Nợ công của Mỹ vừa vượt mốc 100% GDP lần đầu tiên kể từ Thế chiến II.
Lần trước khi chạm mức này, chúng ta đang tài trợ cho một cuộc chiến tranh thế giới. Còn lần này ư? Chi tiêu thời bình, các khoản trợ cấp và chi phí lãi vay đang tiếp tục leo thang.
Điểm khác biệt: khi đó, lãi suất gần bằng không và chúng ta tăng trưởng để “thoát” ra. Giờ đây, chúng ta phải trả 4-5% trên 36 nghìn tỷ USD trong khi tăng trưởng lại đang chậm lại.
Thị trường vẫn chưa hoảng loạn, nhưng điều này thay đổi phép tính cho mọi thứ—chính sách của Fed, sức mạnh đồng USD, rủi ro lạm phát, và chúng ta có thể tiếp tục chạy thâm hụt trong bao lâu mà không phải trả giá.
Về mặt lịch sử, khi tỷ lệ nợ/GDP vượt 100%, các lựa chọn bắt đầu bị thu hẹp. Không thể cắt lãi suất thoải mái như trước. Cũng không thể kích thích dễ dàng như trước. Và rồi cuối cùng các “nhà canh gác trái phiếu” cũng sẽ xuất hiện.
Tôi không nói rằng ngày mai bầu trời sẽ sập. Nhưng đây là kiểu thay đổi mang tính cấu trúc, diễn ra trong nhiều năm và định hình lại toàn bộ bức tranh đầu tư.
Hãy theo dõi lợi suất trái phiếu 10 năm. Theo dõi đồng USD. Và theo dõi điều gì xảy ra khi suy thoái tiếp theo buộc phải vay nợ thêm chồng lên “đống” này.
Lần trước khi chạm mức này, chúng ta đang tài trợ cho một cuộc chiến tranh thế giới. Còn lần này ư? Chi tiêu thời bình, các khoản trợ cấp và chi phí lãi vay đang tiếp tục leo thang.
Điểm khác biệt: khi đó, lãi suất gần bằng không và chúng ta tăng trưởng để “thoát” ra. Giờ đây, chúng ta phải trả 4-5% trên 36 nghìn tỷ USD trong khi tăng trưởng lại đang chậm lại.
Thị trường vẫn chưa hoảng loạn, nhưng điều này thay đổi phép tính cho mọi thứ—chính sách của Fed, sức mạnh đồng USD, rủi ro lạm phát, và chúng ta có thể tiếp tục chạy thâm hụt trong bao lâu mà không phải trả giá.
Về mặt lịch sử, khi tỷ lệ nợ/GDP vượt 100%, các lựa chọn bắt đầu bị thu hẹp. Không thể cắt lãi suất thoải mái như trước. Cũng không thể kích thích dễ dàng như trước. Và rồi cuối cùng các “nhà canh gác trái phiếu” cũng sẽ xuất hiện.
Tôi không nói rằng ngày mai bầu trời sẽ sập. Nhưng đây là kiểu thay đổi mang tính cấu trúc, diễn ra trong nhiều năm và định hình lại toàn bộ bức tranh đầu tư.
Hãy theo dõi lợi suất trái phiếu 10 năm. Theo dõi đồng USD. Và theo dõi điều gì xảy ra khi suy thoái tiếp theo buộc phải vay nợ thêm chồng lên “đống” này.
