稳定币也有汇率风险，关键是它对谁稳定

巴西本币借贷上链，让一个容易忽略的问题变得具体：页面上的收益，最后要用什么货币来衡量？

10月3日的报道介绍了Feather在Polygon上的BRZ借贷布局。今天复核其官方文档，也能查到以巴西雷亚尔稳定币BRZ计价的金库。它与美元稳定币USDC的记账单位不同，不能只把两个利率数字放在一起比较。

举个纯假设：某人持有的本币资产计入利息后增长10%，但同一期间，该本币相对美元贬值10%。暂不计费用，换回美元的价值是1.1乘0.9，也就是原来的99%，结果仍亏1%。这不是任何金库当前收益或汇率预测。

本地居民若收入和支出都用雷亚尔，本币融资可能更贴合需求；以美元计算资产的人，则多了一层汇率敞口。相同产品，对两类人的用途未必一样。

我的关注点会先放在借什么、还什么、用什么计价，再看利率高低。若还涉及ETH、BNB这类波动资产，资产价格与债务币种的变化也应分开核算；这里不代表上述金库接受它们作抵押。

收益比较之前，先把尺子统一。

$USDC $ETH $BNB

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