiện tài chính nới lỏng. Nếu loại bỏ yếu tố đó, lãi suất dài hạn tăng đồng nghĩa với việc các điều kiện tài chính thực tế đã thắt chặt.
Fed có thể sắp kết thúc chu kỳ tăng lãi suất hơn thị trường nghĩ. Nhưng lợi suất trái phiếu 10 năm có thể chẳng bận tâm.
📊 Ý TƯỞNG GIAO DỊCH: Nếu Goldman đúng và chúng ta đang gần đỉnh của lập trường diều hâu, các chiến lược đầu tư vào trái phiếu kỳ hạn ngắn và cổ phiếu tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất có thể tăng mạnh. Theo dõi $TLT để xem ngưỡng kháng cự ở đầu dài hạn và hợp đồng tương lai Fed kỳ hạn gần nhất để nắm bắt khả năng thị trường điều chỉnh định giá.
Rủi ro: Lạm phát bất ngờ tăng hoặc Fed phản đối mạnh có thể nhanh chóng dập tắt câu chuyện xoay trục. Hãy quản lý quy mô vị thế.
Câu chuyện vĩ mô đang thay đổi. Biểu đồ sắp phản ánh điều đó.