美光财报爆发之后，闪迪的机会该怎么看？看好AI带来的存储需求。美光和闪迪已经交出了业绩，接下来更值得研究的是：这份赚钱能力能保持多久。
先看美光。公司在美国时间9月30日公布的2026财年第四季度财报，报告期截至9月3日：单季营收542.3亿美元，同比增长约379%，调整后毛利率达到87%。这个成绩说明，收入规模和盈利能力都处在很强的位置。
更有分量的是下一季指引。美光预计2027财年第一季度营收600亿—630亿美元，中值比本季再高约13%；但调整后毛利率预计为86.25%，略低于本季。我的理解是，管理层仍看好需求增长，同时也没有承诺利润率会一直向上。
那闪迪能不能一起看？
能，但要弄清两家做的生意。美光有HBM这种给AI芯片高速传送数据的内存，也做闪存和固态硬盘；闪迪更集中在NAND闪存和存储产品。通俗讲，AI既要迅速拿到正在使用的数据，也要有地方存放大量资料，两家公司参与的环节有所不同。
闪迪8月5日披露的2026财年第四季度，营收89.7亿美元，环比增长51%，其中数据中心收入环比增长103%。这里有个关键细节：公司明确说，收入环比增量约三分之二来自涨价，约三分之一来自销量增长。
所以，分析闪迪，我会特别盯住闪存售价。涨价持续，盈利就有支撑；如果行业扩产后供给增加，价格开始松动，高利润也会受到考验。美光同样受存储周期影响，拥有HBM业务也不能让它免疫。
我的判断是，AI存储需求值得看好，但不能把这一季的高利润直接当成未来常态。强财报已经证明了生意的热度，股票是否值得买，还需要结合估值判断。
接下来，美光看收入指引能否兑现、毛利率能否保持；闪迪看数据中心增长和售价能否同时撑住。如果销量增长放缓、售价也开始回落，我会下调对这轮盈利持续性的预期。
——林一自由社区 · 投研笔记