两边合起来没亏，为什么套利账户还在催你补钱？

买着现货、同时做空对应期货，方向似乎抵消了。可账面风险小，不代表每个账户都随时有钱。

CME的结算说明写得很清楚：期货按市值计算的结算盈亏，每天以现金收付。国际清算银行关于加密套利的研究也指出，保证金骤增和被迫平仓，是这类交易面临的风险。

举个纯假设：币价上涨，一边现货浮盈1000美元，另一边期货亏损1000美元，先忽略基差和费用。合计接近零，但期货账户可能现在就需要现金；放在另一处的现货浮盈，不会自动变成这里的可用余额。

要靠卖币、借款或转账调钱，就还涉及到账时间、成本和剩余对冲数量。临时卖掉一部分现货，却保留全部空单，还可能改变原来的方向敞口。

我看BTC、ETH、SOL的套利描述时，会先问：极端波动下，哪一边要先付钱？资金在哪里？来不及调拨时怎么处理？不同平台抵押和净额计算规则不同，不能照搬一个市场的安排。

这不是说所有对冲都会失败，而是不能只看最终利润公式，漏掉中途的现金流。

组合能扛住价格，账户还得扛得住付款时间。

$BTC $ETH $SOL

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