$RADR Meta gặp chuyện rồi ư? Google cũng đang đối mặt với thách thức lớn! Cùng bàn về diễn biến chứng khoán Mỹ tuần này.
1. Trong tuần bắt đầu từ ngày 5/10, nhà phân tích Laura Martin của Needham tung ra một thông tin gây chấn động: tính đến cuối quý II, Meta có khoảng 628 tỷ USD nợ tiềm tàng. Khi tính khoản này vào giá trị doanh nghiệp, bội số EV/doanh thu FY27E tăng vọt từ 6,15 lần lên 8,32 lần, khiến định giá “đắt hơn” 35% chỉ sau một đêm. Vậy rốt cuộc chuyện gì đã xảy ra?
2. Câu trả lời nằm trong phần chú thích chữ nhỏ ở cuối báo cáo tài chính, nơi có một “con voi” ẩn mình! Chỉ riêng tháng 7/2026, Meta đã ký mới khoảng 68 tỷ USD nghĩa vụ thuê trung tâm dữ liệu, tương đương 80% tổng nợ ghi nhận trên bảng cân đối kế toán tính đến cuối tháng 6. Nói thẳng ra, Meta đã giấu một phần khoản nợ khổng lồ trong phần chú thích thay vì đưa vào báo cáo tài chính chính, nên tình hình thực tế có thể không tốt như vẻ ngoài.
3. Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy tổng cam kết thuê của các công ty công nghệ siêu quy mô đã lên tới 1,5 nghìn tỷ USD, trong đó 1 nghìn tỷ USD đến từ các hợp đồng thuê chưa bắt đầu. Cách GAAP xử lý những “hợp đồng thuê chưa bắt đầu” này khiến đòn bẩy thực tế trong thời gian dài bị đánh giá thấp một cách có hệ thống.
4. Điều thú vị hơn là khi áp dụng cùng phương pháp này cho Alphabet, bội số định giá sau điều chỉnh lên tới 9,0 lần, thậm chí còn cao hơn Meta!
5. Tuy nhiên, Xiao Qin cũng muốn nói thêm rằng mọi người đừng thấy nợ là sợ. Bởi những khoản nợ mà các ông lớn công nghệ vay đều được dùng để đầu tư. Khi các khoản đầu tư này đi vào hoạt động, lợi nhuận trong tương lai sẽ ồ ạt đổ về; khi đó, báo cáo tài chính có thể đảo chiều chỉ trong chớp mắt!
6. Còn về ngắn hạn, Meta quả thực đã tăng khá nhiều, giá cổ phiếu cũng đang tiến gần vùng đỉnh trước đó, nên có thể cân nhắc chốt lời một phần. Còn Google thì trước đó đã điều chỉnh khá sâu, phù hợp để tích lũy hơn. Dĩ nhiên, đây có thể chỉ là những nhân vật phụ; nhân vật chính thực sự vẫn là liệu Nasdaq có thể bứt phá thành công qua đỉnh cũ hay không — đó mới là khởi đầu của nhịp tăng chủ đạo!
1. Trong tuần bắt đầu từ ngày 5/10, nhà phân tích Laura Martin của Needham tung ra một thông tin gây chấn động: tính đến cuối quý II, Meta có khoảng 628 tỷ USD nợ tiềm tàng. Khi tính khoản này vào giá trị doanh nghiệp, bội số EV/doanh thu FY27E tăng vọt từ 6,15 lần lên 8,32 lần, khiến định giá “đắt hơn” 35% chỉ sau một đêm. Vậy rốt cuộc chuyện gì đã xảy ra?
2. Câu trả lời nằm trong phần chú thích chữ nhỏ ở cuối báo cáo tài chính, nơi có một “con voi” ẩn mình! Chỉ riêng tháng 7/2026, Meta đã ký mới khoảng 68 tỷ USD nghĩa vụ thuê trung tâm dữ liệu, tương đương 80% tổng nợ ghi nhận trên bảng cân đối kế toán tính đến cuối tháng 6. Nói thẳng ra, Meta đã giấu một phần khoản nợ khổng lồ trong phần chú thích thay vì đưa vào báo cáo tài chính chính, nên tình hình thực tế có thể không tốt như vẻ ngoài.
3. Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy tổng cam kết thuê của các công ty công nghệ siêu quy mô đã lên tới 1,5 nghìn tỷ USD, trong đó 1 nghìn tỷ USD đến từ các hợp đồng thuê chưa bắt đầu. Cách GAAP xử lý những “hợp đồng thuê chưa bắt đầu” này khiến đòn bẩy thực tế trong thời gian dài bị đánh giá thấp một cách có hệ thống.
4. Điều thú vị hơn là khi áp dụng cùng phương pháp này cho Alphabet, bội số định giá sau điều chỉnh lên tới 9,0 lần, thậm chí còn cao hơn Meta!
5. Tuy nhiên, Xiao Qin cũng muốn nói thêm rằng mọi người đừng thấy nợ là sợ. Bởi những khoản nợ mà các ông lớn công nghệ vay đều được dùng để đầu tư. Khi các khoản đầu tư này đi vào hoạt động, lợi nhuận trong tương lai sẽ ồ ạt đổ về; khi đó, báo cáo tài chính có thể đảo chiều chỉ trong chớp mắt!
6. Còn về ngắn hạn, Meta quả thực đã tăng khá nhiều, giá cổ phiếu cũng đang tiến gần vùng đỉnh trước đó, nên có thể cân nhắc chốt lời một phần. Còn Google thì trước đó đã điều chỉnh khá sâu, phù hợp để tích lũy hơn. Dĩ nhiên, đây có thể chỉ là những nhân vật phụ; nhân vật chính thực sự vẫn là liệu Nasdaq có thể bứt phá thành công qua đỉnh cũ hay không — đó mới là khởi đầu của nhịp tăng chủ đạo!
