Trong tuần này, có ba điều về stablecoin gắn với USD được đặt cạnh nhau: nhìn chung thì rõ ràng hơn việc xem xét từng tin riêng lẻ.
Thứ nhất: nó đã trở thành một “ông lớn” mua trái phiếu Mỹ.
Theo tính toán trong ấn bản kinh tế mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang San Francisco: trong năm năm qua, lượng Trái phiếu Chính phủ Mỹ do bên phát hành stablecoin nắm giữ đã tăng thêm khoảng 200 tỷ USD, và USDT và USDC đều có mức nắm giữ tăng gấp hơn 10 lần.
Trong cùng giai đoạn, Trung Quốc đang giảm nắm giữ Mỹ đã khiến khoản 200 tỷ USD từ stablecoin tương đương với việc bù lấp hơn 40% trong đó. Từ năm 2023 đến nay, nhu cầu mới của stablecoin đối với trái phiếu Mỹ ngắn hạn đã vượt qua cả Nhật Bản.
Theo tốc độ hiện tại, đến cuối năm 2030, lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà các stablecoin nắm giữ có thể đạt 400 tỷ USD.
Điều thứ hai: Tổng lượng vẫn tăng, nhưng cách tăng đã thay đổi.
Dữ liệu của DeFiLlama: tổng lượng stablecoin USD là 313,2 tỷ USD, trong gần 30 ngày ròng tăng 5,3 tỷ USD (+1,7%).
Mức tăng tuyệt đối lớn nhất vẫn là USDT (+820 triệu), nhưng tốc độ tăng chỉ 0,4%; tốc độ tăng cao nhất là USDe của Ethena (+16%).
Ngược lại, số lượng giảm nhiều nhất lại là hai quỹ tiền tệ token hóa: BlackRock BUIDL giảm 510 triệu, còn USYC của Circle giảm 310 triệu.
Thứ ba: người chơi mới đã thay đổi cách chia lợi nhuận.
OUSD do Bridge thuộc Stripe phát hành được niêm yết vào ngày 9/30; sau hai ngày đã lưu thông khoảng 670 triệu USD, dự trữ khoảng 588 triệu USD trái phiếu Mỹ cộng thêm 80,3 triệu USD tiền mặt.
Đối tác gồm Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe và Visa.
Khác biệt lớn nhất của nó so với USDT là: lợi suất từ dự trữ được chia cho bên phân phối theo «lượng lưu thông và khối lượng giao dịch mà bạn mang lại», chứ không phải toàn bộ thuộc về bên phát hành.
Nhìn cả ba điều cùng lúc:
Stablecoin ban đầu là «tiền mặt của giới crypto», giờ đã trở thành «người mua trái phiếu Mỹ»; bước tiếp theo là đang tranh xem «lãi suất này ai sẽ được chia».
Bên phát hành có thể kiếm được bao nhiêu phụ thuộc vào lợi suất trái phiếu Mỹ; và trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tuần này vừa chạm mức 5,34%, cao nhất trong 24 năm.
Lãi suất càng cao, “cuộc làm ăn” stablecoin càng kiếm được nhiều, và càng có nhiều người tham gia để giành phần chia. Bạn nghĩ USDT sẽ theo chân đổi mô hình chia lợi nhuận chứ?