📰 Bài viết này cho rằng lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài suy yếu, và gán cho một đối thủ hơi… phi trực giác: các gã khổng lồ AI. Ngày 24/9, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,48%, lập mức cao kỷ lục trong 20 năm; lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng vượt 5,2%, lập đỉnh cao nhất kể từ sau khủng hoảng tài chính.
🔥 Tính đến hết tháng 8 năm nay, trong số 5 hãng điện toán đám mây quy mô siêu lớn, tổng lượng trái phiếu phát hành gần 230 tỷ USD, tức gấp hơn 2 lần cả năm ngoái, và phần lớn tập trung vào các kỳ hạn 20 năm, 30 năm thậm chí 40 năm. Chỉ riêng Meta phát hành một lô trái phiếu kỳ hạn 40 năm trị giá 30 tỷ USD; Alphabet cũng phát hành trái phiếu bằng bảng Anh kỳ hạn 100 năm; Amazon huy động một lần 54 tỷ USD.
Nói thật, các công ty này có vẻ không mấy quan tâm đến lãi suất, vì họ tin rằng lợi nhuận trong tương lai từ AI sẽ đủ cao để bù đắp chi phí vốn hiện tại. Vấn đề là nguồn vốn kỳ hạn dài không phải vô tận: khi các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và quỹ trái phiếu mua nhiều trái phiếu của các công ty công nghệ hơn, thì phân bổ vào trái phiếu Mỹ có thể sẽ giảm. Theo ước tính của Nomura, lượng vốn dài hạn mà các “ông lớn” công nghệ mượn khoảng 200 tỷ USD, tương đương một phần tư lượng phát hành trái phiếu kho bạc trung-dài hạn của Bộ Tài chính trong cả năm.
💡 Rắc rối hơn nữa là: dù AI có thành công, cũng chưa chắc cứu trực tiếp được tình hình tài chính của Mỹ. Khi AI tăng hiệu quả, lợi nhuận doanh nghiệp có thể tăng, nhưng tổng quỹ lương có thể giảm; trong khi thuế thu nhập cá nhân và thuế an sinh xã hội chiếm hơn 3/4 nguồn thu liên bang. Dữ liệu do Microsoft công bố cho thấy khoản thuế phải nộp trong kỳ giảm từ 14,1 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái xuống 2,5 tỷ USD; trong 11 tháng của năm tài chính hiện tại, nguồn thu thuế thu nhập doanh nghiệp giảm 1/4 so với cùng kỳ.
🤔 Một bên là thu nhập giảm, chi tiêu tăng; bên kia là tổng nợ trái phiếu vượt 40 nghìn tỷ USD, lãi suất hằng năm gần 1 nghìn tỷ USD. Vậy câu hỏi là: cuối cùng AI sẽ giúp Mỹ trả nợ trước—hay sẽ buộc chính phủ đánh thuế nặng hơn vào lợi nhuận từ AI?
#AI #美债 #美国财政 #科技债券
🔥 Tính đến hết tháng 8 năm nay, trong số 5 hãng điện toán đám mây quy mô siêu lớn, tổng lượng trái phiếu phát hành gần 230 tỷ USD, tức gấp hơn 2 lần cả năm ngoái, và phần lớn tập trung vào các kỳ hạn 20 năm, 30 năm thậm chí 40 năm. Chỉ riêng Meta phát hành một lô trái phiếu kỳ hạn 40 năm trị giá 30 tỷ USD; Alphabet cũng phát hành trái phiếu bằng bảng Anh kỳ hạn 100 năm; Amazon huy động một lần 54 tỷ USD.
Nói thật, các công ty này có vẻ không mấy quan tâm đến lãi suất, vì họ tin rằng lợi nhuận trong tương lai từ AI sẽ đủ cao để bù đắp chi phí vốn hiện tại. Vấn đề là nguồn vốn kỳ hạn dài không phải vô tận: khi các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và quỹ trái phiếu mua nhiều trái phiếu của các công ty công nghệ hơn, thì phân bổ vào trái phiếu Mỹ có thể sẽ giảm. Theo ước tính của Nomura, lượng vốn dài hạn mà các “ông lớn” công nghệ mượn khoảng 200 tỷ USD, tương đương một phần tư lượng phát hành trái phiếu kho bạc trung-dài hạn của Bộ Tài chính trong cả năm.
💡 Rắc rối hơn nữa là: dù AI có thành công, cũng chưa chắc cứu trực tiếp được tình hình tài chính của Mỹ. Khi AI tăng hiệu quả, lợi nhuận doanh nghiệp có thể tăng, nhưng tổng quỹ lương có thể giảm; trong khi thuế thu nhập cá nhân và thuế an sinh xã hội chiếm hơn 3/4 nguồn thu liên bang. Dữ liệu do Microsoft công bố cho thấy khoản thuế phải nộp trong kỳ giảm từ 14,1 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái xuống 2,5 tỷ USD; trong 11 tháng của năm tài chính hiện tại, nguồn thu thuế thu nhập doanh nghiệp giảm 1/4 so với cùng kỳ.
🤔 Một bên là thu nhập giảm, chi tiêu tăng; bên kia là tổng nợ trái phiếu vượt 40 nghìn tỷ USD, lãi suất hằng năm gần 1 nghìn tỷ USD. Vậy câu hỏi là: cuối cùng AI sẽ giúp Mỹ trả nợ trước—hay sẽ buộc chính phủ đánh thuế nặng hơn vào lợi nhuận từ AI?
#AI #美债 #美国财政 #科技债券
