PCE tháng 8 sẽ kéo giảm xác suất tăng lãi suất tháng 10, vậy non-farm tháng 9 liệu có đưa xác suất tăng lãi suất tháng 10 quay trở lại?
Tính đến hiện tại, xác suất tăng lãi suất tháng 10 là 23,8%, tháng 12 là 63,4%. Mặc dù kỳ vọng tăng lãi suất đã bị dời sang sau, nhưng xét nghiêm ngặt thì xác suất vẫn đang trong giai đoạn không chắc chắn #比特币升至8.5万美元附近
Đối với thị trường, nhịp tăng lãi suất có thể dự đoán được thì không đáng sợ. Đáng sợ là nhịp tăng lãi suất do sự không chắc chắn, khiến thị trường không dám định giá trước. Vì vậy, dữ liệu non-farm “lớn” tối nay là vô cùng quan trọng
Hiện khoảng dự báo cho dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (non-farm) của tháng này là 35.000-180.000 người, hiện chủ yếu kỳ vọng nằm trong khoảng 84.000-90.000, trong khi dữ liệu trước đó của tháng 8 là 162.000 người được đa số nhà kinh tế cho rằng bị khuếch đại bởi yếu tố thời vụ
Vì vậy, tối nay cần theo dõi không chỉ tình hình non-farm tháng 9, mà còn xem phần điều chỉnh dữ liệu của tháng 8. Do đó, dựa trên dữ liệu 90.000 tối nay có thể phân loại thành ba kịch bản khác nhau:
a, dữ liệu tốt nhất: ≤50.000, tỷ lệ thất nghiệp ≥4,2%, lương ≤3,1%. Đây là dữ liệu kiểu “chim bồ câu” cho thấy việc làm hạ nhiệt, việc làm yếu sẽ kìm hãm không gian để Fed tăng lãi suất; không chỉ làm suy yếu hơn nữa kỳ vọng tăng lãi suất tháng 10, thị trường có thể còn thảo luận liệu tháng 12 có nên tăng lãi suất hay không!?
b, dữ liệu trung tính, cũng là tổ hợp dữ liệu lý tưởng nhất đối với Fed: non-farm trong khoảng 80.000-100.000, tỷ lệ thất nghiệp 4,1%, tiền lương khoảng 3,2%. Điều này cho thấy tăng trưởng việc làm và tiền lương ổn định, kinh tế có độ bền — là bối cảnh thân thiện nhất với khoảng trống tăng lãi suất. Lúc này sẽ tiếp tục nâng xác suất tăng lãi suất tháng 12; vì vậy thị trường cần định giá cho đợt tăng lãi suất tháng 12
c, dữ liệu xấu: non-farm >120.000, tỷ lệ thất nghiệp 4%-4,1%, tăng trưởng lương theo tháng ≥0,3%. Lúc này thị trường sẽ lo ngại PCE hạ nhiệt, nhưng kinh tế vẫn tăng nhiệt. Dữ liệu này sẽ làm tăng lý do để Fed tăng lãi suất; xác suất tăng lãi suất tháng 10 sẽ tăng, nhưng liệu xác suất có quay về trên 50% hay không thì chưa chắc, tuy nhiên sẽ khiến thị trường tiếp tục dao động trong sự không chắc chắn
d, dữ liệu tệ nhất: việc làm non-farm là 150.000, tỷ lệ thất nghiệp giảm về 4%, tăng lương theo tháng ≥0,4%. Điều này cho thấy việc làm và nền kinh tế đang nóng lên, có thể trực tiếp đưa xác suất tăng lãi suất tháng 10 quay trở lại trên 50% thậm chí trên 60%
Theo kỳ vọng của tôi, tối nay dữ liệu nhiều khả năng sẽ xuất hiện tình huống b và c, sẽ không làm tăng quá nhiều xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 10, nhưng sẽ khiến xác suất tăng lãi suất trong tháng 12 tiếp tục đi lên
Cần lưu ý rằng xác suất tăng lãi suất tháng 12 hiện khoảng 60%, vẫn chưa bước vào giai đoạn định giá sơ bộ. Nhưng nếu dữ liệu tối nay khiến xác suất đi vào trên 70%, thì điều đó có nghĩa thị trường sẽ bắt đầu định giá
Khi kỳ vọng tăng lãi suất được dời sang tháng 12, và khi xác suất tương đối cao, thì trong ngắn hạn đó là tin tốt cho tài sản rủi ro. Tuy nhiên, với thị trường trái phiếu thì thiên về bất lợi, còn vàng thì cũng bất lợi; đối với USD thì lại là tin tốt
Đối với thị trường rủi ro, trong ngắn hạn không có áp lực tăng lãi suất, còn về sau (tháng 12) vẫn có thể xem thêm nhiều dữ liệu kinh tế, nên trong ngắn hạn có thể tạm thở phào!