#美联储10月加息概率降至17%
Xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 giảm xuống 17%, nhưng đừng vội hô “chuyển hướng”
Hiện tại, thị trường đã định giá cho việc tăng lãi suất tháng 10 ở mức khoảng 17%. Xác suất giữ nguyên gần 83%—86%.
Đây không phải là sự đảo chiều do cảm xúc, mà là do dữ liệu kéo kỳ vọng của các nhà giao dịch quay về đúng hướng.
Điều thực sự thúc đẩy việc định giá lại lần này là hai dữ liệu then chốt.
Thứ nhất là CPIPCE lõi tháng 8 thấp hơn dự kiến: lạm phát lõi so với cùng kỳ chỉ 3,0%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 3,3%.
Tiếp theo là báo cáo Non-farm Payrolls được công bố vào ngày 2/10: số việc làm mới chỉ tăng 2,9 vạn, thấp xa so với dự báo 8,4—9 vạn; tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,1% lên 4,2%; tiền lương so với cùng kỳ 3,0%, nhưng theo tháng chỉ tăng 0,1%; riêng số liệu điều chỉnh của tháng 7 và 8 còn bị hạ tổng cộng khoảng 6 vạn việc làm.
Hai nhóm dữ liệu này cộng lại cho thấy một điều: thị trường lao động không sụp đổ, nhưng cũng không còn ủng hộ câu chuyện “nhất định phải tăng lãi suất ngay lập tức”. Áp lực tiền lương chậm lại, khiến mức độ cấp bách phải tăng lãi suất liên tiếp trong ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang giảm đi.
Tuy nhiên, có một chi tiết dễ bị bỏ qua: tạm dừng vào tháng 10 không đồng nghĩa với việc chu kỳ tăng lãi suất đã kết thúc.
Hiện thị trường vẫn coi tháng 12 là “cửa sổ” khả dĩ hơn cho bước tiếp theo. Xác suất tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12 vẫn quanh mức 60%—68%.
Nói cách khác, các nhà giao dịch bây giờ đang mua kịch bản bỏ qua tháng 10, chứ không phải “năm nay đã hoàn toàn an toàn”.
Quan trọng hơn, bên trong Fed không có sự đồng thuận. Chủ tịch Fed chi nhánh New York Williams và Phó chủ tịch Jefferson phát tín hiệu đứng nhìn, nhưng các quan chức theo trường phái diều hâu như Chủ tịch Fed Dallas Logan vẫn cho rằng cần siết chặt.
Điều này có nghĩa là lộ trình chính sách vẫn phụ thuộc vào dữ liệu.
Theo dõi ba biến số:
1. CPI/PCE tháng 10: chỉ cần lạm phát bật tăng trở lại, 17% có thể nhanh chóng quay về 40% hoặc thậm chí cao hơn.
2. Dữ liệu việc làm giai đoạn 10—11: nếu việc làm tiếp tục yếu đi, thị trường mới bắt đầu nghiêm túc giao dịch kịch bản “kết thúc tăng lãi suất trong năm”.
3. Giá năng lượng và rủi ro địa chính trị: nếu giá dầu đi lên trở lại, câu chuyện lạm phát sẽ lập tức sống lại.
Dữ liệu Non-farm yếu trong ngắn hạn là tin tốt. Lợi suất trái phiếu Mỹ đi xuống, còn chỉ số tương lai của chứng khoán Mỹ và vàng cùng tăng mạnh sau khi dữ liệu được công bố.
Nhưng đừng hiểu đợt phục hồi lần này là sự chuyển hướng về thanh khoản. Nó giống như một “khoảng thở” mà thị trường giành được trong bối cảnh lãi suất cao.
Hiện chưa phải là nới lỏng, mà là tạm dừng — không phải đảo chiều. Dữ liệu đang tạo cơ hội để tài sản rủi ro tạm ngẩng đầu.
Hướng đi thực sự vẫn cần chờ báo cáo lạm phát và việc làm tiếp theo để xác nhận.
