Cá voi ETH·Dễ Lý Hoa vừa mới đăng tweet trên X
Vì sao thị trường sơ cấp (cấp 1) của crypto đang dần chết đi? Chúng tôi từng là một trong những tổ chức đầu tư hoạt động sôi nổi nhất. Trong mười năm qua, điều đáng cảm nhận nhất chính là: vấn đề đầu tiên là câu chuyện (narrative) đã sụp đổ—từ whitepaper đến sự bảo chứng của các tổ chức cho tới việc “cọ rửa” TVL, về cơ bản thị trường không còn mua nữa. Thứ hai là sự mất cân bằng cung—hiện nay xuất hiện hàng chục nghìn dự án, việc tìm/đưa các dự án chất lượng ra ánh sáng trở nên cực kỳ khó khăn. Thứ ba là cơ chế mở khóa 1➕3: về cơ bản là “giết nhắm” (đánh trực tiếp) VC, khiến dự án, MM và sàn giao dịch là những bên chạy trước. Thứ tư là chi phí niêm yết: vì sao ở thị trường sơ cấp, dự án lại cần định giá cao và huy động vốn lớn? Chủ yếu là do vài “ông lớn” sàn giao dịch lên sàn, nên chi phí trung bình cần tới hàng chục triệu USD.
Dù vấn đề của VC cũng rất nhiều, nhưng nếu không có nhiều VC chống lưng cho thị trường sơ cấp, thì thị trường chỉ còn lại các “nhóm chuyên phát hành token” và các đồng MEME hoạt động. Thị trường sơ cấp là nguồn quan trọng để crypto tạo ra đổi mới; ngành cần các “đầu tàu” thật sự đi vào xây dựng hướng đi—ví dụ, Binance có thể cải tiến cách sàng lọc niêm yết; theo mô hình hiện tại, nếu ngày đó V thần cũng mang ETH đến, e rằng cũng chưa chắc đã niêm yết được trên Binance. Tiếp theo, cần bãi bỏ triệt để cơ chế mở khóa 1➕3: VC đã gánh chịu rủi ro lớn nhất, nên không nên mang thêm những điều khoản mở khóa bất lợi nhất. Thành công hay thất bại của dự án vốn không do VC quyết định. Cuối cùng, các dự án crypto cần quay về với doanh thu thực sự và cơ chế mua lại (buyback). Thị trường chứng khoán Mỹ đã thịnh vượng nhiều năm, quan trọng nhất là tăng trưởng hiệu quả kinh doanh và việc thúc đẩy, phản hồi lợi ích cho cổ đông. Đây mới là điều các “đầu tàu” của ngành nên làm, để nhà đầu tư thứ cấp thực sự tìm thấy các dự án chất lượng.
Vì sao thị trường sơ cấp (cấp 1) của crypto đang dần chết đi? Chúng tôi từng là một trong những tổ chức đầu tư hoạt động sôi nổi nhất. Trong mười năm qua, điều đáng cảm nhận nhất chính là: vấn đề đầu tiên là câu chuyện (narrative) đã sụp đổ—từ whitepaper đến sự bảo chứng của các tổ chức cho tới việc “cọ rửa” TVL, về cơ bản thị trường không còn mua nữa. Thứ hai là sự mất cân bằng cung—hiện nay xuất hiện hàng chục nghìn dự án, việc tìm/đưa các dự án chất lượng ra ánh sáng trở nên cực kỳ khó khăn. Thứ ba là cơ chế mở khóa 1➕3: về cơ bản là “giết nhắm” (đánh trực tiếp) VC, khiến dự án, MM và sàn giao dịch là những bên chạy trước. Thứ tư là chi phí niêm yết: vì sao ở thị trường sơ cấp, dự án lại cần định giá cao và huy động vốn lớn? Chủ yếu là do vài “ông lớn” sàn giao dịch lên sàn, nên chi phí trung bình cần tới hàng chục triệu USD.
Dù vấn đề của VC cũng rất nhiều, nhưng nếu không có nhiều VC chống lưng cho thị trường sơ cấp, thì thị trường chỉ còn lại các “nhóm chuyên phát hành token” và các đồng MEME hoạt động. Thị trường sơ cấp là nguồn quan trọng để crypto tạo ra đổi mới; ngành cần các “đầu tàu” thật sự đi vào xây dựng hướng đi—ví dụ, Binance có thể cải tiến cách sàng lọc niêm yết; theo mô hình hiện tại, nếu ngày đó V thần cũng mang ETH đến, e rằng cũng chưa chắc đã niêm yết được trên Binance. Tiếp theo, cần bãi bỏ triệt để cơ chế mở khóa 1➕3: VC đã gánh chịu rủi ro lớn nhất, nên không nên mang thêm những điều khoản mở khóa bất lợi nhất. Thành công hay thất bại của dự án vốn không do VC quyết định. Cuối cùng, các dự án crypto cần quay về với doanh thu thực sự và cơ chế mua lại (buyback). Thị trường chứng khoán Mỹ đã thịnh vượng nhiều năm, quan trọng nhất là tăng trưởng hiệu quả kinh doanh và việc thúc đẩy, phản hồi lợi ích cho cổ đông. Đây mới là điều các “đầu tàu” của ngành nên làm, để nhà đầu tư thứ cấp thực sự tìm thấy các dự án chất lượng.