$BTC
Xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 giảm xuống 17%, nhưng đừng vội hô “chuyển hướng”
Hiện tại, thị trường đã định giá cho việc tăng lãi suất tháng 10 ở mức khoảng 17%. Xác suất giữ nguyên gần 83%—86%.
Đây không phải là sự đảo chiều do cảm xúc, mà là do dữ liệu kéo kỳ vọng của các nhà giao dịch quay về đúng hướng.
Điều thực sự thúc đẩy việc định giá lại lần này là hai dữ liệu then chốt.
Thứ nhất là CPIPCE lõi tháng 8 thấp hơn dự kiến: lạm phát lõi so với cùng kỳ chỉ 3,0%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 3,3%.
Tiếp theo là báo cáo Non-farm Payrolls được công bố vào ngày 2/10: số việc làm mới chỉ tăng 2,9 vạn, thấp xa so với dự báo 8,4—9 vạn; tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,1% lên 4,2%; tiền lương so với cùng kỳ 3,0%, nhưng theo tháng chỉ tăng 0,1%; riêng số liệu điều chỉnh của tháng 7 và 8 còn bị hạ tổng cộng khoảng 6 vạn việc làm.
Hai nhóm dữ liệu này cộng lại cho thấy một điều: thị trường lao động không sụp đổ, nhưng cũng không còn ủng hộ câu chuyện “nhất định phải tăng lãi suất ngay lập tức”. Áp lực tiền lương chậm lại, khiến mức độ cấp bách phải tăng lãi suất liên tiếp trong ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang giảm đi.
Tuy nhiên, có một chi tiết dễ bị bỏ qua: tạm dừng vào tháng 10 không đồng nghĩa với việc chu kỳ tăng lãi suất đã kết thúc.
Hiện thị trường vẫn coi tháng 12 là “cửa sổ” khả dĩ hơn cho bước tiếp theo. Xác suất tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12 vẫn quanh mức 60%—68%.
Nói cách khác, các nhà giao dịch bây giờ đang mua kịch bản bỏ qua tháng 10, chứ không phải “năm nay đã hoàn toàn an toàn”.
Quan trọng hơn, bên trong Fed không có sự đồng thuận. Chủ tịch Fed chi nhánh New York Williams và Phó chủ tịch Jefferson phát tín hiệu đứng nhìn, nhưng các quan chức theo trường phái diều hâu như Chủ tịch Fed Dallas Logan vẫn cho rằng cần siết chặt.
Điều này có nghĩa là lộ trình chính sách vẫn phụ thuộc vào dữ liệu.
Theo dõi ba biến số:
1. CPI/PCE tháng 10: chỉ cần lạm phát bật tăng trở lại, 17% có thể nhanh chóng quay về 40% hoặc thậm chí cao hơn.
2. Dữ liệu việc làm giai đoạn 10—11: nếu việc làm tiếp tục yếu đi, thị trường mới bắt đầu nghiêm túc giao dịch kịch bản “kết thúc tăng lãi suất trong năm”.
3. Giá năng lượng và rủi ro địa chính trị: nếu giá dầu đi lên trở lại, câu chuyện lạm phát sẽ lập tức sống lại.
Dữ liệu Non-farm yếu trong ngắn hạn là tin tốt. Lợi suất trái phiếu Mỹ đi xuống, còn chỉ số tương lai của chứng khoán Mỹ và vàng cùng tăng mạnh sau khi dữ liệu được công bố.
Nhưng đừng hiểu đợt phục hồi lần này là sự chuyển hướng về thanh khoản. Nó giống như một “khoảng thở” mà thị trường giành được trong bối cảnh lãi suất cao.
Hiện chưa phải là nới lỏng, mà là tạm dừng — không phải đảo chiều. Dữ liệu đang tạo cơ hội để tài sản rủi ro tạm ngẩng đầu.
Hướng đi thực sự vẫn cần chờ báo cáo lạm phát và việc làm tiếp theo để xác nhận.
$BTC